l 定义及分类 l 发展驱动力 l 行业规模 01 低空经济行业生态 l 产业链图谱 l 产业链分析 l 重点细分赛道 02 低空经济行业发展展望及发展建议 04 l 指标体系构建 l 评价结果分析 l 重点城市分析 低空经济发展指数评价 03 l 发展展望 l 发展建议 l 定义及分类 l 发展驱动力 l 行业规模 65.2% 2021 2022 2023 2024E 2025E 2026E 产业规模（亿元） 同比增速 图示：2021-2026年中国eVTOL行业规模 及增速 l 产业链图谱 l 产业链分析 l 重点细分赛道 • eVTOL • 无人机 • 直升机 • 空管系统 低空经济行业生态 02 11 产业链结构：以飞行器制造为核心，基础设施 及保障服务保驾护航 2.1 产业链图谱 物理设施：为低空飞行提供必要场地和设备 • 网络设施：满足低空感知及通信的需求 • 数据设施：实现航空器和地面设备间的数据交 换 • 监管设施：数字化管服系统，满足监管安全要 求和飞行要求 2.2 产业链结构分析 产业链结构：以飞行器制造为核心，基础设施 及保障服务保驾护航 11 载物场景 重点依托无人机等，应用于地理测 绘、农林植保、快递物流、巡逻巡 检等。 上游： 基础 设施 及保

能力增强和系统升级形成的新型基础设施和技术产业体系，以云、边、 端协同的低空算力网为核心，以低空云平台为载体，为无人机等低空 飞行器以及其他低空经济活动提供算力支撑、数据存储/处理和分析、 智能化等服务。本报告旨在全面分析低空智联算力网的发展现状及挑 战、探讨其未来发展趋势和前景，为相关政策制定者、企业决策者以 及研究人员提供参考。 本报告分为五个章节，第一章从产业结构、发展历程、支持政策、 市场表现等方面梳理低空经济产业发展现状；第二章研究低空产业技 术体系，剖析低空智联算力网的概念内涵；第三章探讨低空算力网体 系架构与发展现状，探索未来建设路径；第四章分析低空云平台的三 层体系架构；第五章给出低空智联算力网的典型实践场景，为落地应 用提供指引；第六章总结低空智联算力网融合发展趋势，为下一步发 展提供思路。 目 录 一、 低空经济产业概述............... 低空数据应用与服务产业则是基于低空飞行作业过程中所采集 的海量数据资源而兴起的新兴产业领域。通过对农业植保数据、工业 巡检数据、测绘地理信息数据等多源异构数据的采集、传输、存储、 低空智联算力网应用实践研究报告 4 处理、分析与挖掘，深度挖掘数据背后的价值与信息，为农业精准种 植、工业智能决策、智慧城市建设等众多领域提供数据驱动的创新解 决方案与决策支持服务。 （二）从培育到落地，低空经济发展前景良好 1. 萌芽探索期

1 低空经济技术创新活力测评分析 ........................................................... 11 3.1.2 低空经济市场开拓潜力测评分析 ........................................................... 12 3.1.3 低空经济生态协同能力测评分析 ............. .............................................. 13 3.1.4 低空经济政策赋能效力测评分析 ........................................................... 15 3.2 低空经济城市发展的特征 ................................................ 评估结果显示，深圳市以 90.0 分的综合得分拔得头筹，其在政策赋能（95.3 分）和生态协同（92.3 分）两个维度表现尤为突出；北京市（85.8 分）和成都市 （85.5 分）分列二、三位。通过深入分析，研究团队提炼出当前我国低空经济发 展的多项典型特征：首先，产学研协同创新效应显著；其次，标准体系建设虽加 速推进但国际参与度不足；再次，基础设施超前布局与产业配套不足的结构性矛 盾日益凸显；

济还将有更多全新场景涌现。鉴于短期内市场规模潜 力与社会影响力，我们详细总结了下列六大应用场景对应的用户需求、部分法律监管要求及飞行器的性能参数 边界（图5）。 资料来源：保时捷管理咨询分析 单位：人民币 图6. 混合动力eVTOL商业化运营单台每公里成本估算 14 运营商视角下的商业化运营成本测算 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 经济性的成功对于eVTOL的可持续健康发展 费） 运营人 员（飞 行员） 飞机保 险、机 票销售 等费用 运营成 本合计 资源消耗 (~34%) 变动直接运营成本 固定直接运营成本 间接运营成本 // 资料来源：保时捷管理咨询分析 1. 鉴于私人出行特点，其载荷系数（load factor）均未设值。2. 假设满座。 3. 空中飞行交通方式（如商业航班）飞行距离按1.4倍等效地面交通路线长度换算。 图7. 各类出行方式单位运营成本比较 里程单位乘客的计算口径上相比具备较高 成本竞争力（图7）。事实上，基于当前假设条 件，以直线距离约100公里的旅程计算，如 通过上述分析，我们至少可以得到以下四点洞察： 1 各类出⾏⽅式运营成本比较 基于保守、中性、乐观三种场景 图7. 各类出⾏⽅式单位运营成本比较 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询分析 1. 鉴于私⼈出⾏特点，其载荷系数（load factor）均未设值。 2. eVTOL载荷系数取1.7。按单台eVTOL包含5个座位计算。3

