美国研究报告 2025数据中心市场 平衡前所未有的机会与战略风险 目录表 2025数据中心市场报告 引言. ............................................................................................................................................. .......................................................................................19 雷诺，下一个大数据中心市场？............................................................................................... ................17 引言 美国研究报告 3 –高盛 数据中心电力需求预计到2030年将增长至少160% ，主要由人工智能工作负载驱动。许多成熟市场已 经达到或接近容量，迫使租户将电力可用性和可扩 展性置于传统市场偏好之上。尽管需要大量资本投 资，二级和三级市场仍吸引了越来越多的关注。 数据中心行业在2024年经历了前所未有的变革， 这是由超大规模运营商的历史性吸纳率和人工智能

GPU(GPGPU) 计算的 CUDA 平台。 自 2015 年以后，随着 AI 浪潮迅猛推进，公司业务不断多元化， 向数据中心、游戏、移动设备、 汽车电子等市场发展。公司 GPU 产品能够并行计算的性能优势满足深度学习需求，通过对 GPU 架构升级不断推出新产 品，其运算性能得到显著提升，广泛 用于数据中心等计算密集领域。 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 复盘英伟达的 AI 发展之 路 英 英伟达业务模式拟打造成类似于计算堆栈或神经网络，包含硬件、系统软件、平台软件和应用四层，公司结合芯片、系统和软件的全栈创新能力构建加 速计算平台，并且完善针对 AI 加速计算及数据中心的 GPU 、 CPU 、 DPU 三种芯片产品结构。 AI 布局方面，早在生成式 AI 变革初期就已参与并与 OpenAI 、微 软合作。 2023 年 3 月，英伟达在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 A100 相比，配备四对 H100 与双 GPU NVLink 的标准服 务器的速度最高可达 10 倍。 l 计算与网络事业部收入占比提升，数据中心超过游戏成为收入主要来源。 FY23 ，公司收入为 269.74 亿美元，同比增长 0.22% ，主要由于数据中心及汽车领域收入的高速增长抵消了游戏及专业可视化领域所带来的收入减少； 净 利润为 43.68 亿美元，同比减少 55.21% ，主要由于运营费用同比增长

.............57 7.5.1 旅游综合管理平台建设（一期）................................................57 7.5.1.1 云数据中心系统................................................................57 7.5.1.2 GIS 引擎系统............ 级及以上景区和智慧旅游试点单位实现免费 WIFI、 智能导览、电子讲解、在线预订、信息推送等功能全覆盖。 XX 区智慧旅游建设位列 XX 省“十三五”旅游业重大项目之中， 在智慧旅游平台、云数据中心、智慧旅游景区、智慧酒店、智慧旅 游旅行社等建设方面将得到资金和政策支持。 2.2.2 XX 区旅游业发展水平提升的需要 2.2.2.1 整合 XX 旅游资源的需要 智慧旅游是当前经济社会和科技发展背景下，整合 品等。对旅游市场监督、旅游诚信、旅游用车、旅行社规范经营、 旅游景点（场所）、旅行社等级评定等进行规范。 2.旅游景区服务。加强对 WIFI、户外信息机等硬件设施投入， 并拟对旅游电子信息屏、数据中心（机房）、WIFI 热点、服务门户 24 网络、掌上智能客户端等软硬件进行全面建设，加强应急指挥，完 善综合管理监控能力，注重综合管理监控能力的提升。提高旅游业 务的营销和服务能力。通过网络渠道、人员营销等方式扩大景区旅

视频）以及新推出的模型数量激增，均推动算力需求的增长，以 AIGC 为代表的 AI 应用用户数量爆发，推理侧算力需求快速增长。 l 全球数据总量大幅上涨，数据中心算力需求快速增长。随着人工智能等新技术发展，海量数据的产生及其计算处理成为数据中心发展关键。据 IDC 数据，全球数据总量 预计由 2021 年的 82.47 ZB 上升至 2026 年的 215.99 ZB ，对应 CAGR 达 21 训练和推理，并在光 线追踪和 DLSS （深度学习超级采样）方面有显著的改进。 • 2022 年的 Hopper 架构采用台积电 4nm 制程，集成多达 800 亿个晶体管，主要面向 AI 及数据中心 等构建。 • 2024 年 3 月最新推出的 Blackwell 架构采用台积电 4nm 制程，集成了 2080 亿个晶体管，使用 了二代 Transformer Secure AI 5 农业融合发展。 2022 年 12 月 中共中央、 国务院办公厅 《扩大内需战略规纲要 (2022-2035 年 ) 》 加快物联网、工业互联网、卫星互联网、壬兆光网建设，构建全国一体化大数据中心体系，布局建设大数据中 心国家枢纽节点，推动人工智能、云计算等广泛、深度应用，促进“云、网、端”资源要素相互融合、智能配 置。 推动 5G 、人工智能、大数据等技术。 2022 年 8 月

