起降、识别 避障绕障等）；融合视觉、差分定位等技术实现厘米级精准起降。在运行模式上， 以地面的任务规划和航线设计为主导，低空航空器需遵循严格的计划和指令，以 保证飞行的有序性和安全性。  第二阶段（中期）：实时交互通信的智能化低空航空器 智能化低空航空器装配融合智能算法传感器，融合地理信息系统（GIS）、低 空气象数据、航线数据、管制、试飞、禁飞等空域信息，自动规划最佳路径，并 生 行作业全过程分析，对起降场的组成架构、通信、导航等进行规划和设计，基于 智能物联网、多因素约束的作业排序优化技术，实现无人值守、支持快速部署的 单一起降场功能，提供面向低空航空器飞行作业的自动化起降服务和保障服务。  第二阶段（中期）：融合近场通信感知监视功能的复合型起降场 面对空域感知和数字化管理、空地协同交通运输等任务，通过近场通信感知 监视技术、多模态数据融合计算、自适应空域网格化建模技术，增强起降场近场 式，为中大型无人机或专用特殊作业场景等提供高实时、高可靠、高安全通信； 机间自组网可实现多无人机之间协同与信息的快速传递共享，可用于机间位置身 份信息的广播、复杂地形/非视距应用以及大范围远距离作业覆盖等场景。(1)  第二阶段（中期）：多体制融合 随着运营商网络由 5G 向 5G-A 演进，基于 5G-A 的通感一体化接入能力，通 过连续波加脉冲波组合的方式，实现低空空域（150m以下）精准无盲区的通信和 感知

，大疆占全 球范围内市场份额的80%，处于领先地位。工业级无人机市场，纵横股份招股 说明书显示，大疆创新以55.1%的市场份额位居中国工业无人机整机市场第一， 纵横股份以5.4%的市场份额位居第二。因细分领域需求的多样性，工业无人 机行业竞争分化趋势日益显著。 军用无人机以国企主导，民用无人机领域，大 疆创新优势明显 2.3.2重点细分赛道——无人机 16 图示：无人机领域头部公司情况 26居全国榜首，深圳、上海、广州 和南京位列二至五名，得分分别为84.53、76.09、76.02和73.22。 • TOP20城市由高到低可以分为三个梯队。第一梯队：前2名，包括北京和深圳。 第二梯队：3-10名，包括上海、广州、南京、成都、西安、杭州、重庆和苏 州8个城市。第三梯队：11-20名，包括长沙、天津、武汉、青岛、沈阳、哈 尔滨、珠海、合肥、宁波和济南10个城市。 • 具体 领先其他城市，且在发展环境、资金投入和发展成效3个维度亦处于绝对领先 地位。二、三梯队的城市低空经济总指数差距相对较小，主要差异集中在资金 投入和创新能力等方面，而发展环境、基础支撑和发展成效方面第二梯队并没 有和第三梯队拉开差距，说明第二梯队和第三梯队在低空经济发展环境、基础 设施和龙头企业布局方面相对平均，大部分城市均有较大发展潜力。 23 图示：2024年中国城市低空经济总指数TOP20 91.26

着各个城市在低空经济产业的成长和竞争力，涵盖科研机构密度、专利数量、国 家级项目立项数等维度（详见 2.1.1）。测评显示，从全国范围来看，各城市得 分差异显著（表 3-1），北京市（91.1 分）与第二名成都市（84.5 分）、第三名 已拉开近 7 分差距。榜单靠前的城市均有较多本地低空经济企业，且规模化程度 较高。另外，经认证的民用无人驾驶航空器培训机构，北京、成都、深圳和郑州 都在 50 面： 首先，硬件投入过多，导致基础设施建设先行，但相关软性配套政策滞后，特别 是在空域管理、飞行安全、无人机法规、运营监管等方面的政策支持和法规建设 尚未同步完善，无法与硬件设施形成有效配合。第二，产业链协同不足也是一种 明显的结构性矛盾。虽然低空经济的基础设施逐步完善，但上下游产业链的衔接 19 和协同工作尚显不足，缺乏足够的技术共享和资源整合，导致产业链各环节发展 不平衡，未能最 务保障体系，如第十二条明确了低空飞行起降、中转、 充(换)电等物理基础设施和通信、导航、监视等信息基 础设施建设 21 下游环节政策覆盖率 （13 分） 13 分 条例全面覆盖物流、交通、公共服务、文旅等应用场景， 如第二十四至二十九条分别对应急救援、警务、环境监 测、交通、物流、文旅等领域的应用进行了规定 在中游环节，深圳市通过优先保障零部件企业的土地指标，推动了核心零部 件（如电机、桨叶）的本地化生产。政府提供的土地政策支持使得

证券研究报告 报告评级：强于大市丨维持 国联低空经济研究系列— eVTOL研究框架 国联证券国防军工研究团队 2024年9月7日 请务必阅读报告末页的重要声明 目 录 第一部分 第二部分 第三部分 第四部分 第五部分 第六部分 1、eVTOL:引领航空电气化革命，产业进展超 预期 2、eVTOL应用展望与空间测算 3、eVTOL产业链拆解 点击编辑文本样式 点击编辑文本样式 等商业应用的构型 • 基于巡航速度、航程、有效载荷来看，倾转旋翼/复合翼显然在飞行动力和距离上更能满足市 场需求 • 预计到2030年，倾转旋翼/复合翼构型商业化应用合计占比将达到70%左右 第二阶段： 2030—2040年 • 随着倾转旋翼/倾转涵道技术突破，其市场占比逐步提升，市场将形成倾转旋翼为主，复合翼、 多旋翼为辅，倾转涵道市场占比快速提升的格局 • 在这一阶段，多旋翼得益于其 将混合动力汽车中的微混和中混从新能源汽车补贴范畴内剔除。 市场分散、竞争激烈程度低； 产品质量不稳定，良莠不齐， 成本高； 2013-2019 成长阶段 0.01%-8% ➢ 2013年9月，第二轮新能源汽车推广应用工作开始，国补2.0出台。第一次提出了补贴逐年退坡的概念。提出了纯电动专用车的 概念（主要是邮政、物流车、环卫等）。要求示范城市或区域地方政府对新能源汽车车辆购置、配套设施建设等方面出台相关

