中国科学院 中国 50 3.8% 3 巴基斯坦 152 11.6% 2 印度农业研究委员会 印度 50 3.8% 4 沙特阿拉伯 114 8.7% 4 费萨拉巴德农业大学 巴基斯坦 45 3.4% 5 美国 86 6.5% 5 费萨拉巴德政府学院 巴基斯坦 27 2.1% 6 埃及 83 6.3% 6 中国农业科学院 中国 24 1.8% 7 伊朗 74 5.6% 7 庆北国立大学 韩国 23 1 核心 论文 比例 排名 机构 所属 国家 核心 论文 比例 1 中国 14 30.4% 1 世宗大学 韩国 3 6.5% 1 印度 14 30.4% 1 中国农业大学 中国 3 6.5% 3 美国 6 13.0% 1 潍坊科技学院 中国 3 6.5% 4 韩国 5 10.9% 4 韦洛尔理工学院 印度 2 4.3% 5 巴基斯坦 4 8.7% 4 扎耶德大学 阿拉伯联合酋长国 2 4.3% 和印度贡献最多，并列第一，均有 14 篇，各自占比 约为 30%；其次是美国和韩国，分别贡献了 6 篇和 5 篇。 中国的中国农业大学、潍坊科技学院与韩国的世宗大 学在核心论文 Top 机构中表现相对突出，并列第一。 14 14 6 5 4 2 2 2 2 2 2 2 / 核心论文 / 中国 印度 美国 韩国 巴基斯坦 土耳其 尼泊尔 沙特 阿拉伯 埃塞 尔比亚 加拿大 阿拉伯

，有机会减少死亡⼈数（每年有140万⼈死于⻋祸），增加⽆法驾驶的⼈的出⾏机 会，以及解放⼈们的时间。我们的分析指出到2050年估计将有18亿辆AV。 AV⽬前⾮常昂贵。在价格和⻛险谱的另⼀端，AI智能机器⼈吸尘器已经在美国的20 %家庭和中国的9%家庭中活动。我们的分析显⽰到2050年将有12亿台家庭和2500 万台商业清洁机器⼈。 最新的机器⼈类别是⼈形机器⼈。这些机器⼈旨在适应⼈造环境，并在许多任务中提供多样性。在评估⼈形机器⼈的机会时， 采⽤和渗透率将基于经济情况⽽变化。我们发现清洁领域的机会看起来很⼤（表1中 显⽰的1188万个清洁机器⼈预测表明清洁领域的采⽤机会是巨⼤的）。当看到类⼈ 机器⼈时，令⼈惊讶的是与美国最低⼯资标准（7.25美元）对⽐时收回期似乎⾮常 短，在加利福尼亚 （$16.00），与⼯⼚⼯⼈（美国平均$28）或护⼠（$41.00）相⽐，如下图所⽰4 图2。人形回本期敏感性表（按周计算） 来源：花旗环球 4 ⼈⼯智能机器⼈的崛起 - ⼈形机器⼈正在逼近您 ，到2050年，较不发达地区将占⼈形机器⼈市场的三分之⼆。 图3.按发展组别细分的人形机器人分析（单位：百万） 来源：Citi GPS 我们还注意到，亚洲对机器⼈的⻛险投资正在增加，根据专利数据，机器⼈创新在亚 洲蓬勃发展。美国可能在⼈⼯智能领域处于领先地位，但我们的专有分析显⽰，过去 20年中国占了所有机器⼈专利的78％。 ⾕歌⾸席经济学家哈尔·⽡⾥安曾经说过：“预测未来的⼀种简单⽅法就是看看富⼈ 今天拥有什么。”在以

一、对2026年形势的基本判断 （一）世界主要经济体持续推进产业科技合作，国际产业科技竞争延 续加剧态势 全球范围加快推进产业科技合作。2025年，美国与英国签署《跨 大西洋“科技繁荣协议”》，以加强两国在人工智能、量子计算和民用 核能等前沿技术领域合作，美国与日本达成双边贸易协定协议，深化在 供应链韧性、技术创新、投资安全和出口管制等领域的合作。同时，我 国与“一带一路”合作伙伴、金砖国家和上海合作组织成员国等经济体 际产业科技合作。 产业科技竞争进一步加剧。2025年，全球主要经济体密集出台科技战 略，加大科技创新支撑力度。如，美国的《赢得竞赛：美国人工智能行 动计划》，欧盟的《人工智能大陆行动计划》《应用人工智能战略》， 以及日本的《统合创新战略2025》。预计2026年，美国、欧盟、日本等 世界主要经济体大概率将延续做法，持续增强人工智能、量子科技、生 物制造等前沿技术研发，我国将面临国际产业科技创新竞争进一步加剧 点突破。以人工智能为代表的新技术将进一步加快落地应用。2025年， 欧盟《人工智能大陆行动计划》提出规模化部署人工智能工厂和超级工 厂，以扩大人工智能计算基础设施，加速人工智能向战略领域渗透应 用，美国《赢得竞赛：美国人工智能行动计划》鼓励人工智能在医疗保 健、能源、国防、科学等各个领域应用，我国以《关于深入实施“人工 智能+”行动的意见》为重要指引，加快推动人工智能与科学技术、产业 发展等六大重点

