低空经济远期规模有望超万亿元。低空经济的发展，有利于推动相关基础设施 建设，以及低空飞行器制造、低空保障及综合服务等相关产业链发展，同时能 够为交通、物流、农业、工业、文旅等行业创新注入强大动力，进而推动经济 高质量发展。根据赛迪顾问数据，2023年我国低空经济规模达5,059.5亿元， 同比高增33.8%；预计到2026年有望突破万亿元，2021-2026年CAGR约 29.6%。 • 低空经济细分产品以无人机和eVT 我国低空经济市场规模保持高速增长态势，成 为国民经济重要增长点 1.3 市场规模 8 CAGR 2021-2026E 29.6% 图示：2021-2026年我国低空经济市场规模和增速 数据来源：赛迪顾问，36氪研究院整理 3.2 5.5 9.8 32.0 57.5 95.0 50.0% 74.6% 77.3% 228.2% 57.5% 65.2% 2021 2022 图示：2023年中国民用无人机产业结构（单位：亿元） 2023年中国民用无人机行业规模区域 分布情况（单位：亿元） 工业无人机, 766.8, 65.3% 消费无人机, 407.5, 34.7% 数据来源：赛迪顾问，36氪研究院整理 17 • 从竞争格局来看，我国军用无人机产业由军工国企主导。军用无人机研究经费 主要来自国家资金投入，研制单位主要有国家下属研究院、高校和民营企业。 中国航空工业集团公

创新，赋予了低空经济巨大的增长潜力。未来，随着低空经济的技术壁垒不断降低，创新型企业必将大量涌现， 从而为产业持续发展注入源源不断的动力。 11 低空元年 政策东风加持，助阵地方抢域低空 据赛迪顾问数据显示，我国低空经济在 2023 年规模已达到 5,059.5 亿元，相较于前一年实现 33.8% 的显 著增长。预计到 2026 年，这一规模将有望突破万亿元，年复合增长率（CAGR）在 2021 月，“低空经济”概念首次被写入国家规划。目前发展低空经济由国家机构统一规划、制订政策，具体 管理和实施层面的事权下放到地方政府。 图 1.2.1 低空经济行业市场规模和增速 市场规模 / 亿元 数据来源：赛迪顾问 数据来源：赛迪顾问 产业规模 / 亿元 增速 同比增速 图 1.2.2 eVTOL 行业规模和增速 2911.8 3780.7 5059.5 6702.5 8591.7 10644.6 0

2023 年中国低空经济规模 2026 年低空经济规模 2030 年低空经济规模 有望突破 2 万亿 元 有望突破 万亿元 2024 年 2 月 28 日国新办发布会提 及 据工信部旗下赛迪顾问测算 城市低空航路航线是城市空中交通 （ UAM ） 的重要组成部分 • 对于保障城市低空无人机运行安全、有序和高效至关重要。 • 截至 2024 年 6 月底， 我国已有 9 个地区完成城市低空载人航线首飞，

资料来源：《2024上海低空经济发展白皮书》，航空产业网，国联证券研究所 eVTOL构型商业化进程或将历经三大阶段，倾转构型有望成为主流 eVTOL构型分阶段变化预测 资料来源： CCID赛迪四川微信公众号，国联证券研究所 第一阶段： 2030年之前 • eVTOL将呈现以复合翼/倾转旋翼为主，多旋翼为补充的格局 • 在其他构型技术取得突破前，多旋翼是能快速实现特定场景、低空旅游等商业应用的构型 资料来源：来源：航空产业网、青蓝能源公众号、电动及混动飞机公众号，李凯等《eVTOL航空器研制现状及发展趋势》，国联证券研究所 2、eVTOL应用展望与空间测算 eVTOL发展路线研判 资料来源：CCID赛迪四川微信公众号，国联证券研究所 eVTOL发展路线 ◥ 构型方面：eVTOL构型商业化进程将历经三大阶段，倾转构型将成为主流。 ◥ eVTOL动力源：将呈现液态电池—半固态电池—全固态电池的路线 eVTOL动力源将呈现液态电池—半固态电池—全固态电池的路线演进 eVTOL动力源将呈现液态电池—半固态电池—全固态电池的路线演进，以固态电池为动力源的eVTOL将在2030年实现规模化商业应用 资料来源： CCID赛迪四川微信公众号，国联证券研究所 目前 • 主流的锂离子液态电池能量密度集中在200～300Wh/kg，仅能支撑eVTOL进行短距离 航行，难以满足eVTOL长距离航行的需求。 2025-2035年

作为保障低空飞行安 全的关键底座，毋庸置疑需要先行建设，当前政策端积极支持低空基建，产业端处于实质落地阶段。短期来看我们建议关注全国“两 会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 2026年将突破1万亿元。建议关注以下低空基础设施相关标的：1）低空空管及数据服务：莱斯信息、中科星图、新晨科技。2）低空 通导监设施：四 作为 保障低空飞行安全的关键底座，毋庸置疑需要先行建设，当前政策端积极支持低空基建，产业端处于实质落地阶段。短 期来看我们建议关注全国“两会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年 我国低空经济规模超过5000亿元，预测到2026年将突破1万亿元。建议关注以下低空基础设施相关标的：1）低空空管及 数据服务：莱斯信息、中科星图、新晨科技。2）低空通导监设施：四

司、华 为云计算技术有限公司（排名不分先后） 编写组：黄天昊、周丹颖、雷昊、刘如明、马龙飞、邢鑫雨、张 志宏、孙小霞、郝文杰、卢红金、闫亚旗、马鸿泰、李涣暾、梁煌浩、 谢培新、杨海明、刘蒎、赵涵、宋杰、刘振亚、蒙宏星、于勇 引 言 低空经济作为数字经济的重要组成部分，正逐渐成为推动经济社 会发展的重要力量，在多领域展现出巨大的潜力和广阔的发展前景。 2024 年 3 月，《政府工作