翼飞行器构建未来城市空中交通网络，实现高品质的空 中出行。 摘要 3 //01 市场 以 eVTOL 为代表的低空经济成为新质生产力和新增长引擎代表，行业赛道持续火热，预计 2030 年前后 将形成一个近万亿规模的庞大市场 //02 商业化运营成本与应用场景 与传统交通方式相比较，eVTOL 在商业化运营单位成本上极具优势，预计纯电构型单台每公里综合运营 成本将在 9 增长引擎”的重要地位。报告明确指出要“发展低空经济，推动通 用航空和无人机产业健康发展”。 同月，工信部、科技部、财政部、民航局四部门联合发布了《通用 航空装备创新应用实施方案（2024―2030年）》。该方案提出，到 2030年通用航空装备将全面融入各个领域，推动低空经济成为经 济增长的重要动力，预计形成万亿级市场，表明顶层政策设计显 著提速。 低空空域管理的多轮试点和改革为低空经济的爆发奠定了坚实 空经济进入高速发展阶段（图3）。 1 顶层设计 政策法规 地方政府 积极响应 《国家综合立体交通网规划纲要》 2023年中央经济工作会议 《2024年政府工作报告》 《通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030年）》 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》 《国家空域基础分类方法》 《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》 《中华人民共和国空域管理条例（征求 意见稿）》 《深圳市支持低空经济高质量发展的若

第一阶段： 2030年之前 • eVTOL将呈现以复合翼/倾转旋翼为主，多旋翼为补充的格局 • 在其他构型技术取得突破前，多旋翼是能快速实现特定场景、低空旅游等商业应用的构型 • 基于巡航速度、航程、有效载荷来看，倾转旋翼/复合翼显然在飞行动力和距离上更能满足市 场需求 • 预计到2030年，倾转旋翼/复合翼构型商业化应用合计占比将达到70%左右 第二阶段： 2030—2040年 • eVTOL或将在2030年实现规模化商业应用 ◥ 应用场景：综合技术、低空基础设施和价格等多方因素，eVTOL应用场景将遵循载物/载人—载客—私人飞行器三阶段进行演进，最终目标市场 是私人消费市场。 eVTOL场景发展节奏预测，或将依次经历导入→爆发→普及三大阶段 ◥ 根据《客运eVTOL应用与市场》，eVTOL发展预计可分为三个阶段： 1）导入阶段（2025-2030）：市场应用在某些 主，UAM逐步开始试点； 2）爆发阶段（2030-2035）：UAM快速发展“空中出租车”、“空中小巴”等模式出现并普及； 3）普及阶段（2035-）：eVTOL开始步入个人及家庭消费，私人飞行器逐步兴起。 eVTOL发展三大阶段预测 主要特征 空域及空管系统 基础设施 市场应用 运营主体 公众认知与接受度 阶段一 导入阶段 2025-2030 自主飞行技术正在发展中， 目前主要还是由飞行员进行

中出行。 摘要 3 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 //01 市场 以 eVTOL 为代表的低空经济成为新质生产力和新增长引擎代表，行业赛道持续火热，预计 2030 年前后 将形成一个近万亿规模的庞大市场 //02 商业化运营成本与应用场景 与传统交通方式相比较，eVTOL 在商业化运营单位成本上极具优势，预计纯电构型单台每公里综合运营 成本将在 9 增长引擎”的重要地位。报告明确指出要“发展低空经济，推动通 用航空和无人机产业健康发展”。 同月，工信部、科技部、财政部、民航局四部门联合发布了《通用 航空装备创新应用实施方案（2024―2030年）》。该方案提出，到 2030年通用航空装备将全面融入各个领域，推动低空经济成为经 济增长的重要动力，预计形成万亿级市场，表明顶层政策设计显 著提速。 低空空域管理的多轮试点和改革为低空经济的爆发奠定了坚实 空经济进入高速发展阶段（图3）。 1 顶层设计 政策法规 地方政府 积极响应 《国家综合立体交通网规划纲要》 2023年中央经济工作会议 《2024年政府工作报告》 《通用航空装备创新应用实施方案 （2024-2030年）》 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》 《国家空域基础分类方法》 《民用无人驾驶航空器运行安全管理规则》 《中华人民共和国空域管理条例（征求 意见稿）》 《深圳市支持低空经济高质量发展的若

