免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据 IDC 预测 2025-27 年国内人工智能服务器工作负载中超过 70%将用于推理，仅不到 30%为训练，因此即使 DeepSeek 大幅下降训练算力，对国内冲击相对较小。 根据信通院，截止 2022 年末中国算力规模 302EFlops，结合主要云厂资本开 支和芯片出货预测，我们预计 2024-26 年我国算力规模年复合增速有望达到 44%，带动 2025/2026

AI 时代，位置 至关重要。 2025 年五大趋势：人智共创未来 点燃创新纪元 14 在这两者之间取得适当的平衡变得日益困 难。展望未来，60% 的政府领导者认为冲击 的发生频率可能会增加，70% 的受访者认为 冲击的强度和影响将会增加。 18 这迫使企业 领导者评估其组织的数据存放地点，并重新 思考组织的运营方式及地理位置。2024 年， 86% 的受访高管表示其选址战略受到了地缘 守数据隐私、安全和消费者保护等领域现有 和新出现的大量法规。 1 2 3 2025 年五大趋势：人智共创未来 点燃创新纪元 17 生成式 AI 导致传统 IT 预算编制流程难以为继。这给技术和 财务团队带来了冲击，他们正在迫切重新评估支出的优先 级，并将资金投入到最需要的领域。 AI 的快速采用带来了严 峻的 IT 预算挑战，但组 织很快就能自我造血。 2025 年五大趋势：人智共创未来 点燃创新纪元

转，下游工农业需求持续跟进，工厂报价延 续涨势； ② 节后醋酸弱势调整，幅度相对较小。本周醋酸市场供应端支撑存在差异化，各地区价 格走势不一，北方市场由于节中库存累积明显，叠加河北新装置稳定出货冲击周边市场， 故北方地区醋酸价格在供应端利空牵制下连续小跌，周度中期华东地区受此影响出货受阻， 被迫下调价，西北地区库存一直无压力整周价格无变动。临近周末，市场新增供应端装置 检修的利好消息，然业者心态不一，北方主流厂家报盘价格涨跌均有； 断。另外，据悉，雪佛龙将在未来两周内重组业务并宣布新的领导架构。 行业周报 敬请参阅最后一页特别声明 20 五、风险提示 1、国内外需求下滑：受到全球宏观经济环境变化的影响，国内外需求受到一定冲击，虽 然整体经济逐步恢复，但由于全球产业链一体化布局，终端需求复苏仍需要一定时间； 2、原油价格剧烈波动：原油是多数化工产品的源头，原油价格的剧烈波动会对延伸产业 链产生较大的联动影响； 3

www.iresearch.com.cn 中国人工智能产业经济环境 超预期因素反复冲击，GDP 增速放缓，CPI 低位运行 来源：国家统计局。 GDP（国内生产总值）是衡量一个国家或地区在特定时期内经济活动总量的重要指标，它代表了该时期内生产的所有最终产品和服务的市 场价值总和。2020年，受全球新冠疫情的冲击，我国经济活动的增长速度有所减缓，GDP增速降至2.2%。随着疫情防控措施的有效实施 公司同样相信 我很了解AI是什么 而在调研中，有超过半数的人认为“AI产品及服务让我更加焦虑”。AI 技术的发展应用进一步对社会中重复性、规律性强的工作岗位带来 威胁，相较于自动化浪潮对蓝领的冲击，一些初级专业人士和技术人员等职业，如工厂流水线工人、数据分析员、财务法律专员、客户服 务等职业可能会被数字员工、AI Agent所取代。此外，人们对AI展示了“慌张”、“厌烦”等负面情绪，且对AI越了解的人，负面情绪占