围绕新能源汽车产业发展，将电动汽车充放电设施与 多能微电网融合，开展智能电网、充电网应用示范。 2023 《青岛市新型储能发展规划 （2023-2030 年）》 （征求意见稿） 鼓励围绕分布式新能源、微电网、大数据中心、5G基站、 充（换）电设施、电动汽车、工业园区、公路服务区 等终端用户，促进形成“储能 +”多元融合发展新场景。 积极推行基于充电网 + 微电网 + 储能网的虚拟电厂、 光储充放微电网、“光储直柔”建筑示范、轨道交通 源消纳及电力调峰保障能力，并在青岛西海岸新区先 行示范建设能源互联网。 2023 《青岛市新型储能发展规划 （2023-2030 年）》 （征求意见稿） 鼓励围绕分布式新能源、微电网、大数据中心、5G基站、 充（换）电设施、电动汽车、工业园区、公路服务区 等终端用户，促进形成“储能 +”多元融合发展新场景。 积极推行基于充电网 + 微电网 + 储能网的虚拟电厂、 光储充放微电网、“光储直柔”建筑示范、轨道交通 司电力科学研究院牵头相关高校院所提供技术支持。2020 年，项目进入设计施工阶段， 12 月，工程取得《建设工程规划许可证》。2021 年 8 月，研发试验与大数据中心完成主 体结构施工并封顶，同年，12 月研发试验与大数据中心设备全部到货就位。2022 年 1 月 热能综合供应系统完成调试，3 月配套电力工程正式送电，5 月完成系统联合调试，9 月 完成全部单体设备调试。2023 年 2

云计算和边缘计算的主要区别在于处理所在的位置。边缘计算，处理发生在网络 边缘，更靠近数据源，而云计算，处理发生在数据中心。边缘计算是指在尽可能 靠近数据源或终端的地方捕获和处理数据。通过在数据源的物理位置附近放置服 务器或其他硬件来处理数据，在本地完成处理而不是在云端或集中式数据中心， 它能最大限度地减少延迟和数据传输成本，允许实时反馈和决策。 图14：边缘计算的应用场景 图15：云计算与边缘计算的区别 图15：云计算与边缘计算的区别 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 边缘计算的历史可以追溯到上世纪 90 年代，当时内容分发网络 (CDN) 充当分布 式数据中心。但 CDN 仅限于缓存图像和视频，而不是海量数据工作负载；2000 年 左右，智能设备的爆炸式增长给现有 IT 基础设施带来了压力，诸如点对点(P2P) 网络的发明减轻了这种压力，在这种网络中，计算机无需通过单独的集中式服务 图23：单独训练子模型反哺主模型 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 资料来源：NVIDIA，国信证券经济研究所整理 基于知识蒸馏技术，边缘设备除了简单的请求，也可以实现模型更新，反哺集中 式数据中心的大模型。联邦学习最早是谷歌在 2017 年 4 月提出的，可以让数据不 离开设备的前提下进行机器学习，且适应性强，保护数据隐私，安全系数高。机 器学习模型在现实中的性能表现取决于用来训练它的数据具有多高的相关度，最

实现了全市教育资源共享，通过广州教育城域网，把中心城区的 百年名校与偏远的乡村中学接入到同一个教育资源平台中，首先 在信息流上做到了从化、远郊的孩子们也能共享华师附中、执信 中学的优质教学资源，具备了教育均衡发展的条件。 数据中心高低压配电系统 智慧城市技术基础：物联网  物联网技术  物联网是通过射频识别（ RFID ）、红外感应器、全球定位系统、 激光扫描器等信息传感设备，按约定的协议，把任何物品与互联 网 2020 年）》明确指出推进智慧城市 建设 “ 统筹城市发展的物质资源、信息资源和智力资源利用，推动物联网、 云计算、大数据等新一代信息技术创新应用，实现与城市经济社会发展 深度融合。强化信息网络、数据中心等信息基础设施建设。促进跨部 门、跨行业、跨地区的政务信息共享和业务协同，强化信息资源社会化 开发利用，推广智慧化信息应用和新型信息服务，促进城市规划管理信 息化、基础设施智能化、公共服务便捷化、产业发展现代化、社会治理 据，建立 城市公共 信息平台 BIG DATA 智慧文化 智慧旅游 智慧生态 智慧城市顶层设计案例  智慧阜平 1. 基础设施 • 通信网络设施建设 • 传感网建设 • 数据中心机房建设 2. 数据中心 • 城市公共基础数据库 • 城市公共信息平台 • 城市数据实验室 • 智慧城市展厅 5. 产业与经济 • 智慧农业 • 智慧旅游 4. 管理与服务 • 智慧扶贫 • 智慧交通

