2021 2022 2023 2024E 938 687 596 >1,200 未来三年 腾讯 阿里 百度 200% 117% 144% 38% 23Q4 24Q1 69% 24Q2 24Q3 24Q4 % BAT资本开支季度同比变化 2022年ChatGPT的出现引领全球科技领域的核心聚焦于人工智能产业，随着AI大模型的技术突破与应用场景拓 展，"AI+"战略将全面赋 算力中心 ✓ 网络通信：集群内部节点之间更高的网 络带宽与更低的网络延迟 ✓ 能源供应：稳定的大规模电力供应 • 算力中心定制批发模式有效满足大模型训练需求 ✓ 运维管理：专业的、7*24小时的运维服务 • 训练时间是大模型厂商的关键竞争要素 以训练15TB数据，5,000 亿参数的大模型为例： A100 单卡算力 ~ 0.6 P 1,000P 算力 1,600 卡 集群规模：构建千卡、万卡集群 定制化高带 宽服务通道 定制化基础 设施采购 更高带宽、更 低延迟 多元化电力 供应系统 建设专用变 电站 稳定的大规模 电力供应 专业的运维 团队 7*24 监控 与故障处理 减少故障导致 的训练中断 算力中心 可拓展性 更大的集群规 模 具备富足资 源的区位 算力中心 定制批发模式 资料来源：灼识咨询 在AI技术取得突破性进展的强劲推

型和 提升新能源有效需求，绿色电源和数据中心耦合将成为趋势。 风险提示：AI 应用落地不及预期，供应链风险。 (12) (0) 12 23 35 Feb-24 Jun-24 Oct-24 Feb-25 (%) 工业 能源 沪深300 .......................................................................................... 16 图表 24： 国内各行业 HVDC 试点和放量启动时间表 ........................................................................... 增长，2023/24/25/26 年算力规模达到 138/159/183/210Eflops。假设功耗不变（基础 算力主要基于 CPU，相比基于 GPU 的智能算力对应功耗无明显增加），以 2022 年装 机规模为基数，对应年均新增装机 3.8GW。 2. 智能算力部分，我们参考国内主要云厂商 CAPEX 计划和芯片供给情况，以其 CAPEX 增速作为依据，假设 2023/24/25/26 年算力规模同比增长

附：苏州市“机器人+人工智能”工业应用案例 ............... 24 （一）智能产品案例 ................................... 24 1、拓斯达新一代 X5 机器人控制平台 ..................... 24 2、钧舵高稳定性的 LRA 系列直线旋转执行器 .............. 24 3、灵猴螺纹完整性检测机器人 ............. 面开始强调二者融合发展。2023 年 1 月，工信部等十七部门发布《“机 器人+”应用行动实施方案》，提出发展基于工业机器人的智能制造 系统，助力制造业数字化转型、智能化变革。2024 年 6 月 24 日，国 家发展改革委印发《关于打造消费新场景培育消费新增长点的措施》， 提到要拓展智能机器人在清洁、娱乐休闲、养老助残护理、教育培训 等方面功能，探索开发基于人工智能大模型的人形机器人。 巡检、纺织消费 品行业的试验验证等等。未来，随着人工智能、物联网等技术的深度 融合，这些垂直场景的应用将不断拓展，工业机器人将在更多领域实 现智能化升级，助力各类传统制造业迈向高质量发展。 24 附：苏州市“机器人+人工智能”工业应用案例 （一）智能产品案例 1、拓斯达新一代 X5 机器人控制平台 拓斯达通过运动控制作为切口布局具身智能，推出“感-算-控” 一体化的新一代 X5

投资实现业务转型，但他们相信自己正处于重大突破的边缘。 事实上，63% 的受访高管表示其 AI 产品组合将在未来一到两年内对组织产生重大财务影响。 实验中 2024 6% 2025 扩展和优化 创新 30% 44% 24% 44% 46% 信息来源：《2025 年五大趋势全球脉动调查》。问：以下哪一项最能 描述贵组织当前和明年采用AI 的方法？ 注：总和不等于 100%，因为“重新评估“和“以上都不是”也是其中 为了实现这些期望，企业计划推动团队快速前进。目前有 30% 的受访高管表示其组织主要处于 AI 实验阶段，正在低风险的非核心职能中测试 AI 的使用，以积累经验、建立信心并找出潜在 痛点。只有 24% 的受访高管表示其组织正在利用 AI 进行创新，以把握新机遇并创造新的业务 模式。 2025 年，领导者有望实现重大转变。46% 的受访高管表示其组织将扩大 AI 的应用规模，利用 它来优化流程和系统；而有 项目将至少在一定程度上实现自我造血，并侧重于推 动未来盈利的能力。与如今的传统 IT 相比，40% 的受访高管将 AI 项目视为创新投资，但 71% 的受访高管认为生成式 AI 项目应具备自我造血能力，以佐证其投资的必要性。 24 的企业高管认为，与如今的传统 IT 相比， 生成式 AI 更像是一种创新投资。 的受访高管表示生成式 AI 项目应拥有独立资金，以 佐证其投资必要性。 71% 75% 但是 信息来源：IBM

