分析师 联系人 李珍妮 登记编号：S1220523080002 王雪尼 “低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市场 社 会 服 务 团 队 • 行 业 专 题 报 告 证券研究报告 | 旅游及景区 | 2024年06月18日 报告摘要 ➢ 低空经济为新质生产力代表，坐拥万亿级蓝海市场。低空经济为依托1000米以下空域、以eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产 品为牵引的 成本拉低利润风险。 2 3Z8ZhWjY9X8ZrV7NdNaQoMmMsQqMfQoOqOfQmOmO6MqRsOwMmPrQNZmRqR 低空经济：新质生产力代表，市场空间广阔 3 ➢ 低空经济是典型的新兴产业，是新质生产力的典型代表。低空通常指距正下方地平面垂直距离在1000米以内的空域(根据 不同地区特点和实际需要可延伸至3000米)，低空经济相应的为以各种有人驾驶和无人驾驶航空器的低空飞行活动为牵引， 划设和运行研究，组织开展垂直起降载人及物流无人机试运行，为制定适航、 飞标、空管运行规则、标准提供依据。 2021年5月 《国家综合立体交通网规划纲要》 中共中央、国务院 加强交通运输与现代农业、生产制造、商贸金融等跨行业合作，发展交通运输平台经济、枢纽经济、通道经济、低空经济；首次将低空经济写入文件 2021年12月 《“十四五”民用航空发展规划》 民航局、发改委、交通运输 部 提出以构

15% 19% 22% 25% 500 8% 14% 19% 23% 27% 30% 33% 我国多个省市积极出台eVTOL基础设施建设、航线、运营补贴、生产制造补贴等政策 城市 发展目标 规划起降点数量 规划航线数量 运营补贴政策 生产制造奖补政策 广东广州 2027:产业规模1500亿元 >5个枢纽型垂直起降场；100+常态化 使用起降点；数百个社区网格起降点； 低空基础设施投资规模100亿元 取证难度TC>PC>AC，目前eVTOL取证政策上不存在太大阻碍，政策对eVTOL取证持支持态度。 型号合格证 （TC,Type Certification) 含义 难度 备注 包含 内容 生产许可证 (PC,production certificate) 适航证 (AC,Airworthiness Certificate ) 中国民用航空局（CAAC）根据 《民用航空产品和零部件合格审定 套用于航空器生产的质量系统，能 够确保其生产的每一架航空器及其 零部件均能符合经批准的设计，并 处于安全可用状态 设计资料控制程序、制造过程控制 程序、检验和试验程序、搬运和存 储程序、供应商控制程序，以及人 员能力和资格管理程序 PC申请批复时间一般为三个月到半 年左右，难度大大低于TC证的获得 • PC可在TC申请过程或TC后提交 • 不申请PC，OEM厂商也可以做 生产，但局方会对整个生产过程

上游为低空经济基础设施， 包括空管系统、飞行基地等软硬件设施， 为低空经 济 发展提供保障； 中游为低空制造， 包括无人机、 eVTOL （电动垂直起降飞行器） 、直升机、传统 固 定翼飞机等低空飞行器的设计、研发、生产， 为低空经济产业规模的重要支撑； 下游为低空运营及飞行服务， 以低空飞行器为载体， 在众多场景融合应用， 是 低 空经济持续规模发展的关键。 从产业应用角度 • 借助低空飞行器进行人或物的空间运输 2030 年， 基本建立通用航空产业发展新模式， 支撑和保障“短途运输 + 电动垂直起 降 ”客运网络、“干 - 支 - 末 ”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安 全高效运行， 通用航空装备全面融入人民生产生活各领域， 成为低空经济增长的强大推动 力， 形成万亿级市场规模。 na 「产业定位」》 确立国家战新产业， 经济增长新引擎 低空经济产业链够长、够深、够大， 启动“进城载人”阶段， eVTOL 走入商业化前夜 生产许可证 （ PC ） 型号合格证 （ TC ） 适航证 （ AC ） 发展现状与趋势 Development Status and Trends 北京市拥有发展低空经济产业的良好基础， 仅丰台区就拥有 115 家低空经济 核 心重点企业和 200 余家相关联企业， 在飞行器研制和生产、通导遥装备和 技术、 信号控制与安全等方面具有很强的技术积累。

