化后在参数上更优，但技术难度更大。倾转旋翼为目前国外多数eVTOL 主机企业的选择。 不同eVTOL应用场景 构型 多旋翼 复合翼 倾转旋翼 旋翼系统 功能 垂起时提供全部升 力；巡航时提供全 部拉力和升力 垂起时一部分旋翼提供升力， 巡航时另一部分旋翼提供拉力 垂起时所有旋翼提供 升力，巡航时部分旋 翼或所有旋翼提供拉 力 特点 分布式旋翼设计， 旋翼同时工作，无 机翼等翼面，完全 飞200公里，使用100度电，一度电8毛 年度耗电成本/万元 64 全生命周期电池更换次数 16 年度电池更换成本/万元 251 全生命周期电池更换成本/万 元 5013 全生命周期电池平均成本40万 电机更换成本 全生命周期电机更换次数 4 电机寿命/h 6000 电机设计寿命6000小时 年度电机更换成本/万元 64 全生命周期电机更换成本/万 元 1280 全生命周期电机成本40万 机体维护成本 机体维护成本/万元 格、飞机维护、运行控制、安全管理体 系等方面的规定。 适用于使用最大起飞全重超过 5700千克或旅客座位数超过9 座的大型飞机进行定期航班飞 行活动的运营人。 通用航空(CCAR-135) 小型航空器商业运输运 营人运行合格审定规则 CCAR-135主要规定了小型航空器进行不 定期航班飞行活动的要求和标准，涵盖 了人员资格、飞机维护、运行控制等方 面的内容。 适用于使用最大起飞全重不超 过5700千克或旅客座位数不超 过9座的小型飞机进行不定期

型，赋能航线网络立体化 布局、空域精细化管理、飞行协同化管控，实现低空航空器与地面保障设施的协 同自主运行。 航空器具备高可靠性与全面智能网联能力；地面保障设施具备高带宽低延时网 络通信空域全覆盖、低空空域数字化管理、大量飞行活动下的空域资源匹配与路线 规划、运行态势全面监控与接管、低空气象精确感知、黑飞探测与反制等能力。 (1) 间隔控制：指为了确保航空器在飞行过程中的安全，对相邻两架航空器之间的距离、时间或空间等要 统内的其他部分或外部用户提供有价值的服务。服务供给分为三层，下层是计 算与存储服务，中层平台服务包括通用平台服务和应用支撑服务，上层应用服 务包括空域管理、飞行服务、 安全监管服务和信息服务（含低空气象信息）。安 全服务作为重要支撑贯穿三层。 能力生成层：主要作用在于通过整合系统内的各种资源、技术和知识，创造 出系统所特有的、能够适应环境变化和实现系统目标的能力。以安全智慧飞行为 核心目标的能力体系包含灵活 信息服务 低成本、高集成、自主 可控、自主运行飞行器 智能化、多功能起降场 多体制融合天空地一体 通导监系统 基于性能综合定位授时 多源主被动监视网络 数字化全空域灵活运行 飞行管理服务监管系统 安全智能自主全维 全链条一体化、智能化 低空飞行全要素 构成要素 愿景目标 图 5 低空航行系统推进策略 低空航行系统能力组成要素按阶段演进，通过不断适应低空经济发展变化， 持续优化和创新，实现良性发展和竞争力提升。

..........18 3.2.4 基础设施超前布局与产业短板存在结构性矛盾 ........................................ 18 3.2.5 政策制度引领与全链覆盖驱动产业生态构建 ............................................19 3.2.6 应用场景驱动低空经济制度创新 ................... 低空经济城市发展案例 ..............................................................................20 3.3.1 深圳市——“政策全链覆盖型” ...........................................................20 3.3.2 北京市——“聚合生态协同型” .......... ........................................................................................27 4.1 产业链全链条支持与协同发展的政策启示 ..................................................... 27 4.2 技术创新与市场拓展的双轮驱动机制政策启示 ..

高效率：eVTOL需要实现相比现有的交通方 式显著更优的效率。这包含了尽可能地缩短 地面接驳的时间，简化上机流程，以更快的飞 行速度到达目的地。 安全性：eVTOL不能对机上和地面的生命安 全造成威胁。不同于传统飞行器的运行环境 较为偏远，与大众的日常生活隔离，eVTOL将 在城市人口稠密区域运行，飞行器除了需对 机上人员的安全性提供保障之外，也需要保 证整体运行环境的安全。 乘坐体验：eV 混合动力eVTOL商业化运营单台每公里成本估算 14 运营商视角下的商业化运营成本测算 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 经济性的成功对于eVTOL的可持续健康发展 至关重要。而作为行业内对全生命周期总拥 有成本较为敏感的用户，低空经济的运营服 务提供商在城内通勤、城际交通等大规模应 用场景下扮演着举足轻重的作用。虽然整个 低空经济产业发展尚处于早期，但本文希望 通过探讨运营商视角下eVTOL业务的商业经 果eVTOL单座票价按140-240元售卖，其票 价已与同期售卖的高铁复兴号商务座（全 价票约人民币160元）相当，具有极强的市 场竞争力。而140元-240元的票价建立在 运营商10%毛利率的基础上采取成本加成 定价得出，相较于传统民航客机个位数的 毛利率水平已有巨大优势。 应，导致飞行器BOM成本高昂，从而推动 了飞行器全生命周期总拥有成本和关键 零部件更换及大修的费用。中长期看，随 着产业链逐步完善和规模经济效应持续