注：MMLU（Multilingual Massively Multilingual Understanding，大规模多任务语言理解）是一个包含 57 个多选问答任务的英文评测数据集，涵盖了初等数学、美国历 史、计算机科学、法律等领域，难度覆盖高中水平到专家水平的人类知识。它是用于评估大模型在跨语言和多领域知识理解方面性能的一个重要基准。 资料来源：公司官网，华泰研究 在语言能力之外，AI 发布时间 美国 OpenAI GPT-4o 未公开 文本，图像，音频，视频（帧）；文本，图像，音频 闭源 2024 年 5 月 美国 OpenAI GPT-4 turbo 未公开 文本，图像；文本，图像 闭源 2023 年 11 月 美国 OpenAI Sora 未公开 文本，图像；图像，视频 闭源 2024 年 2 月 美国 谷歌 Gemini Gemini 1.5 未公开 文本，图像，音频，视频（帧）；文本，图像 闭源 2024 年 2 月 美国 谷歌 Gemini 未公开 文本，图像，视频；文本，图像 闭源 2023 年 12 月 美国 Anthropic Claude 3 未公开 文本，图像；文本 闭源 2024 年 3 月 中国 百度 ERNIE 4.0 未公开 文本，图像；文本，图像，视频

国土安全部政策声明139-07对生成式人工智能的影响 ............ 37 2.2 联邦贸易委员会政策宣传与研究指导: ......................... 37 2.3 美国白宫管理和预算办公室（OMB）在联邦机构使用人工智能的治理、 创新和风险管理的政策 .......................................... 38 2.4 拜登总统关 和监管机构的基础。重要的是要意识到，人工智能法规来自全球各级政府和司 法管辖区。此外，尽管数据隐私和反歧视法规等法律不是专门为人工智能设计， 但这些法律将决定人工智能的使用范围和方式。例如，在美国，人工智能将受 到城市、州和联邦法律、政府行为、行政令、自愿行业协议甚至普通法的监管。 ©2025 云安全联盟大中华区版权所有 10 在准备人工智能项目时，需要考虑到人工智能法规的起源并不总是直观的，因 本文采用阶段性的方法分析人工智能治理，重点关注以下几个方面。 ©2025 云安全联盟大中华区版权所有 13 表1：治理领域范围 现行文件 未来考虑因素 国家最高级别的政府机构或联邦政府的立法： ●美国： ○ 行政令 （例如，维持美国在人工智能领域的领导 地位，以及关于安全、可靠和值得信赖的开发 与部署人工智能技术的行政令） ○ 国会法案 （例如，2023年算法责任法案（提案） ● 欧盟: ○ 欧盟委员会政策文件

美欧政策转向或导致市场收缩，针对性贸易举措影响我国企业调 整海外布局。2025年以来，美国实施“大而美法案”，调整国家支持方 向从新能源转向传统能源，增加广泛而严格的“外国关注实体”限制条 件，把我国的新能源技术、资本与服务系统性排除在美国之外。欧洲对 绿色转型的实际行动摇摆不定，简化或推迟可持续发展领域的监管措 施，为欧洲企业“松绑”。美国和欧盟绿色转型战略回撤或摇摆，为国 际贸易、投资流动和技术标准带来复杂变化和潜在摩擦，我国企业面临 的海外贸易形势愈发严峻。以光伏行业为例，美国、欧盟等国家和地区 通过多次反补贴、反倾销、反规避等贸易手段遏制我国光伏行业发展。 美国又对东南亚四国进口的光伏产品发起双反调查，征收高额税率，对 我国企业投资带来巨大影响。 新兴市场国家鼓励制造业本土化，或对我国产品形成挤出效应。 越南本土品牌拉动2024年电动汽车销量份额近乎翻倍，其本土电动汽车 VinFast已开始向印尼、马来西亚、美国等11个国家出口。土耳其、阿根 已成为不争事实。一方面，发达国家正通过构建新型“绿色同盟”，试 图重塑对其有利的贸易规则，或对发展中国家构成排他性碳壁垒。如， 2025年8月，欧盟将碳边境调节机制（CBAM）作为与美国贸易谈判的关键 073 筹码，在《美欧互惠、公平与平衡贸易协议框架》中承诺CBAM将对美国 中小企业提供“额外灵活性”，以“程序性让步”缓解美欧贸易摩擦。 这种策略不仅体现了欧盟将气候政策工具服务于贸易战略的真实意图， 进一步巩固了美欧