领导和协调公司各团体及团体间的关系 制定战略，对关键问题进行决策，并对结果负责 选拔中高层管理人员，建立公司组织框架 总监 / 专家 总监 范围 各部门总监、事业部总监 定义 管控和制定所负责领域的资源和政策 制定业务、生产、营运和组织重心 监督公司各项政策、制度实施情况 05 专家 范围 某一专业领域内的专家、行家、大师 定义 对公司战略、规划、政策、方针提出建议 制定并实施新产品、流程、标准、规划 经理 / 范围 熟练、非熟练操作工人 定义 经过简单技术培训即可上岗 按照常规或者标准程序进行工作 07 低空经济整体业态概述 低空起飞 低空元年 08 低空起飞 政策东风、技术赋能下的新质生产力代表 2024 年被誉为国内“低空经济元年”，各地政府也都在纷纷“抢域升空”。从 2010 年“低空经济”术语最早被提出， 此后十余年间，专家学者们从不同视角对低空经济概念定义和产业构成等进行全方位阐述。随着低空飞行技 航拍、特殊作业、农林喷洒、物 资运输、城市末端配送、救援勘察、 地理测绘、电力巡线、国防军事、 警务安防等 行业应用 ＜ 200kg 10~30min 10 产业构成及特性 低空经济产业由低空基础设施、低空生产制造、低空运营服务以及低空飞行保障四个核心板块组成。低空经济 具有产业链条长，价值潜力大等特性，其中上游和中游环节占据了整个产业链价值的 80% 左右。 上游：涵盖原材料、零部件、元器件、能源与

驾驶、无人驾驶航空器，以及载人、 载货及其他作业等多场景低空飞行活动，和辐射带动的相关领域。 低空经济是一个融合发展的综合经济形态，既承继了传统通用航空业态 . 又融合了以无人机为支撑的新型低空生产服 务方式，依赖信息化、数字化管理技术赋能。可以理解为以民用有人驾驶和无人驾驶航空器为载体，以载人、载货及 其他作业等多场景低空飞行活动为牵引。 资料来源：人民画报，中泰证券研究所 资料来源：人民画报，中泰证券研究所 无人机市场，深圳拥有极强的产业基础： · 材料领域：碳纤维是无人机的主要材料之一，深圳早期航模业和碳纤维产业的发展已经积攒了极大优势。在动力供给方面，坐拥比亚迪的深圳锂 电池产业发展快速；整机生产方面，深圳成熟的芯片、电子行业也可提供强力支撑。 √ 深圳拥有大疆、丰翼科技等一系列低空经济链上企业超过 1500 家。 · 2022 年无人机产值高达 750 亿元，占全国 70%; 其中，消费级无人机、工业无人机分别占到全球 驾 驶 航空器飞行配套基础设施和服务体系，于 2024 年 1 月 1 日起正式施行。 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》的内容可以概括为以下几点： · 按照分类管理的思路，加强对于无人机设计、生产、维修、组装等环节的适航与质量管控； · 建立产 品识别码和所有者实名登记制度，明确使用单位和操控人员资质要求； · 明确监督管理体制，监管责任细分至各级地方政府；

从市场需求来看，低空经济相关产业的需求呈现快速增长态 势。以无人机产业为例，2022 年全球无人机市场规模已达到 300 亿美元，预计到 2025 年将突破 500 亿美元。中国作为全球最大的 无人机生产和消费市场，2022 年无人机市场规模超过 1000 亿元人 民币，年均增长率保持在 20%以上。此外，低空物流、低空旅游等 新兴领域也展现出强劲的发展势头，为低空经济产业园的建设提供 了坚实的市场基础。 无人机研发中心：建筑面积约 20,000 平方米，配备先进的实验室、仿真测试平台及研发办公 区，支持无人机核心技术攻关及产品迭代。 - 智能制造基地：建筑 面积约 30,000 平方米，规划建设自动化生产线、装配车间及质量 检测中心，年产能预计达到 10,000 台无人机。 - 飞行测试场：占 地面积约 100 亩，设置多种地形模拟区域及全天候测试环境，满足 各类无人机飞行测试需求。 - 经济的快 速发展，还能够提升区域的基础设施水平和科技创新能力，具有重 要的战略意义和现实价值。 1.5 项目预期成果 项目预期成果将围绕低空经济产业园的核心目标展开，旨在打 造一个集研发、生产、运营、服务于一体的综合性产业生态圈。通 过科学规划和高效实施，项目将实现以下具体成果： 1. 产业集聚效应显著提升 项目建成后，预计吸引超过 50 家低空经济相关企业入驻，涵 盖无人机研发

(1) 数 据” 0” 丢失保护 生产 DB 故障 生产 DB+ 存储故障 （机柜故障） 同城单数据中心故障 同城双中心故障 中病毒、误删除 RTO 0 ≈ RPO=0 RTO 分钟 / 小时 级 RPO ≤3 秒 RTO<30 分钟 RPO 0 ≈ RTO 分钟 / 小时 级 RPO 小时级 RPO 小时级 生产数据库区 容灾数据库区 全面的 5 重灾备方案，为医院核心业务提供最佳保 存储 OceanStor 存储 OceanStor 存储 DPA 备份一体机 (1) 数据” 0” 丢失保护 生 产 DB 15 Huawei Confidential 生产存储故障 容 灾 DB 测 试 DB (3) 同城容灾 数据保护设计 关键数据连续保护：基于存储 HyperCDP 秒级副本技术，实现对关键业务数据的秒级连续保护。 备份保 短到分钟 完整 测试数据和生产数据几乎一致，软件上线前测试更充分 增量复制 灾备存储 安全 备份数据用于大数据分析，不影响生产业务性能 双活存储 双活存储 测试库 -1 测试库 -2 分析库 备份 测试服务器 分析服务器 生产数据库服务器 17

