�.� 零售行业的定义和分类 �.� 零售行业的演变历程 �.� 零售行业的复杂性 � 主要零售数字化企业全球化拓展概况 �.� 多点数智有限公司Dmall Inc �.� 其他零售数字化企业出海 � 亚洲零售数字化行业概览 � 亚洲零售数字化行业市场规模，按收入计（����-����预测） � 中国零 与本地零售的深化 带动商超资源整合， 年轻一代对效率与 便利的追求加速了 这一进程的发展 消费需求： 无缝切换线上线下 零售场景，如线上 下单后要求线下自 提 推动因素： AI、物联网等技术 推动供应链优化，数 字化模块使零售平 台能够把控零售流 程的各个环节，为店 内销售提供管理 第一章 全球零售行业概览 � 全球零售行业概览 �.� 零售行业的定义和分类 �.� 零售行业的演变历程 �.�%。未来几年，预计亚洲实体零售市场规模将于����年达��.�万亿元，����年 至����年的年复合增长率为�.�%。伴随着数字时代的到来，零售行业除了电商的 快速渗透，实体零售也呈现出数智化转型的趋势，如AI、物联网技术可重塑门店运 营及供应链管理，带来无人收银便利店的兴起并大幅降低生鲜供应链条中的损耗 率。中国头部零售企业布局东南亚市场带来优质资本输出、高效的供应链整合以 及

投资建议：在金融科技政策利好、海外垂类模型落地背景下，金融垂类模型成发展重点，我们推荐【同花顺】、【东方财富】、【恒生 电子】，建议关注【顶点软件】、【金证股份】、【长亮科技】、【新致软件】；金融科技弹性小票，我们推荐【九方智投控股】、【指南针】 ，建议 关注【财富趋势】。 风险提示：监管环境趋严抑制行业创新；行业竞争加剧；权益市场大幅波动；技术风险；金融风险传导。 核心要点 3 2. AI赋能券商，存量降本增效+新生业务可能性 恒生电子：恒生电子于 2025 年 3 月发布了恒生光子大模型一体机 DeepSeek 版，基于华为昇腾 800IA2 推理服务器，满足行业对于 AI 应用高 效部署、算力底座以及业务数智化创新的需求，助力金融机构快速完成大模型的部署落地，加速行业数智化转型进程。 蚂蚁金服： 2025 年 3 月，蚂蚁集团 Ling 团队发表了一篇技术成果论文，推出两款不同规模的 MoE 大语言模型——百灵轻量版（ Ling- 舆情监测、风险管控 部署全天候舆情监测 2025 年 2 月 申万宏源 DeepSeek 基金分析 / 智能客服 / 舆情监测等 进入全面智能化时代 2025 年 2 月 兴业证券 通义千问 DeepSeek 数智中台赋能业务场景 诸多场景全面赋能升级 2025 年 3 月 招商证券 通义千问 DeepSeek 办公交流软件 智能投顾 / 投资 / 投研等 核心业务落地 2025 年 4 月 东吴证券

打通堵点 ， 串联孤 岛 ，万物互联使企 业能够实时监控运 营状态 ，实现智 能 供应链和全球 数字 化协同闭环 处理。 企业构建智能化平 台 ，集成不同业务 领域的数据 ，实现 全方位的智能决策 支持。 模型和算法引入使 起步阶段 互联网发展促使企业推动数 字化运营、 利用网络技术提 升效能、 例如雅虎开创免 费 电邮、 亚马逊、 eBay 开启了 在线购物的新时代。 21 世纪初 --2010 年代 20 世纪 90 年 代 02 业务需求层次细分 中国经济面临转型升级、大力扶持民营 企业、创造就业提升等发展态势 ，数 字 服务与运营将会在更广、更深的层 次上 植入到更多的细分业务领域 社交媒体用户已超 50 亿 ，为数字服 务 与运营提供了广阔的用户基础和应用 场景。 AI 与大数据的算法深入推进 ，如 智 能推荐算法使得广告点击率提升 30% ， 用户画像精度已超 90% AI 营销工具使用率年增长 20% ， 《数据安全法》等法规推动了数字 服务与运营的合规保障。 根据 Marketsand