证券研究报告 2024 年 04 月 06 日 投资建议： 强于大市（维持） 上次建议： 强于大市 相对大盘走势 作者 分析师：张宁 执业证书编号：S0590523120003 邮箱：zhangnyj@glsc.com.cn 联系人：李宸 邮箱：lichyj@glsc.com.cn ..................... 3 2. 本周聚焦：通感一体打造低空经济信息底座 ............................ 3 2.1 智慧低空场景通感融合需求分析................................. 3 2.2 通感一体化助力智慧低空发展 .................................. 7 2.3 8.02% 301328.SZ 维峰电子 -9.75% 资料来源：ifind,国联证券研究所整理 2. 本周聚焦：通感一体打造低空经济信息底座 2.1 智慧低空场景通感融合需求分析 请务必阅读报告末页的重要声明 4 行业报告│行业专题研究 习近平主席在中共中央政治局第三十四次集体学习时强调，要加快新型基础设 施建设，加强战略布局，加快建设高速泛在、天地一体、云网融合、智能敏捷、绿色

低空经济还将有更多全新场景涌现。鉴于短期内市场规模潜 力与社会影响力，我们详细总结了下列六大应用场景对应的用户需求、部分法律监管要求及飞行器的性能参数 边界（图5）。 资料来源：保时捷管理咨询分析 单位：人民币 图6. 混合动力eVTOL商业化运营单台每公里成本估算 14 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 运营商视角下的商业化运营成本测算 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 料与人工 费） 运营人 员（飞 行员） 飞机保 险、机 票销售 等费用 运营成 本合计 资源消耗 (~34%) 变动直接运营成本 固定直接运营成本 间接运营成本 // 资料来源：保时捷管理咨询分析 1. 鉴于私人出行特点，其载荷系数（load factor）均未设值。2. 假设满座。 3. 空中飞行交通方式（如商业航班）飞行距离按1.4倍等效地面交通路线长度换算。 图7. 各类出行方式单位运营成本比较 里程单位乘客的计算口径上相比具备较高 成本竞争力（图7）。事实上，基于当前假设条 件，以直线距离约100公里的旅程计算，如 通过上述分析，我们至少可以得到以下四点洞察： 1 各类出⾏⽅式运营成本比较 基于保守、中性、乐观三种场景 图7. 各类出⾏⽅式单位运营成本比较 资料来源：案头研究，保时捷管理咨询分析 1. 鉴于私⼈出⾏特点，其载荷系数（load factor）均未设值。 2. eVTOL载荷系数取1.7。按单台eVTOL包含5个座位计算。3

数据、招聘趋势等人才市场洞察与分析，而着重关 注“低空经济”这一复杂产业链下的企业发展与人才发展趋势，以低空经济产业 4 大核心环节为脉络，着力研究 和分析低空经济赛道人才需求画像，以期“以近察远，见微知著”。 02 报告说明 P03 P07 P17 P37 P57 关于锐仕方达 低空经济整体业态概述 低空经济人才市场分析 典型企业人才画像分析 低空起飞 低空元年 新质新生代 展趋势、瞄准 市场需求 , 以科技创新为引领 , 加快关键核心技术、核心 零部件研 发制造攻关 , 深入推进融合集群发展 , 尽快把规 模做起来、比重提上来。 数据来源：公开资料 17 低空经济人才市场分析 新质新生代 薪势力罗盘针 18 新质新生代 腰部规模企业为“低空主力军” 报告累计调研低空经济相关企业 165 家，覆盖产业链 4 大核心环节，即：低空基础设施、低空飞行器制造、低 空运营服务、低空飞行保障。 年以来，低空经济产业招 聘量累计突破 75 万人次，尤以 2023 年度最 高，累计招聘超 28 万人才，较上一年度增长约 32%。近一年招聘数据显示，销售、供应链以及 研发是产业主要招聘方向。报告分析认为，产 业人才需求维持高位的表象，或与政策层面由 国家至地方层层推进、逐级细化息息相关。（详 见报告第一章节政策细项，此处不做赘述）。 从涨薪率上看，2022 年至 2024 年涨薪率分别

