chenweiguang@dgzq.com.cn 电子行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 投资要点：  DeepSeek推动模型平权，关注AI终端及算力领域。2024年12月，DeepSeek V3 首 个 版 本 上 线 ， 在 多 项 评 测 成 绩 超 越 了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B 等 开 源 模 型 ， 并 在 性 能 上 和 GPT-4o 以 及 Claude-3 算力需求仍将加大。近期微软、亚马逊、谷歌、Meta披露最新业绩，四 大科技巨头Q4资本开支合计同比大幅增长77%，主要支持云计算、AI等 基础设施建设。同时后续资本开支指引积极，海外CSP并未因DeepSeek V3 及R1模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相关投入，而国内 CSP为了保持竞争优势亦有望跟进，增加AI领域相关投入。同时AI应用 场景加速普及，也将反哺算力需求。  风险提示：终端需求不 ......14 图 27 ：雷鸟创新 V3 拍摄眼镜 .......................................................... 15 图 28 ：雷鸟创新 AI 下棋实时指导功能 .................................................. 15 图 29 ：雷鸟创新 V3 支持边充边用 ............

公司成立于 2023 年 7 月，是一家致力 于实现 通用人工智能 (AGI) 的创新型科技公司。 2024 年 12 月， DeepSeek-V3 发布，性能对齐海外领军闭源模型。据官方技术论文披露， V3 模型的总训练成本 为 557.6 万美元， 对比 GPT-4o 等模型的训练成本约为 1 亿美元。 2025 年 1 月， DeepSeek-R1 发布，性能对标 OpenAI-o1 正式版。在数学、代码、 英伟达、亚马逊等已先后上线部署支持用户访问 DeepSeek-R1 模型。 2 月 1 日，华为云官方发布消息，硅基流动和华为 云团队联合首发并上线基于华为云昇腾云服务 的 DeepSeekR1/V3 推理服务。 l DeepSeek 通过 MLA 和 DeepSeekMoE 实现高效的推理和低成本训练，构建 DualPipe 算法和混合精度训练优化计算与通信负载；通过 ( 分阶段 ) 强化学习实现 里 Qwen2.5-72B 、 Meta 的 Llama-3.1-405B 等其他开源 模型，并 逼近 GPT-4o 、 Claude-3.5-Sonnet 等顶尖闭源模型。据官方技术论文披露， V3 模型的总训练成本为 557.6 万美元，对比 GPT-4o 等模型的训练成本 约为 1 亿美元。 l 2025 年 1 月， DeepSeek-R1 发布，性能对标 OpenAI-o1 正式版。

增长到截至今年6月底，日 均Token消耗量突破30万亿，1年半时间增长了300多倍，这反映了中国 人工智能应用规模快速增长。天翼云息壤一体化智算服务平台率先完 成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化，成为国内 首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。 02  未来推理算力长序列与超大模型推理优化成为关键，国产软硬件 协同与生态成熟推动推理普及 中国推理算力市场份额，2025H1 来源：沙利文、头豹研究院 2025H1，在中国推理算力市场中，天翼云以市场份额21.4%位列第一  天翼云息壤一体化智算服务平台率先完成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深 度适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云 平台。此次突破标志着国产AI生态建设迈入新阶段，为行业提供了性能卓越、安全可 控的智能算力基座。

面向全场景的强化学习 （规则奖励+奖励模型） DeepSeek-R1 （强推理模型） 671B 第一阶段训练：增强推理能力，生成高质量推理数据 第二阶段训练：增强通用能力，避免灾难性遗忘 对V3模型 监督微调 推理导向强化学习 （准确率奖励+可读性奖励） R1-Zero生成的 长思维链数据 60万条 推理数据 20万条 通用数据 多阶段增强训练 拒绝采样：筛选高质量样本 R1蒸馏版 大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研究中心 浙江大学人工智能教育教学研 浙江大学人工智能教 浙 根据Vectara的测试，R1的幻觉率14.3%，显著高于其前身V3的 3.9%。这跟它加强了的“思维链”（CoT）和创造力直接相关。 OpenAI：推理增强会明显减少幻觉！ DeepSeek R1 实测：推理增强后幻觉率增加！ 过度延展的推理机制 解决方案？