结合，能够准确识别乳腺病变并进行分类，快速提升医生诊断能力，为更 多的低卫生资源地区提供肿瘤防治服务，目前已有多家企业获批相关 AI 产品。 其中，医准智能在技术创新的同时完成了商业模式上的创新。借助“粉红关 AI”-乳腺癌 智能筛诊疗一体化解决方案，医准智能与北京、上海、广东、浙江、贵州、新疆、云南 等地区政府取得合作，助力基层妇幼保健院及基层医院进行乳腺癌筛查能力建设，协助 低卫生资源地区完成《健康中国行动（2019—2030 智能应用评估平台基于研发、使用、监管等各利益相关方的实际需求，形成规范、透明 的信息共享及交换平台。平台还可执行相关价值评估、产品测评、红队对抗、检测、价 值对齐规范制定等相关职能，对不同风险产品实施分类管理，确保低风险产品的标准统 一，以及高风险产品检测手段的实施。  深化“人工智能开发、提供和部署价值链”的法律责任确定 面对人工智能长期悬而未决的法律责任确定问题，文章建议国家科技伦理委员会下设医 学 2021 年的招股说明书递交热潮后，经过了近 2 年的上市平淡期，在 2024 年迎来了新的突破与进展。晶泰科技与太美科技分别于 6 月和 10 月在港交所成功挂牌 上市。此外，讯飞医疗、英矽智能也纷纷更新了招股书，以更优异的商业化能力继续冲 刺港交所。 而二级市场上，医渡科技和鹰瞳科技等企业发布的财报也为行业释放了诸多 AI 医疗商 业化进程的利好形势，医渡科技更是实现了盈利能力的大幅提升，现有业务管理口径经

第三，政务热线是决策施政的“信息港”。政务热线在感知、收集群众诉求 的基础上，对诉求数据的价值、关联和反映问题进行深刻“解读”，挖掘出社会 治理过程中的热点、难点、堵点问题，为政府掌握社会运行状况、民生问题分布 和政府治理绩效提供信息依据，从而有针对性地实施政策措施，高效解决社会治 理过程中出现的各类问题。 政务热线的数智化转型进一步强化了其“信息港”功能，通过实现“科学决 策”、“ 中《北京党建引领接诉即办改革报告》，第 1-22 页， 文字略有调整。张革 、张强，北京接诉即办改革发展报告（2021~2022）[M]，北京：社会科学 文献出版社，2022。 11 改革已实现“传感器”、“接驳器”、“信息港”的三重定位，生动地实践出新 时代全面深化改革的“北京样本”，树立了数字时代超大城市治理的标杆。 1.改革历程 “接诉即办”改革始于 2017 年，至今已经历了“吹哨报到”、“接诉即办”、 “主动治理”三个阶段。 过 大模型技术与接诉即办的深度融合，不仅提升了政务热线的智能化水平，也为全 国政务服务改革提供了可借鉴的实践经验。 在改革实践的过程中，12345 热线实现了“传感器”、“接驳器”、“信息 港”的三重功能，既显著提升了北京超大城市的治理能力和治理绩效，又为我国 各地政务热线发展提供了重要的启示。 一是在感知社情民意方面。“接诉即办”改革以 12345 热线作为主渠道，通 过归并全市 64

第三，政务热线是决策施政的“信息港”。政务热线在感知、收集群众诉求 的基础上，对诉求数据的价值、关联和反映问题进行深刻“解读”，挖掘出社会 治理过程中的热点、难点、堵点问题，为政府掌握社会运行状况、民生问题分布 和政府治理绩效提供信息依据，从而有针对性地实施政策措施，高效解决社会治 理过程中出现的各类问题。 政务热线的数智化转型进一步强化了其“信息港”功能，通过实现“科学决 策”、“ 中《北京党建引领接诉即办改革报告》，第 1-22 页， 文字略有调整。张革 、张强，北京接诉即办改革发展报告（2021~2022）[M]，北京：社会科学 文献出版社，2022。 11 改革已实现“传感器”、“接驳器”、“信息港”的三重定位，生动地实践出新 时代全面深化改革的“北京样本”，树立了数字时代超大城市治理的标杆。 1.改革历程 “接诉即办”改革始于 2017 年，至今已经历了“吹哨报到”、“接诉即办”、 “主动治理”三个阶段。 过 大模型技术与接诉即办的深度融合，不仅提升了政务热线的智能化水平，也为全 国政务服务改革提供了可借鉴的实践经验。 在改革实践的过程中，12345 热线实现了“传感器”、“接驳器”、“信息 港”的三重功能，既显著提升了北京超大城市的治理能力和治理绩效，又为我国 各地政务热线发展提供了重要的启示。 一是在感知社情民意方面。“接诉即办”改革以 12345 热线作为主渠道，通 过归并全市 64