、智能汽车，我们认为主机端有望产生大市值的公司。 ◥国内主机企业构型各有选择，目前新创企业等推出的eVTOL项目倾转构型机型最多。 资料来源：《低空经济深度解读：eVTOL赛道市场规模和创新价值分析》头豹研究院，国联证券研究所 国内eVTOL企业产品一览 国外eVTOL企业一览：矢量推力为主流选择，商业化落地渐进 国家 厂商 型号 载人数 （驾驶员+乘客） 巡航速度 （km/h） 航程（km） 众号、苏小圈公众号、武汉市人民政府网公众号，国联证券研究所 资料来源：《客运eVTO应用与市场白皮书》，《中国旅游景区发展报告 (2019-2020)》，亿航智能官网，国家统计局，《中国网约车市场分析报告 2019》（易观千帆发布），国联证券研究所 eVTOL市场空间测算（2024-2030年） 假设说明 ◥ 我们将eVTOL使用场景分为短途定期载客飞行、观光旅游、企业和私人包机、医疗转运、载物五种，测算假设说明如下： 短途定期载客飞行：参考《客运eVTOL应用与市场白皮书》截止于 2022 年，全国具有 4000 辆以上出租车的城市共计34个，共约40万辆，全国网约车运输证 203 万本，至 2030 年第一阶段末期，根据《中国网约车市场分析报告 2019》（易观千帆发布），2018年网约车中专车交易占比为20%，假设全国eVTOL定班载客飞行运输量若达到出租车/ 网约车量的 0.5%，则需要eVTOL1.2万架。 ◥ 观光旅游：参考《中国旅游景区发展报告

复合型起降场 综合起降场 图 7 起降场技术演进路线 17  第一阶段（近期）：保障低空航空器飞行作业的单功能起降场 综合考虑低空航空器飞行控制、作业调度模式、系统安全等约束，通过对飞 行作业全过程分析，对起降场的组成架构、通信、导航等进行规划和设计，基于 智能物联网、多因素约束的作业排序优化技术，实现无人值守、支持快速部署的 单一起降场功能，提供面向低空航空器飞行作业的自动化起降服务和保障服务。 空监视网络数据协同机制。  第二阶段（中期）：声光电增强监视网络 技术深度融合与智能决策支持的监视网络结合了云计算、边缘计算、物联网、 人工智能等多种先进技术，实现了对监视数据的深度挖掘和智能分析，为决策提 供了强有力的支持，以应对低空飞行日趋频繁，尤其是城市低空飞行海量业务增 长的需要。该阶段监视网络的建设，重点加强城市区域监视能力，支撑精细网格 化空域划设，充分发掘空域资源，利用好城市内海量的铁塔、灯杆及其网电系统， 县在内多级联动的低空安全监管体系，实现部际联动的安全监 管信息交互，进一步通过提供精细化、分级分类的执法手段，实现一体化协同执 法（含无人机反制）。未来基于人工智能等先进技术，将低空安全监管关口前移， 通过安全监管大数据分析，提供智能辅助决策支撑，为政府低空飞行管控能力提 升以及未来产业规划提供数据支持，为低空用户提供数据增值服务。 智能化技术牵引的低空飞行全链条一体化安全监管技术演进路线规划如图17 所示： 

各地政策密集颁布，低空发展路渐清晰 ——低空经济专题系列报告三（政策篇） 证券研究报告 交通运输行业/行业深度报告 2025年2月28日 证券分析师：李景星 S0370522090001 行业评级：增持 目录 一、《行动方案》紧锣密鼓，绘制低空发展蓝图 二、《若干措施》层出不穷，真金白银支持低空 三、政策引导下产业动作迅速，项目接踵而至 四、投资建议 风险提示：低空空域开放不及预期，电池、电驱技术发展不及预 本报告所载的信息、材料或分析工具仅提供给阁下作参考用，不是也不应被视为出售、购买或认购证券或其他金融工具的要约或要约邀请。 该等信息、材料及预测无需通知即可随时更改。过往的表现亦不应作为日后表现的预示和担保。在不同时期，金元证券可能会发出与本报告所 载意见、评估及预测不一致的研究报告。 金元证券的销售人员、交易人员以及其他专业人士可能会依据不同假设和标准、采用不同的分析方法而口头或书面发表与本报告意见及建