得益于政策赋能、需求增长及技术迭代的共同驱动，中国零售数字化行业市场规 模增长迅猛，从����年的��亿元增长至����年的���亿元，年复合增长率高达 ��.�%。随着政策层面加速�G基站、数据中心等数字基础设施建设，以及消费补贴 大力发放以扩大内循环等举措；需求层面消费场景的多元化发展和下沉市场的消 费浪潮；技术层面的云计算与AI算法重构零售行业产业链以优化其效能，未来几 年，零售行 Retailers to Thrive in the Digital Age �� � 零售数字化产业链生态图谱 上游 中游 下游 产业链 基础 设施 云 服务 基础硬件 数据中心 服务器 存储器 网络 提供上云服务 零售数字化解决方案 产品使用 零售数字化企业 零售商 IaaS PaaS ... 应 用 程 序 开 发 用 户 资料来源：弗若斯特沙利文 助力零售赢在数字时代 Empower Retailers to Thrive in the Digital Age �� 零售数字化产业链上游以基础设施与云服务为基石，构建起支撑全行业的数字底 座。基础设施层由数据中心、服务器、存储器及网络传输四部分构成，为数据存储、 传输与处理提供物理载体。云服务则通过IaaS（基础设施即服务）和PaaS（平台即 服务）构建虚拟化技术平台，实现计算资源的弹性配置与应用开发的标准化环境。

人们日 益增长的生产生活需求之间的矛盾愈发突出。园区从安全、体验、 成本和效率等方面，面临着挑战，大致归纳为以下几个方面： 1、园区基础设施收待改造：数量众多的园区，弱电系统、园区 网络、数据中心等基础设施老化，有线、无线等多张网络独立部署， 彼此不联通，缺乏智能化的基础，迫切需要升级改造。 2、园区建设缺乏顶层设计：传统园区往往缺乏系统性和前瞻性 规划，智慧化建设以碎片化功能建设为主，系统性考虑不足，各子 域产业集聚区实现高质量发展。 （二）总体规划内容 规划建设指挥运营中心、公共支撑平台、智慧感知设备，实现 十大项智慧园区应用。其中： 1、指挥运营中心建设内容包括大屏展示、指挥调度、数字会议、 分布式坐席、数据中心（机房建设、服务器、存储、网络&网络安 全、辅助设施）等。 2、公共支撑平台包括建设内容包括智慧大脑、云平台、大数据 平台、物联网、GIS、视频云、集成服务等。 3、布设物联感知设备包括视频感知、环保感知、人脸闸机、智 管理运营数据中心数据资源规划原则如下： （1）读写分离，创建高效数据资源库。具体到本项目中，把用 于分享和查询的数据独立建库，尽可能的减小对业务库的影响。 （2）数据资源库高度结构化。数据资源库高度结构化、规范化、 标准化，是进行信息交换的基础。 （3）数据库层次分明，布局合理。具体到本项目中，根据数据 库的应用场景分为标准库、基础库、系统库。标准库用于存储管理 平台数据中心的各种控制标准；基础库用于存储从外部渠道获取的

请务必阅读末页声明。 中微软预计 Q1 及 Q2 支出与 24Q4 接近，Q3 及 Q4 将根据需求投资；亚马逊资本开支年化 有望超千亿；谷歌预计全年支出 750 亿美元，主要用于服务器，其次为数据中心和网络 建设；Meta 预计全年支出约为 600-650 亿美元，主要投向 AI 和核心业务。总体来看海 外 CSP 并没有因 DeepSeek V3 及 R1 模型推出而放缓资本开支投入的步伐，反而加大相 AI 大模型性能、降本不及预期，或会影响 AI 终端推出时间，进 而影响产品出货量、产业链相关公司业绩。 资本开支投入不及预期：若海外及国内 CSP 资本开支投入不及预期，或会影响服务器、 数据中心、网络设备等基础设施建设进度，进而影响产业链相关公司业绩。 表 5：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2025/2/19） 代码 股票简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 评级变动