高效率：eVTOL需要实现相比现有的交通方 式显著更优的效率。这包含了尽可能地缩短 地面接驳的时间，简化上机流程，以更快的飞 行速度到达目的地。 安全性：eVTOL不能对机上和地面的生命安 全造成威胁。不同于传统飞行器的运行环境 较为偏远，与大众的日常生活隔离，eVTOL将 在城市人口稠密区域运行，飞行器除了需对 机上人员的安全性提供保障之外，也需要保 证整体运行环境的安全。 乘坐体验：eV 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 运营商视角下的商业化运营成本测算 作为区别于传统交通工具的新质载体，运营 经济性的成功对于eVTOL的可持续健康发展 至关重要。而作为行业内对全生命周期总拥 有成本较为敏感的用户，低空经济的运营服 务提供商在城内通勤、城际交通等大规模应 用场景下扮演着举足轻重的作用。虽然整个 低空经济产业发展尚处于早期，但本文希望 通过探讨运营商视角下eVTOL业务的商业经 果eVTOL单座票价按140-240元售卖，其票 价已与同期售卖的高铁复兴号商务座（全 价票约人民币160元）相当，具有极强的市 场竞争力。而140元-240元的票价建立在 运营商10%毛利率的基础上采取成本加成 定价得出，相较于传统民航客机个位数的 毛利率水平已有巨大优势。 应，导致飞行器BOM成本高昂，从而推动 了飞行器全生命周期总拥有成本和关键 零部件更换及大修的费用。中长期看，随 着产业链逐步完善和规模经济效应持续

投资建议：低空经济是新质生产力的典型代表之一，当前政策推动低空经济进入快速发展期，在国家高度重视和地方积极布局的背景 下，我们认为低空基础设施、低空场景应用、低空飞行器研制等领域均将受益于低空经济的发展。低空基础设施作为保障低空飞行安 全的关键底座，毋庸置疑需要先行建设，当前政策端积极支持低空基建，产业端处于实质落地阶段。短期来看我们建议关注全国“两 会”行情催化，中长期来看我们认为低空经济发展前景广阔，根据赛迪顾问统计，2023年我国低空经济规模超过5000亿元，预测到 0个以上地面基站、1－2个A类飞行服务站。 四川省 四川省人民政府办公厅关于促进低空经济发展的指导意见 2024/6/4 到2027年，建成20个通用机场和100个以上垂直起降点，实现支线机场通航全覆盖，试点城市低空监管、服务、应用一体化信息平台 建成投用，低空空域分类划设和协同管理取得突破性进展，在通航装备制造、低空飞行运营等领域各培育形成3—5家行业领军企业。 广东省 广东省推动低空经济高 杭州市低空经济高质量发展实施方案（2024—2027年） 2024/6/27 到2027年，建成低空航空器起降场（点）275个以上，开通低空航线500条以上，建成统一管理服务平台，基本实现“三张网”全覆盖。 日照市 日照市低空经济创新发展实施方案（2024—2026年） 2024/6/27 到2026年，支持日照机场建设运输航空和低空飞行融合发展示范机场，在市内重点医院、广场（景区）、道路及重要区域规划布局建

提出到 2030 年， 基本建立通用航空产业发展新模式， 支撑和保障“短途运输 + 电动垂直起 降 ”客运网络、“干 - 支 - 末 ”无人机配送网络、满足工农作业需求的低空生产作业网络安 全高效运行， 通用航空装备全面融入人民生产生活各领域， 成为低空经济增长的强大推动 力， 形成万亿级市场规模。 na 「产业定位」》 确立国家战新产业， 经济增长新引擎 低空经济产业链够长、够深、够大， eVTOL 的安全性和飞行性能。， eVTOL 独特的运行方式和任务循 环 以及苛刻的运行环境对电池系统提出了更高的要求， 相应地， eVTOL 电池相比车载动力电池和储能电池对性能 和安 全性上有着更加严苛的要求， 需要全面提升电池系统的五大指标。 发展现状与趋势 Development Status and Trends na 「低空制造」》 以无人机为主， eVTOL 量产加速， 目总部， 负责农用无人机研发销售培训， 逐步在阜建立覆盖农业耕种 管全生命周期的智慧农机产业链， 最终打造在全国范围内推广的智慧农业垂直产业体系。 同时建设全系列产品中部 地 区展示销售运营中心， 以覆盖应用场景类似的中部市场。 业务布局 大疆的低空经济相关产品 涵盖众多行业领域 无人机机体制造 飞控系统全产业链 应用场景覆盖众多行业领域 公共安全 运载 测绘

