来源。 FY23 ，公司收入为 269.74 亿美元，同比增长 0.22% ，主要由于数据中心及汽车领域收入的高速增长抵消了游戏及专业可视化领域所带来的收入减少； 净 利润为 43.68 亿美元，同比减少 55.21% ，主要由于运营费用同比增长 50% 所致，包括与 Arm 交易相关的 13.5 亿美元收购终止费用。公司业务部门 包括计算 与网络事业部和图形事业部， FY23 收入占比分别为 收入占比分别为 55.86% 、 44.14% 。公司的平台及产品主要应用于数据中心、游戏、专业可视化、汽 车等四大领域， FY23 占比分别为 55.63% 、 33.61% 、 5.72% 、 1.69% 。分地区来看， FY23 来自美国地区的收入占比最高，达 30.7% 。公司 FY1Q24 实现收入 71.92 亿美元 (YoY - 13.2% ， QoQ 18.9%) ， FY2Q24 收入指引为 年全球数据总量及预测 图： 2016-2021 年全球数据中心负载任务量及预 测 资料来源：《 Language Models are Few-Shot Learners 》，国信证券经济研究所整 理 23% 22% 22% 21% 21% 20% 20% 19% 30% 25% 20% 15% 10% 5% 0% 2021 2022E 2023E 2024E

能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等 的执行能力。相关标的包括：Meta，奕瑞，龙旗，舜宇，水晶光电，歌尔。 观点#3：隐私保护需求推动办公用 PC AI 化 23 年 3 月，微软推出面向 Office 的 Microsoft 365 Copilot 以来，以办公助 手为切入点，重塑包括 Word、Excel、Powerpoint 等通用办公软件， 以及 Dynamics 户增速放缓。本研报中涉及到未上市公司或未覆盖个股内容，均系对其客观 公开信息的整理，并不代表本研究团队对该公司、该股票的推荐或覆盖。 (29) (20) (12) (3) 6 Jun-23 Oct-23 Feb-24 Jun-24 (%) 电子 沪深300 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 正文目录 摘要：大模型能力提升不断解锁新的应用场景 ......................................... 23 广告：AI 算法优化推送机制，生成式 AI 实现自动化广告制作 ........................................................................... 23 搜索：引入大模型后，Bing 份额提升 ....................

与“涌现”能力：大模型训练遵循的重要法则 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2022/8/27 2022/12/5 2023/3/15 2023/6/23 2023/10/1 2024/1/9 2024/4/18 资料来源： Information is Beautiful ，国信证券经济研究所整理 评，用以评测大模型基本的知识覆盖范围和理解能力。 开源 限制访问 私有 200 150 100 50 0 2022 2023 l 23 年 3 月以来， OpenAI 所发布的 GPT-4 已经具备了多模态理解和多类型内容生成的能力，使得 AI 真正具备了重 塑人 机交互模式、全方位赋能人类生活的可能性。 l 24 年 12 月 2020 2021 2022 2023 2024 2025 2026 2027 250 200 150 100 50 0 数据总量（ ZB ） YoY 23% 22% 22% 21% 21% 20% 20% 19% 智能算力是构建大模型的重要底座， AI 算力需求持续攀 升 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 2023 年

实 现推理。高通团队使用骁龙 8 Gen2 部署 Stable Diffusion，实现本地运营 15 秒出图，证明了大模型本地化运行的可能，也体现出目前手机芯片的局限 性。根据 IDC 数据，1Q23 全球手机销量中主处理器频率超过 2.8GHz 的占比 36%，价格在 1000 美金以上的占比 13%，即旗舰机型占比较低，随着 AI 大模 型在边缘端落地，有望推动新一轮换机潮。 以大语言模型为核心，以语言为接口，控制多 模型系统，构建“贾维斯” 式智能管家。我们认为大语言模型不仅可以实现对话、创意，未来也有望作 为众多复杂 AI 模型的控制中心，同时也是接受用户指令的交互窗口，实现 《钢铁侠》电影中“贾维斯”式综合智能管家。23 年 5 月，Google 推出 PaLM 2 轻量版 Gecko，其可在最新的旗舰机型上离线运行。同月，OpenAI 首次推 出 ChatGPT 移动端应用，各家大厂正式进入 AI 模型移动端创新、竞争时期。 ....................19 风险提示 ..................................................................... 23 oPxOoMqQsNsOpPoOmQwOqM8OdN7NpNmMpNoNlOmMoQeRoOnM6MnMtPvPqMqOwMoOuN 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告

operating in China. It is a member-driven, non-profit, fee-based organisation with a core structure of 23 working groups and 12 fora representing European business in China. The European Chamber now has nearly best on sectoral targets—namely NEVs and wind turbines—have also experienced damaging price wars. 23&24 There are also areas in which MIC2025 underperformed by its own targets, evidence that industrial 22 nd January 2025, 23 Ren, D, A bleak 2025 awaits China’s 30,000 car dealers as price war piles on US$24 billion losses,

. 22 3.1.2. 安防解决方案正在向云+边缘的方案演进 .................................................................. 23 3.2. 机器视觉检测：AI+提升检测精度，替代传统人眼检测 .................................................... 24 4. 标的梳理 ............................................................................................ 13 图 23： Meta SAM 可以实现图像切割 ............................................................................... ............................... 23 图 49： 智慧城市解决方案................................................................................................................... 23 图 50： 智能前端摄像机对比...............