幸运的是，OTA更新为这个问题提供了⾼效的解决⽅案，使机器⼈能够在不需要进 ⾏物理修改的情况下获得新功能、增强和改进。 6 https://www.bls.gov/news.release/empsit.t24.htm © 2024花旗集团 19 城市GPS:全球视⻆与解决⽅案 2024年12⽉ 清洁与维护 家用清洁机器人 家庭清洁机器⼈市场⽬前已安装的单位数量最多，并且未来市场潜⼒巨⼤。 第⼀ 2034 2035 2036 2037 2038 2039 2040 2041 2042 2043 2044 2045 2046 2047 2048 2049 2050 24 Citi GPS: 全球视⻆与解决⽅案 2024年12⽉ 根据花旗研究，与家⽤机器⼈吸尘器在普及⽅⾯相媲美的家电之⼀是洗碗机。 根据美国能源情报署（EIA）最新数据，2020年有1.235亿⼾家庭中有9千万⼾ Durst Organization的合作中进⾏作业。22 20美国窗⼾清洁⼯的⼈⼝统计数据（Zippia） 21 Skyline Robotics在纽约市部署Ozmo窗⼾清洁机器⼈（Robotics 24/7 曼哈顿摩天⼤楼有22台洗窗机器⼈在⼯作 (CNBC) © 2024 花旗集团 27 Citi GPS：全球视⻆与解决⽅案 2024年12⽉ 您提供哪些AI机器人解决方案？ Skyline

.. 14 图表 23： 顺丁橡胶-丁二烯（元/吨） ............................................................. 14 图表 24： DAP 价差（元/吨）..................................................................... 14 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 图表22：合成氨价差（元/吨） 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表23：顺丁橡胶-丁二烯（元/吨） 图表24：DAP 价差（元/吨） 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 来源：Wind、百川资讯、国金证券研究所 图表25：PET 价差（元/吨） 图表26：丁酮-液化气（元/吨） 00% 涤纶 FDY 华东 68D/24F（元/ 吨） 7650 7650 0.00% MEG 华东（元/吨） 4771 4740 0.65% 锦纶 POY 华东（元/吨） 14200 14200 0.00% PET 切片 华东（元/吨） 6350 6330 0.32% 锦纶 DTY 华东 70D/24F（元/ 吨） 16600 16600

.....22 4.2 智能移动机器人减速机市场规模及未来空间预测 ................................................................24 4.3 减速机市场竞争格局及态势 ................................................................................ 智能移动机器人电机与减速机产品发展蓝皮书 2025 智能移动机器人电机与减速机产品发展蓝皮书 新 战 略 咨 询 新 战 略 咨 询 NEW STRATEGY CONSULTING NEW STRATEGY CONSULTING 24 25 请务必阅读正文之后的免责条款部分 请务必阅读正文之后的免责条款部分 2025 智能移动机器人电机与减速机产品发展蓝皮书 2025 智能移动机器人电机与减速机产品发展蓝皮书 新 战 略 咨

时，系统将会被打乱。 二进制的宇 宙大爆炸 2008 2030 1843 2017 2032 1946 2023 1959 1973 2026 2028 2029 1995 2006 24 1983 二进制大爆炸 10 10 技术愿景2025 | 人工智能：自主宣言 未来 苹果公司开启 应用商店 与代理的互动超过平均消费 公司通常将客户与人 工智能代理之间的对 话作为数据源，用于 构建客户档案。 Lil Miquela在Instagra m上首次亮相，成为第 一个爆红的AI网红。 54 您的面容，在未来的24小时 现在，在人工智能时代，这种参与度危机面临被加剧的 风险。人工智能模型和数字系统的日益自主性可以创造 巨大的机会，前所未有的规模进行一对一对话的机会。 但如果这些模型只是针对功能进行微调，而不是体验， 距离 玛格纳，其制造工厂为包括奔驰、宝马和捷豹在内的领 先汽车制造商组装汽车，已宣布将试点使用Sanctuary A I的人形机器人“凤凰”。 131 最新的凤凰机器人，他们的 第七代产品，能够在24小时内自动化新的任务。同款机 器人的早期版本曾在加拿大一家零售店使用，完成从清 洁到标签、挑选和包装商品的各项活动。 132 实体代理将允许机器人在物理世界中处理大量新任务 并紧密与人协作。过去从未考虑过自动化的工作突然

Watch无线充电 Watch表冠 AirPods 可穿戴设备 iPhone 产品线 IoT 产品线 2017：228亿营收 2018E：350亿营收 2019E：500亿营收 1.2 24 电子行业2019年春季投资策略 【002384】东山精密：软板业务持续高增长，通信业务迎5G爆发 PCB业务：软板供需两旺，驱动PCB业务高增长 机型 iPhone 8 iPhone X iPhone 入后置三摄。 2017-2018年各品牌双摄渗透率 52.68% 41.89% 35.04% 22.55% 16.75% 2.62% 84% 61% 49% 37% 33% 24% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 华为 VIVO 苹果 OPPO 小米 三星 2017 2018E 96% 60% 68% Pro 2018年3月27日 三摄 OPPO R17 Pro 2018年8月23日 三摄 华为 Mate 20系列 2018年10月16日 三摄 三星 Galaxy A9s 2018年10月24日 四摄 VIVO NEX 双屏版 2018年12月11日 三摄 2018年以来发布的多摄手机 数据来源：国泰君安证券研究 数据来源：华为 数据来源：各品牌官网，国泰君安证券研究 29 电子行业2019年春季投资策略

.................................................................................................. 24 2.3.2 临床变化....................................................................................... 制药的技术变化趋势............................................................................................24 图表 19 2023 年 10 月 31 日—2024 年 9 月 1 日更新了临床情况的管线............. 25 图表 20 39 家主流制药 AI 公司停止或被撤下的管线. ....... 27 图表 23 2022-2024 医疗 AI 领域不同细分领域融资情况............................................33 图表 24 2023 年—2024 年 8 月英伟达投资的 AI 制药企业........................................ 34 图表 25 2024 年 MNC 企业合作研发或授权的部分合作整理（上）