首先，低空经济产业园能够促进低空经济产业集群发展。一方面，它 可以汇聚资源，形成产业链条。通过集中整合无人机制造商、航空服务提 供商、研发机构和培训中心等相关企业和资源，形成完整的产业链条，降 低企业运营成本，提高生产效率。企业间通过集中采购、技术共享和信息 互通，更好地协作，共同推动技术进步和市场开拓。另一方面，加速技术 创新与应用。产业园内各企业和研发机构可以共享先进的实验设备和技术 平台，进行合作研究 看， 2023 年我国低空经济规模达到了数千亿元，增速高达 33.8%，体现了我国 低空经济产业的巨大潜力。从产业布局来看，国内低空经济产业园已经形成 了较为完整的产业链条，涵盖了无人机研发、生产、销售、服务等多个环节， 形成了从上游到下游的完整产业链。同时，园区还积极引入相关配套企业， 进一步完善了产业生态。国家对于低空经济产业园的发展给予了高度重视， 各级政府出台了一系列扶持政策，为低空经济产业园的发展提供了有力保障。 科学划分功能分区，确保各区域功能互补，预留发展空间。可分为研 发区、制造区、服务区和测试区等功能分区。研发区集中布局科研机构、 高校和企业研发中心，形成创新高地；制造区重点布局无人机整机制造、 零部件生产等产业，形成产业集群；服务区提供飞行培训、适航验证、维 修保障等服务，满足产业配套需求；测试区设立专门的测试场地，用于无 人机等低空飞行器的性能测试和验证。 注重景观与生态，打造绿色空间，提高员工生活质量。积极开展园区

造商， 致力于用高安全、高性能、低噪声的倾转涵道翼飞行器构建未来城市空中交通网络，实现高品质的空 中出行。 摘要 3 //01 市场 以 eVTOL 为代表的低空经济成为新质生产力和新增长引擎代表，行业赛道持续火热，预计 2030 年前后 将形成一个近万亿规模的庞大市场 //02 商业化运营成本与应用场景 与传统交通方式相比较，eVTOL 在商业化运营单位成本上极具优势，预计纯电构型单台每公里综合运营 行安全和用户隐私也异常重要。另外，eVTOL 飞行器对低空大气环境影响剧烈，合理的机型选择和飞行 计划安排对未来商业化运行密度和运营效率至关重要 专家寄语 时代潮涌： 4 低空经济在我国发展新质生产力大潮中脱颖而出， 它将对中国经济全局以及长远发展产生重大影响。 发展低空经济要以技术创新与场景拓展的深度融合 引领产业升级，要持之以恒长期培育耐心经济，从 而催生低空经济新技术、新产品、新业态。布局发 近年来，新型航空器 eVTOL 在全球的迅速发展正成 为推动未来交通变革的重要载体。eVTOL 在电动新能 源、智能网联、无人驾驶方面与汽车产业供应链高度 重叠，不仅降低了 eVTOL 的研发和生产成本，还加 速了其商业化进程；未来，交通级 eVTOL 在低空融 合空域运行环境的复杂性更接近于现有地面交通，汽 车行业基于交通工具 - 消费者 - 应用场景的安全生态 体系，可以为未来 eVTOL

编制背景 标准化作为一门学科，其研究对象范围十分广泛，除了生产领域、流通 领域和消费领域之外，还包括人类生活和经济技术活动的其他领域。近年来， 国内外对经济管理、行政事务、工作方法等方面的标准化进行了探索，从而 引起许多标准化活动开始向这些领域扩展。大量的实践证明，标准化在我国 经济发展中起着不可替代的重要作用，它既是现代化大生产的必要条件，也 是实行科学管理和现代管理的基础。习近平总书记指出，“中国将积极实施 直距离在1000米以内的空域，根据不同地区特点和实际需要可延伸至3000米。 发展低空经济对于激活立体空间资源、提供高效公共服务、改变生产生活方 式、催生跨界融合新生态、打造经济增长新引擎、加快形成新质生产力具有 重要意义。为贯彻落实中央经济工作会议、广东省和深圳市高质量发展大会 精神，加快发展新质生产力，进一步壮大我市低空经济产业，充分发挥标准 化工作对低空经济高质量发展的支撑引领作用，根据市委、市政府建设低空 低空经济相关产品、零部件需求进行设计、构造、仿真、验证、优化 等研发活动过程，该子体系包括软件设计规程、架构技术要求、电力 系统技术需求等。 2.2 制造是利用所采购的器件和材料生产低空经济相关产品、 零部件的过程，该子体系包括制造工艺标准、生产设备标准、生产管 理标准、原材料和零部件标准等。 2.3 检测是指对低空经济相关产品、零部件的开展安全性、性 能稳定性及合规性等检查测试的活动，该子体系包括性能检测标准、