深圳拥有大疆、丰翼科技等一系列低空经济链上企业超过 1500 家。 · 2022 年无人机产值高达 750 亿元，占全国 70%; 其中，消费级无人机、工业无人机分别占到全球 70% 、 50% 的市场份额。大疆无人机在全 球无人 机产业规模中占比超过 40%, 位居世界第一。 √ 深圳在服务运营、创新应用方面也走在全国前列。 · 物流配送方面： 2021 年，美团无人机在深圳完成了首个面向真实用户的订单配送任务；截至 强化监督管理和应急处置，健全一体化综合监管服务平台，落实应急处置责任，完善应急处置措施等。 D 我国制定专门的行政法规，及时填补了无人驾驶航空器管理法规空白，依法加强无人驾驶航空器飞行及相关活动的安 全监管，有效化解和防范风险，促进了相关产业持续健康发展。 2.2 中国： 《无人驾驶航空器飞行管理暂行条例》正式施行 16 D2023 年 10 月，工业和信息化部、科学技术部、财政部、中国民 面提升，绿色航空产业发展取得阶 段性成果，安全有效的保障体系基本建成。 · 到 2035 年，建成具有完整性、先进性、安全性的绿色航空制造体系，新能源航空器成为发展主流，国产民用大飞机安 全性、环保性、经济性、舒适性达到世界一流水平，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备实现 商业化、规模化应用。 图 表 ： 《 绿 色 航 空 制 造 业 发 展 纲 要 (

.........................................................................................29 （二） 赋能全链条多环节低空智能升级：人工智能+低空智联算 力网.......................................................................... 个领域上百个示范项目。部分政策详见表 1： 表 1 低空政策汇总表 发布部门 发布时间 政策名称 相关内容 国家层面 中共中央 办公厅、 国务院办 公厅 2024.11 《有效降低全 社会物流成本 行动方案》 鼓励发展与平台经济、低空经济、无 人驾驶等相结合的物流新模式，健全 和优化管理标准规范，支持企业商业 化创新应用。 低空智联算力网应用实践研究报告 7 工业和信 地方层面 北京市 2024.5 《北京市促进 低空经济产业 高质量发展行 动方案 （2024-2027 年） （征求意见 稿）》 提出持续加强低空经济技术创新引 领、巩固低空制造全产业链竞争力、 构建监管及运行服务技术支撑体系、 打造全国低空飞行应用创新示范、优 化低空基础设施、形成低空安防反制 全国标杆六大方面重点任务。 上海市 2024.8 《上海市低空 经济产业高质

、通道经济、低空经济；首次将低空经济写入文件 2021年12月 《“十四五”民用航空发展规划》 民航局、发改委、交通运输 部 提出以构建无人机产业生态为导向，鼓励建设一批创新平台，支持以无人机全产业链发展为重点的低空经济聚集区建设，发挥创新聚集带动作用，引领产业 向价值链高端迈进。 2021年12月 《“十四五”现代综合交通运输体系发展 规划》 国务院 明确提出持续推进空管体制改革，完善 2021年8月 《广东省制造业高质量发展“十四五”规划》 以广州、深圳、珠海为依托，突破无人机专用芯片、飞控系统、动力系统、传感器等关键技术，做大做强无人机产业，推动在物流、农业、测绘、电力巡检、安 全巡逻、应急救援等主要行业领域的创新应用。 2024年1月 《广东省第十四届人民代表大会政府工作报告》 发展低空经济，创新城市空运、应急救援、物流运输等应用场景，加快建设低空无人感知产业体系，推进低空 区低空经济产产业高地。 新疆 2023年10月 《中国（新疆）自由贸易试验区总体方案》 拓展通用航空商业化市场，推进相关基础设施建设，大力发展航空器制造维护、通航飞行、教育培训、应急救援等通用航空全产业链，打造通用航空产业集群。 上海 2022年10月 《上海打造未来产业创新高地，发展壮大未来产业 集群行动方案》 突破倾转旋翼、复合翼、智能飞行等技术，研制载人电动垂直起降飞行器，探索空中交通新模式。