中国欧盟商会由51家会员企业于2000年成立，其目的是代表欧盟不同行业和在华欧盟企业的共同声 音。中国欧盟商会是一个在会员指导下开展工作的、独立的非营利性机构，其核心结构是代表欧盟在华企 业的23个工作组和12个论坛。 中国欧盟商会目前拥有将近1,700家会员企业，并在九个城市设有七个分会，分别为：北京、南京、上 海、沈阳、华南（广州和深圳）、西南（成都与重庆）及天津。每个分会都由当地董事会管理，并直接向 下指恶性竞争，导致公司投入越来越多 的资源，却没有产生相应的回报。《中国制造 2025》中在领域目标方面表现得最为出色的几个产业，即新 能源汽车和风力涡轮机产业，同样经历了具有破坏性的价格战。 23&24 《中国制造 2025》中还有一些领域未能实现自己的目标，这表明仅靠产业政策不足以确保成功。例 如，中国自主研发的商用客机 C919 仍主要依赖外国供应商提供关键零部件，从中国所追求的高度自力更 查阅日期 2025 年 1 月 22 日， 23 Ren, D，《价格战导致 240 亿美元损失，中国 3 万家汽车经销商 2025 年前景黯淡》，《南华早报》，2025 年 1 月 5 日，查阅日期 2025 年 2 月 6 日，

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........... 12 图 22 ：TWS 成本构成占比 ............................................................. 12 图 23 ：TWS 产业链 ................................................................... 12 图 24 ：Ray-Ban Meta 成本占比 较高，均达到 15%。 图 21：中国 AI 耳机线上传统电商销售额 图 22：TWS 成本构成占比 数据来源：洛图科技公众号，东莞证券研究所 数据来源：头豹研究院，东莞证券研究所 图 23：TWS 产业链 数据来源：头豹研究院，东莞证券研究所 2.3 AI 眼镜 年 11 月 三大功能，可识别四川话、粤语、上海话等方言。续航时间 7 小 时，搭配充电仓可达 22 小时 数 互动的数据，依靠 AI 来识别用户的动作、语 言、面部表情，并推断出用户的情绪状态、做出相应的反馈，另外在联网状态下也能够 调用 ChatGPT，众筹起售价约为 189 美元，目前已经获得超过 23 万美元，预计 3 月开始 发货。 表 4：多款 AI 陪伴产品密集推出 企业 时间 产品 价格 功能 示意图 电子行业深度报告 20 请务必阅读末页声明。 3. 算力需求仍将加大 海外

完善海外营销网络。公司联合华为针对海外市场推出多个适用于口 岸、机场、交通、港口、园区等多行业场景的产品和解决方案，共同 打造的 5G 智慧港口联合解决方案已成功在阿曼某港口上线运行。中 -33% -23% -13% -3% 7% 17% 27% 2022-02 2022-06 2022-10 2023-01 盛视科技 沪深300 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 设现场 ............... 13 图 22. 海南加快推进自贸港建设 ................................................ 13 图 23. “十四五期间”明确项目建设规划的口岸及其“十四五期间”匡算投资 ........ 14 公司深度分析/盛视科技 本报告版权属于安信证券股份有限公司，各项声明请参见报告尾页。 .......................... 22 图 36. 盛视科技公司荣誉与资质 ................................................ 23 表 1： 近期出入境放宽的相关政策 .............................................. 10 表 2： 近半年来盛视科技在海南省关于智慧口岸的中标信息

智慧物流 ”场景， 推广城市无人机配送。 序号 市 / 区 文件 主要内容 1 天津港保 税区 文件名称：天津港保税区推 进低空经济高质量发展行 动方案 发文时间： 2024/8/23 目标： （无全文） 1. 到 2027 年， 保税区低空经济发展要素和基础条件基本完备， 培育出一批具有核心竞争力 、带动作用强的 骨 干企业， 形成具有较强竞争力的特色产业集群； 2. 万元， 每个企业不超过 3000 万元， 同一型号仅补一次。 19 4 安徽省 合肥市 文件名称：合肥市关于促进 低空经济产业高质量发展 的决定（征求意见稿） 发文时间： 2024/8/23 发文单位： 合肥市发展和 改革委员会 主要任务（共 3 项）： 1. 落地新技术 、新产品应用方面： 多部门应共同推动低空飞行在社会公共治理领域的应用。 2. 低空飞行基础设施建设与运 创新低空城乡治理 。总结我市“低空 + 农业生产大托管”创新案例经验， 支持公共服务行业通过政府购买 服 务等方式，加大低空航空器在国土勘察、资源管理、农业灾害监测与损失评估、生态治理、城市更新、农 23 林植保、抢险救灾、航空应急、巡查巡检、城市治安等场景应用力度。探索“空中 110”“ 空中 120”“ 空中 119” 等应急体系，实现低空救援快速响应，支持医疗机构与低空领域服务企业开展航空应急救援，将淮