注：第三方算力中心定制批发市场统计的供需数据不包含运营商；环京地区包括内蒙古；西南及其他地区包括山西省。 随着生成式人工智能的快速发展，未来环京和长三角地区的算力中心上架率有望持续提升，并率先实现供需反转。 37 • 预计 2025～2028 年，全国第三方算力中心定制批发市场累计新增需求约 13.5GW，累计新增供给约 13.9GW。分区域来看，环京地区的使用率预计将在 2025 年率先 突破 发业务供需关系分析 受北京禁限政策影响，环京地区直接承接北京外溢的算力需求；伴随生成式人工智能的深入应用以及算力网络建 设的完善，京津冀作为我国算力产业发展的关键枢纽，有望在2025年率先实现供需反转。 39 资料来源：企业年报，灼识咨询 注：存量需求占比存量供给超过80%即为供不应求 单位：MW 当年存量需求占比存量供给 xx% 67% 供需变化情况 79% 85% 88% 89%

数据显示 流通行业 (零售、批发、物流等) 的智能化变革之路, 其发展 轨迹并非一帆风顺的线性递进,而是在波折中前行。 2023 年, 流通行业曾陷入 短暂的回调低谷, 到 2024 年呈现出令人瞩目的反转攀升态势。尤为引人注目的 是, 智能化转型战略得分达到 2.94 , 勇夺战略单项得分冠军, 显示出流通行业 对智能化转型目标的清晰设定与战略路径的精心规划。 流通行业正以积极的姿态全面布局智能化转型战略 为客户提供高效的洞察和建议,助力团队解决问题、培养能力, 以更好地达成客户目标, 提升咨询师的工作效率和洞察力 组织文化变革与数字底座的协同共进, 共同推动专业服务行业在 2024 年实 现了反转攀升。展望未来, 随着这两大关键因素的持续发力, 专业服务行业必将 在智能化变革的道路上越走越远, 创造更多的辉煌成就。 4. 智能化加速度最明显的行业: 医疗卫生 医疗卫生行业关乎民生福祉,

承压。由于目前部分 尺寸面板价格已经逼近现金成本，价格下降空间有限，且三星计划在19Q2停产L8产线（8代LCD产线），改造为QD OLED产线，预计 19年LCD面板价格将会逐步见底，景气能否反转仍取决于供给端实际有效产能释放的进度。 资料来源：群智咨询，国泰君安证券研究 1.4 50 电子行业2019年春季投资策略 面板厂商：厂商盈利水平步入寒冬，大陆市占率进一步提升 18年面板 经布 局4条柔性OLED产线，良率快速提升，产能快速释放将助力OLED业务高成长；2）LCD面板行业将迎来出清，2019年价格有望在见 底，公司大幅扩充产能，LCD出货量已位居全球第一，后续景气反转将带来巨大业绩弹性，我们预计公司18/19/20年净利润为34亿、 44亿、68亿，维持增持评级。 1.4 56 电子行业2019年春季投资策略 1.1 5G将开启手机新一轮换机周期