告》、二十届三中全会《决定》 均提及低空经济， 明确其战略新兴产业地位， 未来经济新增长引擎之一。 2024 年 3 月 工信部等四部委发布《通用航空装备创新应用实施 方案 （ 2024-2030 年） 》 提出到 2030 年， 基本建立通用航空产业发展新模式， 支撑和保障“短途运输 + 电动垂直起 降 ”客运网络、“干 - 支 - 末 ”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安 Status and Trends n4 「市场规模」》 市场空间广阔， 发展潜力较 大 达 5059.5 亿 元 增速高达 33.8% 2023 年中国低空经济规模 2026 年低空经济规模 2030 年低空经济规模 有望突破 2 万亿 元 有望突破 万亿元 2024 年 2 月 28 日国新办发布会提 及 据工信部旗下赛迪顾问测算 城市低空航路航线是城市空中交通 （ UAM ） 航程范围 商用要求 400Wh/kg ， 目前已达 285Wh/kg ， 2030 年目标 500Wh/kg ， 2040 年目标 1000Wh/kg 功率 密度 单位质量电池的放电功率大 小， 决定了 eVTOL 的飞行性能， 同时也与 eVTOL 安全性紧密相 关 功率密度 2030 年目标 1.25kW/kg ， 2040 年目标 2. 5kW/kg 充放

重点规划：工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局《绿色航空制造业发展纲要 (2023-2035 年 ) 》 4. 重点规划：工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民用航空局《通用航空装备创新应用实施方案 (2024-2030 年 ) 》 低空经济的基本概 念 简称 证 书 名 意义 难度 TC 型号合格证 (Type Certificate) 由中国民航局颁发给申请人 ( 通常是飞机制造商 ) 的证件。 Stanley 的预测， 2026 年全球 eVTOL 市场规模将达 619 亿美元， 2030 年有望达到 305.2 亿美元， 2040 年将高达 1.5 万亿美元。 - 根 据 MarketsandMarkets 的预测， eVTOL 全球的市场规模预计将从 2023 年的 12 亿美元增长至 2030 年 的 234 亿美元。 低空经济的未来发 展 ■ 低空经济的未来发展 口低空经济的市场化阶段 口低空经济的市场化阶段 -2020-2025 年：推进客运型 eVTOL 的研发、测试与验证，实现货运型 eVTOL 的商业化运 行； -2025-2030 年：推进有人驾驶客运型 eVTOL 的商业化； -2030 年后：推动无人驾驶客运型 eVTOL 的飞行。 口低空经济发展趋势 一趋势 1: eVTOL 产品加速发展，商用产品批量涌 现 一趋势 2: 地方政府加速布局，产业政策密集发

的土壤。预计2030年，低空经济行业规模将突破20000亿元（8年CAGR 22%）。 ➢ “低空+旅游”重塑出行体验，2030年市场规模可达2000亿元。低空旅游是“通用航空+传统旅游”融合衍生出的新型旅游方式，目 前应用集中在：1）景区的载人航空项目，成熟产品涵盖直升机、热气球、滑翔伞等，eVTOL产品仍待大规模商业化；2）景区的服务 运营，改善游客体验，提升复游率。到2030年，低空旅游经 新增长引擎。 2024年3月 《通用航空装备创新应用实施方案（2024- 2030年）》 工信部、科学技术部、财政 部、民航局 到2027年，航空应急救援、物流配送实现规模化应用，城市空中交通实现商业运行，形成20个以上可复制、可推广的典型应用示范，打造一批低空经济应用 示范基地，形成一批品牌产品。到2030年，以高端化、智能化、绿色化为特征的通用航空产业发展新模式基本建立，支撑和保障“短途运输+电动垂直起降” 新热点，带来消费新动能。 低空经济：预计2030年低空经济行业规模达2万亿元，其中低空旅游达2000亿元 7 ➢ 截至2022年，中国低空经济对国民经济的综合贡献值约为4000亿元，同比增长29%，细分的空中游览和航空运动人数约为 48万人次。根据产业研究部门预测，2024年我国低空经济规模超5000亿元，同比23年有8.6%的增长。预计到2030年，我 国低空经济行业规模将突破20000亿元，过去8年CAGR达22%。