日生效，后美元指数刷新一周低位、加元刷新两月高位、墨西哥比索转涨。特朗普称决定征收对等关税、将考 虑对使用增值税制度的国家加征关税，汽车、芯片和药品的关税将高于对等关税，加元回吐涨幅，墨西哥比索短线转 跌，通用汽车刷新日低。特朗普未立即实行对等关税、或 4 月初启动。 大事件三：2025 年 2 月 12 日，应巴斯夫和陶氏的请求，美国特设 MDI 公平贸易联盟（简称“联盟”或“请愿人”） 提交了一份请愿书，针对 MDI 市场重心小幅上移，当前国内纯 MDI 市场均价为 19500 元/吨，价格较上周价格上涨 200 元/吨。纯 MDI 市场装置负荷偏低，现货流通偏紧，万华 化学等龙头企业维持高位挂牌价，进口货源到港节奏偏缓，国内出口需求分流部分资源， 进一步加剧供应紧张。截至目前，当前上海货源报盘集中 19500-19800 元/吨，进口货源 报盘集中 19400-19600 元/吨（含税桶装自提价）。 ② 后市预测：元宵过后，下游市场逐渐恢复，采买情绪稍有提高，需求端存一定支撑。 工厂部分装置波动，市场货源填充缓慢，持货商手中现货紧张，叠加后续存出口增量可能， 供应端支撑走强。供方挺市态度强硬，中间环节低出意愿有限，预计短期 TDI 市场稳中偏 强，主流成交区间在 14500-15200 元/吨之间。  纯碱：供需压力下，纯碱现货价格下探 本周国内纯碱现货市场价格下探，行业内库存仍有增加。截止到本周四，当前轻质纯碱市

速不仅彰显了短视频内容的强大吸引力，也反映了用户对于高质量、高频次内容消费的强烈需求。这一需求模式给算力基础设施带来双重压力：一是视频编码、转 码等基础处理需求，致使单平台日均算力消耗超250PFlops；二是用户对高清画质与低延迟播放的要求，让带宽成本在算力中心运营支出中的占比升至43%。用户 对实时渲染、内容分发网络的算力需求迫使企业加速部署边缘计算节点，直接驱动数据中心建设进入快车道，服务于移动互联网业务的智能算力设施占比显著提升。 StableLMM6 1750亿 Llama3-400B- InTraining 4万亿 2018年 10月 DeepSeek-R1-67B 6710 亿 参数 数量 高参数量 低参数量 2025年1月 MinMax- Text-01 4560亿 MinMax- VL-01 4560亿 DeepSeek-R1- Distill- Qwen-32B 320亿 Phi-4 600 卡 10,000P 算力 16,000 卡 训练时间 > 3年 训练时间 <1个月 ✓ 集群规模：构建千卡、万卡集群 定制化高带 宽服务通道 定制化基础 设施采购 更高带宽、更 低延迟 多元化电力 供应系统 建设专用变 电站 稳定的大规模 电力供应 专业的运维 团队 7*24 监控 与故障处理 减少故障导致 的训练中断 算力中心 可拓展性 更大的集群规 模

练的数据，这也需要重资产投入。因此， 优质训练数据的体量与企业的自研实力、综合产品力、资金投入、智驾车型销量等因素密切相关，这些因素在一定程 度上强化了车企的马太效应。 真实数据中，长尾场景覆盖率低。长尾场景（暴雨、积雪或施工复杂环境中事故高发区域）中，车辆的行为决策需要 高度鲁棒的模型支持，然而，这些场景在真实数据中占比极低，难以通过传统的路测覆盖全面。现有的仿真测试技术 只能生成部分场景，而 6亿公里（2024.08） 29.3亿公里（2024.12） 14.8亿公里（2024.11） 756万公里（实车测试里程， 2024.07） 资料来源：汽车之心，中工汽车网，中国财经报，AI新能源低碳出行，国元证券研究所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 道路交通的复杂程度与训练数据的体量使端到端的落地对于算力有极高的要求。道路交通环境的复杂性并不能完 全用交通规则来覆盖。例如，机动车道上闯 RCR都神经网络化，并纳入到一个完整的 GOD 感知神经网络， 规划决策模块构建了PDP决策神经网络，实现去BEV化。华为 还在端到端模型中增加了“本能安全网络”进行下限兜底， 增强模型可解释性与稳健性，避免端到端下限低的问题。 华为计划在2025年推动高速L3级自动驾驶的商用化，并开启 城区L3级试点。通过算力冗余、感知冗余和操控冗余三个必 备条件，以及途灵平台实现线控转向等关键技术，推动L3级 自动驾驶的落地。所有配备激光雷达的车型将具备从车位到