绍兴市越城区城市发展建设集团 绍兴市越城区低空经济配套产业园一期项目工程总承包（EPC） 1.35 2024-03-08 广东 中国铁塔股份有限公司广东省分公司 广东铁塔2024年数字镇街低空感知系统部署合作综合采购项目（第二次） 1.27 2025-01-23 四川 四川秦巴瑞阳建设发展集团 "智慧巴中"低空数字综合应用系统建设项目 1.20 2024-11-25 天津 天津蜂飞科技发展 天津北辰低空空域信息网系统工程项目 质量建设方案（2024-2026年）》。截至 2024年底，深圳全市累计建成各类型低空起降点483个。根据规划，到2026年，深圳市预计建成1200个以上低空起降点，具体阶段目标为： 2025年第二轮攻坚建成起降设施658个，2026年冲刺建成起降设施513个。未来3年，深圳将新增建设5G-A通信基站8000个、通感基站500 个，实现全市起降点和运营航路全覆盖，重点加强对600米以下低空网

2023年以来，低空经济上升到国家战略性新兴产业，成为经济发展新引 擎。低空经济是指依托于低空空域，以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低 空飞行活动为牵引，辐射带动相关领域融合发展的综合性经济形态，广泛体 现于第一、第二、第三产业之中，在促进经济发展、加强社会保障、服务国 防事业等方面发挥着日益重要的作用。低空空域通常是指距正下方地平面垂 直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。

第一，了解市场薪酬水平，为企业新老员工薪酬制定带来参考价值。行业薪酬白皮书能够让企业管理者及 HR 了解到各职位的薪酬水平、各地区薪酬差异等最新信息，从而及时更新企业老员工薪酬策略，并作为制定新员 工入职薪酬的参考。 第二，企业薪酬绩效管理体系再设计，制定完善的员工激励制度。企业提高或降低员工激励水平，势必要调整 薪酬绩效与工作考核之间的关系，这就会使员工的薪酬水平产生变化，而这种变化是否 合理，则需要以行业薪 原型机测试阶段）。 整体来看，国内从事 eVTOL 研发的企业主要可分为 3 类阵营： 第一类为创新型代表，以亿航智能、峰飞航空为典型，该类企业本身专注科技创新，对前沿科技创新与赋 能极其敏锐； 第二类为国家队代表，例如中航通飞，对于推动国内 eVTOL 等低空经济创新发展具有重要价值； 第三类是汽车企业为主的跨界型代表，汽车企业在电气化、自动化、智能化等专业知识具有先天优势，从目 前各类研

资料来源：保时捷管理咨询分析 单位：人民币 图8.纯电eVTOL商业化运营单台每公里成本估算 16 基于现有测算假设前提，各项运营成本开 支中，飞行器运行中对能源、人力等资源的 占用和消耗占比为34%，为第二大成本开 支项。而能源消耗中，因发动机耗油带来的 成本又占到了资源消耗总成本的47%。如 果飞行器能源路线更换为纯电，在相同续 航里程的情况下，预计将带来约60%的能 源消耗节降。但与此同时，现有的动力电池 <60dB，通过涵道声衬进一步降噪 资料来源：基于公开信息整理 图16. 开放式螺旋桨与涵道风扇构型比较 26 在飞机发展史上，开放式螺旋桨首先被应用于民用和军用航空领域，原因是螺旋桨推进理论 和工艺更加简单，适配第二次工业革命所出现的简单内燃机。随着涡流理论的完善更加复杂 的涵道发动机由于其更加优异的性能广泛适用在高性能航空器上。未来城市空中交通运行场 景对航空器提出了高性能和高安全性的需求，涵道风扇由于其可实现更好的安全性、高效率

纯电eVTOL商业化运营单台每公里成本估算 16 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 基于现有测算假设前提，各项运营成本开 支中，飞行器运行中对能源、人力等资源的 占用和消耗占比为34%，为第二大成本开 支项。而能源消耗中，因发动机耗油带来的 成本又占到了资源消耗总成本的47%。如 果飞行器能源路线更换为纯电，在相同续 航里程的情况下，预计将带来约60%的能 源消耗节降。但与此同时，现有的动力电池 开放式螺旋桨与涵道风扇构型比较 26 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 在飞机发展史上，开放式螺旋桨首先被应用于民用和军用航空领域，原因是螺旋桨推进理论 和工艺更加简单，适配第二次工业革命所出现的简单内燃机。随着涡流理论的完善更加复杂 的涵道发动机由于其更加优异的性能广泛适用在高性能航空器上。未来城市空中交通运行场 景对航空器提出了高性能和高安全性的需求，涵道风扇由于其可实现更好的安全性、高效率

体现了“将传统交通网从地面向低空空域延伸，创造全新的低空交通数字空间，形成新型三维立体化交通物流体系”。 ■ 数字低空：根据《数字低空发展建设研究报告》 . 实现低空空域和互联网活动的融合 . 催生出新型互联网应用，开拓 第二互联网经济空间。信息流和交通流的高度融合，产生了新的应用和服务场景。这主要依靠低空飞行器与地面之间、 低空飞行器之间、低空飞行器与管控平台间之间的数字化信息传输通道来实现。 √ 新应用：无人机配送、空中巡检、城市规划