各地政策密集颁布，低空发展路渐清晰 ——低空经济专题系列报告三（政策篇） 证券研究报告 交通运输行业/行业深度报告 2025年2月28日 证券分析师：李景星 S0370522090001 行业评级：增持 目录 一、《行动方案》紧锣密鼓，绘制低空发展蓝图 二、《若干措施》层出不穷，真金白银支持低空 三、政策引导下产业动作迅速，项目接踵而至 四、投资建议 风险提示：低空空域开放不及预期，电池、电驱技术发展不及预 深城交中标，项目金额51790万元，包括（1）软件 平台，包括低空操作管理系统和低空管理服务系统，（2）测试场硬件基础设施，包括地面信息基础设施、空中基础设施、物理基础 设施、实验设施、多通信链路融合、IT基础设施，（3）支撑环境，验证及运营场地建设、管服中心环境建设、数据中心，（4）信息 安全防护，包括防火墙、漏洞扫描、国密、密码机等，（5）发包人委托的其他工作。上述所有工作的工程可行性研究、勘察设计、

主机厂在产品研发、试飞验证、审批取证等阶段取得 较快进展。随着产业政策逐步推出和落地，行业内生态合作伙 伴纷纷入局，展现出万物竞发、百舸争流的蓬勃景象。基于保 时捷管理咨询相关行业经验，结合业内专家输入，我们可以逐 渐勾勒出一幅更切实可行、回报可期的商业化前景。 资料来源：民航局，中国政府网，保时捷管理咨询整理 图2. 近一年来中国eVTOL标志性政策进展 促进因素 主要进展 空域开放 2023 年 11 生产许可证，成为全球首家三证齐全的低空 飞行器的生产商。 9 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐 渐清晰，上下游产业链快速发展，自2023年9月 以来，国家和地方层面均出台了多项鼓励低空 载人飞行器产业发展的相关政策与法规。 在2023年12月召开的中央经济工作会议中明 确提出： “一是以科技创新引领现代化产业体 米海拔机场起降 充电时间 支持快充，20%-100% SOC 充电时间 1 小时以内 适用温度 -30℃ - 60℃ 飞行精度 巡航阶段航迹控制误差 <50 米，起降段 <5 米 通信链路 视距内具有至少一路高清图像下传能力，超视距全航程通信，具有反链路劫持能力 抗风能力 ≥5 级 环境适应性 抗雷雨，具有防除冰能力 资料来源：行业调研，保时捷管理咨询分析 图12. 货运eVTOL飞行器主要技术参数概览

主机厂在产品研发、试飞验证、审批取证等阶段取得 较快进展。随着产业政策逐步推出和落地，行业内生态合作伙 伴纷纷入局，展现出万物竞发、百舸争流的蓬勃景象。基于保 时捷管理咨询相关行业经验，结合业内专家输入，我们可以逐 渐勾勒出一幅更切实可行、回报可期的商业化前景。 资料来源：民航局，中国政府网，保时捷管理咨询整理 图2. 近一年来中国eVTOL标志性政策进展 促进因素 主要进展 空域开放 2023 年 11 9 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐 渐清晰，上下游产业链快速发展，自2023年9月 以来，国家和地方层面均出台了多项鼓励低空 载人飞行器产业发展的相关政策与法规。 在2023年12月召开的中央经济工作会议中明 确提出： “一是以科技创新引领现代化产业体 米海拔机场起降 充电时间 支持快充，20%-100% SOC 充电时间 1 小时以内 适用温度 -30℃ - 60℃ 飞行精度 巡航阶段航迹控制误差 <50 米，起降段 <5 米 通信链路 视距内具有至少一路高清图像下传能力，超视距全航程通信，具有反链路劫持能力 抗风能力 ≥5 级 环境适应性 抗雷雨，具有防除冰能力 资料来源：行业调研，保时捷管理咨询分析 图12. 货运eVTOL飞行器主要技术参数概览

峰飞航空 中航通飞 小鹏汇天 广汽 其他 38 亿航智能 典型企业人才画像 整体上，亿航智能近两年招聘量下行速度加快，2024 年 10 月较两年前大幅下降，达 55.6%；自今年 8 月起渐 有微弱回升趋势。招聘岗位构成方面，以销售类、生产类、IT 类岗位需求较多。 从近两年公司招聘薪酬数据来看，近两年生产类、工程类以及传媒类岗位普遍降薪，反之，市场类、研发类以及 销售类岗位呈现涨薪趋势，具体薪酬及变化趋势见图。 整体来看，亿航智能针对总师、飞控、总体、航电、气动等核心岗位招聘需求整体进入后半程，虽然在招需求较 少，但仍有一定标准。比如飞控算法工程师、气动弹性工程师，均要求 3 年以上从业经验，如控制算法方向、路 径规划方向等对口要求，则学历标准提高为硕士专业。 表 3.1.1 亿航智能热招岗位（部分） 单位：元 / 月 职位名称 招聘薪酬 学历 工作年限 飞控相关岗位 飞控算法工程师 23,000-45 3-4 年 飞机强度设计师 20,000-35,000 本科 3-5 年 44 中航通飞 典型企业人才画像 近 2 年招聘需求大有“一时繁华，一时萧条”的景象，以去年 10 月为分界点招聘需求渐归平静。2024 年 10 月， 企业整体招聘量较两年前下降 95%。 招聘薪酬方面，以工程类、客服类、研发类岗位涨薪趋势更为明显。特别是研发类岗位，2024 年第三季度，该 类岗位薪酬水平达 22