额领先 中国日均Tokens消耗量从2024年初的1000亿增长到截至今年6月底，日 均Token消耗量突破30万亿，1年半时间增长了300多倍，这反映了中国 人工智能应用规模快速增长。天翼云息壤一体化智算服务平台率先完 成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深度适配优化，成为国内 首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云平台。 02  未来推理算力长序列与超大模型推理优化成为关键，国产软硬件 低功耗。可配置使用优化的推理 硬件，高效能的服务器和网络设 备如GPU、NPU或FPGA，这些硬件 能够高效执行模型推理任务，以 确保快速响应时间和稳定的服务。 但不一定需要与训练时相同的硬 件配置 。  推理型智算中心的硬件更注重处 理速度和可靠性。 推理算力定义范围  随着AI从训练为重走向推理为主，私有化环境及边 缘的部署需求都在迎来爆发。 ？？？？？？？ ‘自行车’ 模型推理 Inference 4%位列第一  天翼云息壤一体化智算服务平台率先完成国产算力与DeepSeek-R1/V3系列大模型的深 度适配优化，成为国内首家实现DeepSeek模型全栈国产化推理服务落地的运营商级云 平台。此次突破标志着国产AI生态建设迈入新阶段，为行业提供了性能卓越、安全可 控的智能算力基座。  作为首家完成DeepSeek大模型国产化适配的运营商，天翼云息壤一体化智算服务平台 展现了三大核心优势。

........................................................................ 16 图 35： 2019-2025 年物联网连接数规模及预测（亿个） ................................................................ 17 图 36： 2022-2027 年中国物联网行业规模预测（万亿元） 48%。根据亿欧智库，2025 年我国边缘计算市场空间达 1988 亿元，具备较大发展潜力。 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 9 / 28 图9：全球边缘计算潜在市场规模（亿元） 图10：中国边缘计算行业市场规模（亿元） 数据来源：亿欧智库，东吴证券研究所 数据来源：亿欧智库，东吴证券研究所 AR、VR、内容创建、科学领域和更通用 AI 系统的强大组件。 图23：Meta SAM 可以实现图像切割 图24：SAM 的应用场景 数据来源：远瞻智库，东吴证券研究所 数据来源：远瞻智库，东吴证券研究所 从应用场景丰富和生态完善角度看，AI 与 VR/AR 技术的融合，将进一步丰富虚拟 40.5% 20.1% 8.9% 8.6% 7.7%

感知对象 感知设备 森 林 防 火 交 通 道 路 地 下 管 网 大 棚 蔬 菜 城 市 建 设 风 景 名 胜 社 区 单 元 畜 牧 养 殖 感知处理 数 据 中 心 监 控 中 心 城 市 数 据 实 验 室 视 频 监 控 射 频 识 别 其 他 传 感 技 术 设 备 激 光 扫 描 器 红 外 感 应 器 定 制 传 感 器  传感网络基础设施 新型智慧城市的重点建设方向 5. 智慧城市的建设运营保障体系 智慧城市：起源与发展  2008 年 11 月， IBM 首席执行官彭明盛（ Samuel J. Palmisano ）在美国智库外交关系委员会（ Council on Foreign Relations ）的一次发言中抛出了 IBM 的“智慧星球（ Smarter Planet ）”计划，而该计划中的其中一个项目叫做“更智慧的城市 雅安 鹤壁 浑南新区 苏州 武汉 珠海 江岸区 洛阳 第一批国家智慧城市试点城市 总 数： 90 省 份： 28 省会城市： 5 地 级 市： 30 县 级 市： 18 区、新区： 34 乡 镇： 3 （三）智慧城市试点情况介绍 总 数： 103 省 份： 30 省会城市： 4 地 级 市： 38 县 级 市： 31 区、新区：

上海的ESG交易体系逐渐完善。上海证券交易所 强化上市公司信息披露，而碳排放权与绿色电力交易平 台为企业低碳转型提供路径选择，其它交易平台也在探 索合适的标准与服务工具。但制度滞后、标准分散、数 据碎片化及中小企业参与度不足仍是普遍问题。未来， 上海可通过完善披露标准和统一数据平台，推动金融工 具创新，强化跨区域协同与国际对接，提升市场活力， 更好地服务“双碳”目标的实现与经济的可持续发展。 资本联通和本地资源禀赋共同驱动的结构性响应，其 发展路径既受益于中央“双碳”目标和绿色金融战略 的顶层设计，亦受到国际市场对可持续投资理念日益 增强的影响，同时也离不开上海在资本市场体系、数 字基础设施和制度创新能力方面所具备的综合优势。 一方面，中央“双碳”战略、“金融服务绿色转型” 等政策构建了顶层制度环境，为地方探索ESG发展路 径提供了方向；另一方面，上海凭借其资本市场、信 宅 技术体系，推进绿色建筑、超低能耗建筑的规模化建 设，并推动“无废集团”建设。公司于����年加大投 入推进环保项目，包括光伏建设、太阳能热水系统建 设、无废洗车改造等。公司通过“低碳管家数智平台” 实现环境数据动态监测，构建“制度设计、标准执行、 智慧监管”的闭环管理体系。在项目开发中，公司积 极应用前沿节能技术，编制《近零能耗商品房技术导 则》，并推进绿色建筑、超低能耗建筑规模化建设；