www.iresearch.com.cn 中国人工智能产业经济环境 超预期因素反复冲击，GDP 增速放缓，CPI 低位运行 来源：国家统计局。 GDP（国内生产总值）是衡量一个国家或地区在特定时期内经济活动总量的重要指标，它代表了该时期内生产的所有最终产品和服务的市 场价值总和。2020年，受全球新冠疫情的冲击，我国经济活动的增长速度有所减缓，GDP增速降至2.2%。随着疫情防控措施的有效实施 公司同样相信 我很了解AI是什么 而在调研中，有超过半数的人认为“AI产品及服务让我更加焦虑”。AI 技术的发展应用进一步对社会中重复性、规律性强的工作岗位带来 威胁，相较于自动化浪潮对蓝领的冲击，一些初级专业人士和技术人员等职业，如工厂流水线工人、数据分析员、财务法律专员、客户服 务等职业可能会被数字员工、AI Agent所取代。此外，人们对AI展示了“慌张”、“厌烦”等负面情绪，且对AI越了解的人，负面情绪占

性好等 通过转弯的指令目标输入和汽车转向 轮的变化之间的关系，匹配转向机构 与行驶需要，掌控自动驾驶路径与方 向的精确控制 传递作用在车轮和车身之间的力和力矩， 并缓和由不平路面传递给车身的冲击载荷， 衰减由此引起的承载系统的振动，以保证 汽车平顺地行驶 渗透率 约19%（2022年） <1%（2023年） 约1.2%（2022年） 单车价值 2000-2500元 4000元左右 10000-20000元 不变，但对短期的产业及相 关企业估值仍将形成冲击。 ➢ 行业竞争格局激化超预期风险。新能源汽车行业处于技术进步与行业竞争关键期，我们对市场竞争进行了 充分预期，但仍有竞争剧烈程度超预期的可能，则将对行业以及二级市场造成冲击。 ➢ 上游原材料价格超预期风险。报告基于上游原材料价格保持相对稳定得出结论，但不排除价格存在大幅提 升的可能性，这些将冲击相关企业的盈利。 请务必阅读正文之后的免责条款部分

件 与肌腱材料的运用提升了人形机器人四肢的柔韧适应性和抵抗冲击负 荷的能力。足部作为机器人与环境交互的主要部位，其对非结构地形 的匹配适应程度直接影响人形机器人与环境的交互效果，从仿生学的 角度出发，参考人足的结构和功能设计人形机器人的仿生足部结构， 提高人形机器人足部的缓冲能力，能够为降低人形机器人高动态运动 中的地面冲击力提供一个有效的解决方案。参考生物足功能开发仿生 足也是提高 更大负载能力和更好的运动敏捷性。同时，液压的功率可复用及动态 分配，即：全部功率可集中于某一个液压作动器持续稳定输出，也可 以按需分配给各个液压作动器，进一步减小了功率单元的体积重量。 液压还具有更好的冲击耐受能力和集中散热的优势，因而在机器人这 类移动装备中成为不可或缺的优势技术。人形机器人需要多关节协同 37 运动，对协同精度有极高的需求，因而通常采用伺服阀控制液压缸直 线往复运动或液压马

注重机器人系统、模型算法、软件的开发，软 硬融合是未来机器人产业发展的重要趋势之一。 人形机器人作为人工智能领域的重要发展方向，因其 拟人化引发了诸多伦理与安全问题。从伦理角度来看， 人形机器人可能引发对人类自身身份认同的冲击，其 高度拟人化的外观和行为方式容易模糊人机界限，引 发诸如机器人行为是否应遵循人类道德准则、如何防 止对人无意或恶意产生影响等。 在安全层面，人形机器人面临功能安全、网络安全、 个人信息

钢铁行业是流程型行业，生产过程复杂、工艺门槛高、大型高温 高压设备集中。由于钢铁行业普遍存在高温、热辐射、粉尘等危险环 境，在大量的生产操作、物流配送场景中，传统机器人已经得到了广 泛的应用，如上下料机器人、测温取样机器人、冲击拉伸机器人、打 包机器人、搬运机器人等等。 “机器人+识别类模型”已经大量用于各环节的质量管理与追溯 场景，占比约为 54%。在原材料准备环节，机器视觉算法，通过带有 标签的历史图像数据对模型进行训练和优化，使其能够自动对废钢进