爱与归属+尊重需求 尊重+自我实现等 时代划分 18 注：出生率单位为‰ （ 对标日本：中国各线城市消费阶段 ◼ 展望2025-2030年：中国一二线城市有望从第三消费阶段进入第四消费阶段，三四五线城市 有望从第二消费阶段进入第三消费阶段。 19 -10.00 -5.00 0.00 5.00 10.00 15.00 0.00 5,000.00 10,000.00 15,000 日本:GDP:同比 数据来源：wind，东吴证券研究所 第二消费阶段 第三消费阶段 第四消费阶段 中国一城市人均 GDP 中国二线城市人 均GDP 中国三线城市人 均GDP 中国四五线城市 人均GDP （ 中国汽车消费阶段的变迁 ◼ 2025-2030年是中国汽车消费从电动车时代切换智能化车时代的关键窗口期。 20 2000年 2010年 2020年 2030年 2040年 智能车时代 大家都一样 90/00后 第 一 消 费 第 二 消 费 第 三 消 费 第 四 消 费 代步工具 身份地位 个性彰显 无品牌倾向 规律一：新消费潮流一二线先行再扩散三四五线城市 规律二：新消费潮流均是主力年轻人率先带动再扩散 规律三：新消费潮流家庭增换购先行再扩散首次购车 每一次切换都是重新占领用户心智 每一次切换都是靠供给在创造需求 （ 中国SUV-电动车-智能化渗透率变迁节奏

性 别 女 49.6% 新一线城市 18.1% 城市等级 二线城市 19.6% 三线城市 23.5% 24岁以下 21.3% QUES 四线城市 17.2% 25-30岁 12.8% 五线及以下城市 11.4% 31-35岁 10.6% 年 龄 36-40岁 9.4% 1000元以下 28.4% 41-45岁 9.2% 1000-1999元 42.6% 46-50岁 10 动互联网数据库2024年12月 股票交易APP行业用户画像 代际分布 城际分布 ■00后 ■90后 ■80后 ■70后 ■60后 线城市 ■新一线城市 1二线城市 1三线城市 ■四线城市 ■五线及以下城市 11.2% 9.9% 7.1% +0.1% 7.2% 14.6% +0.1% 14.7% 21.7% 26.2% 21.2% 20.6% +3.0% 29.8% 19.9% 35岁及以下 占比 69.7% 62.8% 55.8% 63.3% 6,000 5.083 典型连锁餐饮类应用城际分布 +22.5% 线城市 ■新一线城市 ■二线城市 ■三线城市 四线城市 五线及以下城市 6.1% 6.6% 12.8% 7.4% 15.3% 13.3% 18.1% 23.4% 1,406+10.5% 24.9% 23.0% 1.042+28.9% 9.3% 26

性 别 女 49.6% 新一线城市 18.1% 城市等级 二线城市 19.6% 三线城市 23.5% 24岁以下 21.3% QUES 四线城市 17.2% 25-30岁 12.8% 五线及以下城市 11.4% 31-35岁 10.6% 年 龄 36-40岁 9.4% 线上消费能力 1000元以下 28.4% 41-45岁 9.2% 1000-1999元 42.6% 46-50岁 动互联网数据库2024年12月 股票交易APP行业用户画像 代际分布 城际分布 ■00后 ■90后 ■80后 ■70后 ■60后 线城市 ■新一线城市 1二线城市 1三线城市 ■四线城市 ■五线及以下城市 11.2% 9.9% 7.1% +0.1% 7.2% 14.6% +0.1% 14.7% 21.7% 26.2% 21.2% 20.6% +3.0% 29.8% 19.9% 35岁及以下 占比 69.7% 62.8% 55.8% 63.3% 6,000 5.083 典型连锁餐饮类应用城际分布 +22.5% 线城市 ■新一线城市 ■二线城市 ■三线城市 四线城市 五线及以下城市 6.1% 6.6% 12.8% 7.4% 15.3% 13.3% 18.1% 23.4% 1,406+10.5% 24.9% 23.0% 1.042+28.9% 9.3% 26

端改革提升的 终极目标 全层级覆盖 Fully covered 全层级覆盖是中国消费市场最大魅力的体现， 数据显示消费品渠道下沉是必然趋势，更是 重中之重，随着中国城镇化脚步的加快，中 国四五线城市将焕发出更为巨大的消费潜力。 且随着消费水平的提高，其对于产品品牌与 质量的诉求也会更加成熟。这些无疑给各领 F 域的规模化成熟企业提供了绝佳的发展机会 E E C 端到端可视 End-end