【灵动看板】帮助使用者基于问题生成逻辑以图形呈现的可视化分析； 5. 【翻译】为使用者智能翻译研报及公告等内容； 6. 【纪要】根据音频或文档智能识别重要内容， 自动生成会议纪要； 7. 【文档智读】基于大模型智能学习单篇、多篇文档 ，总结文档核心内容和逻辑并准确回答 问题 ，还可对多篇文档进行分类处理； 8. 【 AI 识图洞见数据】基于 AI 大模型 ，智能解析图片中的数值。 1 高品质金融数据供给。得益于东方财富二十载深耕 ，平台聚集了海量用 户资源和用户黏性优势 ，积淀了多元的金融业务场景 ，东方财富构建了完备 的金融数据、产业数据等行业通用数据集 ，股吧、财富号等平台优质内容数 据持续涌现 ，持续丰富平台的独家特色数据集。 4 ） 实时性较强 ，并且能精准溯源。可以进行当天股票分析并给出来源， 同 时智能投研的场景能力强大 ，可助力研究员倍速完成研报阅读、挖掘研报增 风控、合规、研发等金融业务场景提供底层 AI 能 力支持。 光子系列产品，基于 LightGPT 能力，光子大模型系列产品致力于在合规审核、投研算法、客户服务和营销分析方面成为金融从业人员的智 能 助手。 1. 【光子 · 文曲】可以帮助投资顾问提供实时市场数据分析和智能文章润色等功能； 2. 【光子 · 善策】根据会话记录实时分析客户意图，精准定位客户标签，自动检索相

GPT Store 拓展功能，形成了 AI Agent 雏形，近期 GPT-4o 则实现了具备情感的互动。用户数方面，根据 Similarweb，24 年 5 月 ChatGPT 的 PC+移动端独立访客数达到 3 亿，在全球所有网站中排名第 22。 我们认为大模型的演进方向是智能化和自动化程度逐渐提升，最终形态是 AI Agent，具有自主记忆、推理、规划和执行的全自动能力。 观点#1：Apple Intelligence。从功能 上来讲，和 OpenAI，Google 的现有功能差异不大，但由于此类功能只在 iPhone 15 pro/max 及以后系列搭载，有望推动苹果用户换机。根据 IDC 数 字，苹果 2023 年销量 2.34 亿台，华泰预测苹果 2024 年销量下降 8.2%到 2.15 亿台。根据 BankMyCell 数字，2024 年苹果手机活跃用户 14.6 亿人， 对应目前换机周期 及具有内置大模型，就可以称之为一款 AI PC。以联想 4/18 推出的 AI PC 系列产品看，目 前 AI PC 主流功能可以分为 8 类，PPT 智能创作、文生图、文档总结、智能问答、AI 识图、 会议纪要、智会分身、设备调优，我们认为这是公司在 AI PC 的初期尝试，预计 24 年底全 新一代 AI PC 随着处理器升级而推出后，全球 AI PC 渗透率有望更快提升。 IDC 预计全球 PC 出货总量稳定增长，AI

服饰时尚行业 数字化转型白皮书 Fashion and Apparel Industry Digital Transformation White Paper 百胜智库 & Thoughtworks联合发布 BAISON THINK-TANK 目录 Chapter.01 服饰时尚行业分析 1.1 服饰时尚市场概述 1.2 服饰时尚消费者及其行为变化 1.3 服饰时尚市场竞争与趋势 识分子”等。 7）奢侈品消费趋于理性：中国消费者对奢侈品溢价支付 意愿降低，转向性价比更高的海外渠道。非奢侈品市场增 长预期高于欧美，显示大众市场潜力。 图：纺织服饰产业链图谱 （资料来源：智研咨询发布《中国纺织服装行业市场发展环境及前景研究报告》） 1）服饰时尚行业产业链构成 整体来看，服饰时尚产业链可以分为上游、中游和下游三个主要环节： 上游主要包括天然纤维（棉花、麻、蚕茧丝等） 数据管理的不规范和数据质量问题使得服饰时尚企业难以进行有效的数据分析。由于数据孤岛和系统对接困难，企业往往无 法准确地获取和整合各个系统中的数据，从而无法进行深入的业务分析和决策支持。缺乏全局数据的一体化视角和高质量数 据的支持，使得企业无法从数据中获得准确、及时的洞察，限制了企业在市场竞争中的优势。 7）信息流通受阻 数据孤岛和系统对接困难导致信息流通受阻。不同部门之间无法实现即时、准确的数据共享和沟通，影响了企业内部的协同工