5G：终端发布在即， 射频、光学、面板行业迎新机遇 5 eMBB 增强移动宽带 • 基础设施 • 应用终端 mMTC 海量机器通信 • 基础设施 • 应用终端 URLLC 高可靠低延时 通信 • 基础设施 • 应用终端 手机 AR/VR 射频端 传感器 智能家居 智能穿戴 AR/VR 智慧城市 智能安防 无人驾驶汽车 智能交通网络 工业物联网 5G将开启手机新一轮换机周期 ASM （天线开关模组） FEMiD （双工前端模组） SMMB PA （单模多频PA模组） MMMB PA （单模多频PA模 组） PAMiD （射频前端模组） 基础射频器件 低集成度模组 中集成度模组 高集成度模组 数据来源：Murata，国泰君安证券研究 Switch （射频开关） Filter （滤波器） DRxM （分集接收模组） DRxM （包含LNA的分集 已达500万套。相比之下，大立光对玻塑混合这一技术较为冷淡，正全力推进其7P镜头。 7P可能是手机镜头物理的极限 5P1G的混合镜头可实现7P的效果 塑料镜头 玻璃镜头 混合镜头 工艺难度 低 高 高 量产能力 高 低 低 成本 低 高 高 热膨胀系数 低、不易形变 高 介于前二者之间 透光率 可达92% 可达99% 介于前二者之间 不同类型镜头对比 数据来源：国泰君安证券研究 数据来源：国泰君安证券研究 数据来源：国泰君安证券研究

算力基础设施高质量发展行动计划 算力是集信息计算力、网络运载力、数据存储力于一体的 新型生产力，主要通过算力基础设施向社会提供服务。算力基 础设施是新型信息基础设施的重要组成部分，呈现多元泛在、 智能敏捷、安全可靠、绿色低碳等特征，对于助推产业转型升 级、赋能科技创新进步、满足人民美好生活需要和实现社会高 效能治理具有重要意义。为加强计算、网络、存储和应用协同 创新，推进算力基础设施高质量发展，充分发挥算力对数字经 创新驱动，汇聚合力。坚持创新驱动，遵循技术、标准、 产业和应用渐次导入的规律，推动核心技术攻关。充分发挥科 研院所、高校和企业在技术攻关、成果转化中的创新主体作用， 形成技术产业发展合力。 绿色低碳，安全可靠。坚持绿色低碳发展，全面提升算力 设施能源利用效率和算力碳效（CEPS）水平。统筹发展与安全， 进一步强化网络、应用、产业链安全管理和能力建设，构建完 善的安全保障体系。 （三）主要目标 到 同 计算架构的智能算力与通用算力协同发展，满足均衡型、计算 4 和存储密集型等各类业务算力需求。 3. 促进边缘算力协同部署。加快边缘算力建设，支撑工业 制造、金融交易、智能电网、云游戏等低时延业务应用，推动 “云边端”算力泛在分布、协同发展。加强行业算力建设布局， 满足工业互联网、教育、交通、医疗、金融、能源等行业应用 需求，支撑传统行业数字化转型。 4. 推动算力标准体系建设。加快制定面向业务需求的算力

................................................................... 12 图表 14： 相比 AC UPS 系统，HVDC 在低负载下效率优势更加明显 ...................................................................... 12 图表 15： HVDC 年底，国家枢纽节点新建 数据中心绿电占比超过 80%。2024 年国家发展改革委、国家能源局发布的《加快构 建新型电力系统行动方案（2024—2027 年）》和国家发展改革委、工业和信息化部等 发布的《数据中心绿色低碳发展专项行动计划》重申并强调这一目标。地方政策也在 逐步提升要求。2021 年北京要求新建数据中心绿电占比≥10%；2024 年多地政策向 80%靠拢。内蒙古、宁夏、甘肃等新能源大省提供充足绿电支持。 A100 等，更强调单精度（FP32）和半精度（FP16）的高性能， 因为训练追求精确计算；推理算力用于快速处理预训练好的 AI 模型，对应的推理卡以英伟 达 L20 为代表，浮点运算能力要求较训练卡低，更关注整数精度（INT8）来大幅提高计算 效率和降低功耗。DeepSeek 的发布和开源大幅缩进了模型层面差距，使 AI 发展重心从训 练模型向应用落地倾斜，应用侧的推理算力需求相应上升。推理更注重能效比，即单位能

distribute. 1. 智算产业现状总览 影响智算中心满负荷运行的主要因素 市场需求不足，导致算力利用不充分 运维管理能力不足，影响算力发挥 电力消耗大，运营成本高，限制了满负荷运行 硬件资源利用率低，技术问题导致算力未充分利用 不确定 来源：与非研究院 市场需求不足、促成更多商用落地是目前最大障碍，但运维管理、成本控制和资源利用等问题也不容忽视。 9 Supplyframe, Inc. Confidential reproduce or distribute. 1. 智算产业现状总览 智算产业发展格局与演进趋势 来源：与非研究院 智算产业呈现高度集中与多元化并存的格局，技术创新和政策驱动为主要推动力，绿色低碳与国产替代 成为新趋势。 10 Supplyframe, Inc. Confidential & Proprietary. Do not reproduce or distribute. 1. 智算产业现状总览 技术挑战 ｜ 集群规模扩大导致故障率上升，算法效率提升与算力需求增长并存。 架构演进 ｜ 单节点性能提升+横向扩展并行，推理需求驱动芯片架构创新。 应用落地 ｜ AI与实体经济深度融合，需解决算力利用率低、场景适配不足问题。 长期趋势 ｜ DeepSeek等算法优化主导发展，智算中心成为数字经济核心驱动力，前景广阔但 需持续突破能耗与成本瓶颈。 30 Supplyframe, Inc. Confidential