个，谷歌级应用推理阶段所 需 GPU 数量为 706315 个。 l 英伟达开辟 GPGPU 加速计算格局， GPU 架构演进及产品布局赋能 AI 时代。 英伟达 (NVIDIA) 成立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，是一家人工智能计算公司。据 JPR 数据， 4Q22 英伟达独立 GPU 出货量占比 为 82% ， 位居市场第一。公司股价经历 2016-2018 年、 2020-2021 14% 。公司的平台及产品主要应用于数据中心、游戏、专业可视化、汽 车等四大领域， FY23 占比分别为 55.63% 、 33.61% 、 5.72% 、 1.69% 。分地区来看， FY23 来自美国地区的收入占比最高，达 30.7% 。公司 FY1Q24 实现收入 71.92 亿美元 (YoY - 13.2% ， QoQ 18.9%) ， FY2Q24 收入指引为 107.8-112.2 亿美元 资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理及预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 二、英伟达的 AI 发展之 路 l 英伟达（ NVIDIA ）成立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉 拉， 是一家人工智能计算公司。公司作为加速计算的先驱，由最初专注于 PC 图 形计算，扩展到了各类重要大型计算密集型领域。公司利用其 GPU 产品和架 构为科学计算、人工智能（

Intelligence》，HTI 注：inClinico 元评分的“成功”截止点为 0.48 2.6 人工智能促使药物重定位快速上市 AI 技术促使老药新用，安全性确认有效节省新药开发时间。2022 年 4 月，美国 FDA 已批准右美托咪定舌下膜剂上市，用于急性治疗与精神分裂症或 I/II 型双相情感障碍相 关的激越。BioXcel 构建了一个带标签的知识图谱，它在视觉上将神经精神症状、脑回路、 药物靶点和 请访问海通国际网站 www.equities.htisec.com ，查阅更多有关海通国际为预防和避免利益冲突设立的组织和行政安排的内容信息。 非美国分析师披露信息：本项研究首页上列明的海通国际分析师并未在 FINRA 进行注册或者取得相应的资格，并且不受美国 FINRA 有关与本项研究目标公司进行沟通、公开露面和自营 证券交易的第 2241 条规则之限制。 IMPORTANT DISCLAIMER HTISCL 销售人员。 美国投资者的通知事项：本研究报告由 HTIRL，HSIPL 或 HTIJKK 编写。 HTIRL，HSIPL，HTIJKK 以及任何非 HTISG 美国联营公司，均未在美国注册，因此不受美国关于研究报告编制和研 5 究分析人员独立性规定的约束。本研究报告提供给依照 1934 年“美国证券交易法”第 15a-6 条规定的豁免注册的「美国主要机构投资者」（“Major

北美 东南亚 欧洲 • 2022、2025，设2家香港子公司，计划辐射 东南亚、欧洲 • 2018，成立新加坡子公司、全球海外事业部 • 2015、2020，成立两家美国销售分公司 • 2019，成立美国研发公司 Source：公开信息；招股说明书； M2觅途咨询分析&研究；企业出海产品含各类形态，如人形机器人、服务机器人、康复机器人等 中国 • 2019，与德国跑步机公司合作研发下肢步态 计划25年量产，目标万台 轮式 Figure AI 优必选 宇树科技 乐聚 Tesla 小米 Boston Dynamics Apptronik 达闼机器人 国家 美国 中国 中国 中国 美国 中国 美国 美国 中国 机器人名称 Figure 02 Walker S1 G1 Kuavo夸父 Optimus V2 CyberOne Atlas Apollo Cloud 25年小批量~百台 国地共建人形机器人创新中心 北京具身智能机器人创新中心 银河通用 中国 中国 中国 青龙 天工 Galbot G1 双足 25年小批量~百台 Agility Robotics 美国 Digit 轮式 25年小批量50~100台 千寻智能 中国 Moz1 Pre-05 M2 2025 Proprietary and Confidential All Rights Reserved

，多数公司和商业模式目前处于摸索尝试阶段，跟上一轮一样或存在“不确定性”。 AI+医疗的中美差异 ➢ 产业发展阶段不同：美国部分医疗AI相关产业相对比较成熟，在AI出来之前便有一定的基础（算法等），AI进一步赋能产业；国内基础 相对比较薄弱。 ➢ 医疗卫生体制差异：美国医疗AI是偏严肃医疗的概念，管理模式类似于处方药，需要做临床试验、FDA审批，并可以医保报销。中国部 分医疗AI产品偏消费医疗的概念，跟公立医院的体系定位有差异。 费方案,增强用户粘性。 24 AI远程医疗治疗与诊断常见商业模式 资料来源：国联民生证券研究所整理 Tempus:精准医疗的AI驱动者 ◥ 公司概况 Tempus AI于2015年成立于美国芝加哥，是一家专注于利用人工智能和机器学习 技术推动精准医疗的公司，尤其在癌症和其他复杂疾病的诊断和治疗方面具有显 著优势 ◥ 基本财务数据 2024年公司实现营收6.93亿美元（yoy+3 2美元。经济成本最高的5种癌症是气管癌、支气管癌和肺癌（15.4%）;结肠癌和直肠癌 （10.9%）;乳腺癌（7.7%）;肝癌（6.5%）;和白血病（6.3%）。从绝对值来看，中国和美国面临的癌症经济成本最大，分别占全球总负担的 24.1% 和 20.8%。 ◥ 美国肿瘤早筛人口需求超1亿人，发达地区（US、EU、UK和日本）潜在的早筛需求超3亿人。 资料来源：JAMA Oncol《Estimates and Projections