根据摩根、德勤、罗兰贝格等咨询机构的预测， 2030 年全球飞行汽车市场规模即可达到 3000 亿美元， 2040 年更将 突破 1 万亿美元， 2050 年全球主要城市空中将有 9.8 万辆飞行汽车飞驰。 D 低空经济中，城市交通 (UAM) 或成为重要应用领域，其三大使用场景分别是城市出租车 (15-50 km) 、机场班车 (15-50km) 和城际交通 (50-250km) 。 2030 年全球运营载人 UAM ( 城市交通 ) 市场规 模有望达 20 亿美元； 到 2050 年全球运营载人 eVTOL 数量有望达 16 万架 (2030-2050 CAGR 为 1 7 % ) ,UAM ( 城市交 通 ) 市场规模有望达 900 亿美元 (2030-2050 CAGR 为 21%) 。 图表：全球运营载人 eVTOL 数量预期 ( 单位：万架 ) 资料来源： Roland Berger, 中泰证券研究所 资料来源： Roland Berger, 中泰证券研究所 2030E 27 D 公司数量： · 根 据 2023 年 9 月国家低空经济融合创新研究中心发布的《中国上市及新三板挂牌公司低空经济发展报告 (2023) 》 , 我国开展有低空经济相关业务的上市公司或新三板挂牌公司共

利息备付率2.35( 1.5) ≥ 投资回收周期 静态投资回收期 ( 含建设期 ) 12.7 年 投资回报周期合理，具备可持续性 四大价值，赋能城市未来 经济新引擎 补齐基础设施短板，预计到 2030 年带动相关产业 产值突破 300 亿元，创造就业岗位 1.5 万个以上。 治理新高度 提升城市巡检、环境监测、应急救援能力，实现偏 远地区“黄金 1 小时”医疗救援覆盖，构建全方位安 全网。 融合雷达、 ADS-B 、视频监 控等多源异构数据，构建低空 目标的全天候全面感知网。 智管平台 建设市级低空运行管理平台， 打通数据壁垒，实现低空资源 “一网统飞”。 目标明确，量化可期 (2030 年目标 ) ▍ 总体目标：全域“四位一体”基础设施体系 建成覆盖全域的基础设施体系，全面实现“起降点全覆盖、通信无盲区、导航高精度、监视全时段、运行智能化、安全有保障”六大核心愿景。 信号全域覆盖率

月，“低空经济”首次被写入政府工作报告，并明确其作为“新增长引擎” 的定位；工信部、科学技术部（以下简称“科技部”）、财政部、民航局四部门联合印发 《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030 年）》，提出到 2030 年，通用航空装备全 面融入人民生产生活各领域，成为低空经济增长的强大推动力，形成万亿级市场规模。 2024 年 7 月，党的二十届三中全会通过的《决定》中，首次在中央全会文件中提出“发

。 （三）日韩 日本国土交通省（MLIT）于2023年发布了eVTOL飞行器的认证和运营指南，重点关注安全、适航性和飞行员培 训。日本国土交通省2021年制定的发展路线图，明确了2025年和2030年的发展目标，包括实现eVTOL空中出 租车和重型货运无人机业务的全面商业化，以及于2029年左右将eVTOL纳入其交通系统。 韩国国土交通部（MOLIT）在2023年发布了城市空中交通（UA DIPS (Drone/UAS Information Platform System)申报航线 。根据日本发布的先进空中交通（AAM）路线图，面向航空器、无人机和eVTOL的空管 系统预计在2030年后全面支持城市空中交通。 [17] [18] [19] [20] 三、飞行器适航审定 （一）美国 FAA对无人机和eVTOL的适航认证采取分类管理，商用无人机需通过Part 107规则认证，而高风险飞行器，则需