阶段二 爆发阶段 2030-2035 eVTOL正逐步实现自主飞行 能力，但仍需要驾驶员进行 监控。产品通过家族化迭代 不断优化性能，并且专用技 术也在持续升级换代。 政策环境逐步开放，允许航 路和运行范围灵活调整。第 三方航务机构的重要性得到 提升，同时运行申报和批复 的时间大幅缩短。 起降点布局在城市的商业和 居民中心区域。 常规起降点的设计更为灵活， 在尺寸和规模上都有所调整。 此外，临时起降点还扩展到 架。假设中国航空医疗救援能力在 2030 年达到日本 2020 年水平，按人均比例 简单推算，将需要约 595 架医疗救援飞机，假设eVTOL为渗透率80%，则需要超过476架. ◥ 载物：2023公路货运量403亿吨，假设每年增长3%，则2030年为496亿吨，《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030）》27年实现物流配送实现规模化应用，聚焦无人机 “干-支-末”物流配送需求，在长三角 eVTOL数量（80%渗透率） 1416.0 0.4 476 医疗飞机数量（架） eVTOL单价（万元） 医疗转运市场空间（亿元） 595 750 35.7 载货货运（保有量概念） 2030年公路货运量（亿吨） eVTOL渗透率 eVTOL载货总量（亿吨） 496.1 0.01% 0.05 eVTOL载货能力（吨/架） 每天服务次数（次/架） 每年运行天数 观光旅游eVTOL数量 0.49

能源站、固定运营基地（FBO）和航材保障平台等。 3. 通导监系统 通导监系统的通信设施设备包括：低空卫星互联网、4G/5G 公网、机间自组 网、北斗短报文数据链、通信感知一体化（ISAC）、地面有线网和无线专网等通信 链路，以及星载、机载、地面配套通信设施与信息系统。 导航设施设备包括：全球导航卫星系统（GNSS）、北斗星基增强系统 （BDSBAS）、惯性导航、仪表着陆系统、视觉着陆系统等导航手段，以及星载、机 载、地面配套导航设施与信息系统。 力等技术的不断进步，低空航空器正在向着高度智能化、自主化、低成本、集成 化、多功能等方向加快演进，并将推动飞行监管服务模式的不断变革。 15 低空航空器技术演进路线规划如图6所示：  能通过飞行管理数据服 务链路，按照计划申请 空域和航线，自动执行 任务和规划的航线，自 动执行任务，感知周边 环境识别障碍，按照避 障规则绕障  能自主协同空域感知和 地空体多模式交通决策， 规划飞行路径，自主与 航线，自动规划避障路 径，交互多样化，指挥 集群化协同 图 6 先进低空航空器技术演进路线  第一阶段（近期）：控制交互的自动化低空航空器 控制交互的自动化低空航空器装配多维感知传感器（雷达、光电）和融合导 航及控制系统，基于网联控制功能技术，按照低空飞行服务单一平台，申请注册 的预定空域和航线规则，自动执行任务；实时感知周围环境，识别障碍物，借助 地空数据链路达成的避障数据交互

资源，吸引了中通航翔湖南通用航空有限公司、四川省中蓝通用航空有限公司等10 家疆内外通用航空公司，在天山、魔鬼城、赛里木湖、天泉等景区已开展多种低空旅游项目，开发著名景区和自然奇观的空中观光旅游线 路，打造空中游览观光产品。 传统低空旅游产品规模相对成熟 “低空经济+传统旅游”项目 0 50 100 150 200 250 2019 2020 2021 2022 热气球市场规模（亿元） 研究所 分析师声明与免责声明 26 评级说明 27 方正证券研究所 上 海 市 静 安 区 延 平 路 7 1 号 延 平 大 厦 2 楼 深圳市福田区竹子林紫竹七道光大银行大厦31层 广州市天河区兴盛路12号楼隽峰院2期3层方正证券 北 京 市 西 城 区 展 览 路 4 8 号 新 联 写 字 楼 6 层 长沙市天心区湘江中路二段36号华远国际中心37层 专 注 专 心 专

中电科 28 所“军转民”核心平台 公司简介 城市道路交通管理 城市治理 低 空 + 能 源 巡 检， 用 于 清 洁 能 源 发 电 设 施 管 理 ； 低 空 + 测 绘， 用 于 道 路 、 建 筑 、 环境等测绘； 低 空 + 交 通 巡 检， 用 于 高 速 公路 运营管 理； 低 空 + 文 旅， 用 于 景 区 项 目 空中 游览体 验 。 与 无 人 机 厂 商 合

上海：上海市浦东新区世纪大道 1198 号世纪汇二座 25 楼 无锡：江苏省无锡市金融一街 8 号国联金融大厦 12 楼 深圳：广东省深圳市福田区益田路 6009 号新世界中心大厦 45 楼 电话：0510-85187583

计分析。上述业务处理逻辑正是低空云平台分布式基础设施部署架构 所具备的优势。 图 7 低空云平台分布式基础设施部署架构 低空云平台采了“端边云”一体化的部署思路。端侧即为触达至业 务终端的各种低空飞行器、路测数据单元等，是低空飞行业务数据采 集的终端，也是飞行任务中的执行主体。边缘侧会部署边缘云及支持 边缘业务的物联网中心，负责对低时延、需要快速反馈的任务进行优 低空智联算力网应用实践研究报告 22