，有机会减少死亡⼈数（每年有140万⼈死于⻋祸），增加⽆法驾驶的⼈的出⾏机 会，以及解放⼈们的时间。我们的分析指出到2050年估计将有18亿辆AV。 AV⽬前⾮常昂贵。在价格和⻛险谱的另⼀端，AI智能机器⼈吸尘器已经在美国的20 %家庭和中国的9%家庭中活动。我们的分析显⽰到2050年将有12亿台家庭和2500 万台商业清洁机器⼈。 最新的机器⼈类别是⼈形机器⼈。这些机器⼈旨在适应⼈造环境，并在许多任务中提供多样性。在评估⼈形机器⼈的机会时， 采⽤和渗透率将基于经济情况⽽变化。我们发现清洁领域的机会看起来很⼤（表1中 显⽰的1188万个清洁机器⼈预测表明清洁领域的采⽤机会是巨⼤的）。当看到类⼈ 机器⼈时，令⼈惊讶的是与美国最低⼯资标准（7.25美元）对⽐时收回期似乎⾮常 短，在加利福尼亚 （$16.00），与⼯⼚⼯⼈（美国平均$28）或护⼠（$41.00）相⽐，如下图所⽰4 图2。人形回本期敏感性表（按周计算） 来源：花旗环球 4 ⼈⼯智能机器⼈的崛起 - ⼈形机器⼈正在逼近您 ，到2050年，较不发达地区将占⼈形机器⼈市场的三分之⼆。 图3.按发展组别细分的人形机器人分析（单位：百万） 来源：Citi GPS 我们还注意到，亚洲对机器⼈的⻛险投资正在增加，根据专利数据，机器⼈创新在亚 洲蓬勃发展。美国可能在⼈⼯智能领域处于领先地位，但我们的专有分析显⽰，过去 20年中国占了所有机器⼈专利的78％。 ⾕歌⾸席经济学家哈尔·⽡⾥安曾经说过：“预测未来的⼀种简单⽅法就是看看富⼈ 今天拥有什么。”在以

注：MMLU（Multilingual Massively Multilingual Understanding，大规模多任务语言理解）是一个包含 57 个多选问答任务的英文评测数据集，涵盖了初等数学、美国历 史、计算机科学、法律等领域，难度覆盖高中水平到专家水平的人类知识。它是用于评估大模型在跨语言和多领域知识理解方面性能的一个重要基准。 资料来源：公司官网，华泰研究 在语言能力之外，AI 发布时间 美国 OpenAI GPT-4o 未公开 文本，图像，音频，视频（帧）；文本，图像，音频 闭源 2024 年 5 月 美国 OpenAI GPT-4 turbo 未公开 文本，图像；文本，图像 闭源 2023 年 11 月 美国 OpenAI Sora 未公开 文本，图像；图像，视频 闭源 2024 年 2 月 美国 谷歌 Gemini Gemini 1.5 未公开 文本，图像，音频，视频（帧）；文本，图像 闭源 2024 年 2 月 美国 谷歌 Gemini 未公开 文本，图像，视频；文本，图像 闭源 2023 年 12 月 美国 Anthropic Claude 3 未公开 文本，图像；文本 闭源 2024 年 3 月 中国 百度 ERNIE 4.0 未公开 文本，图像；文本，图像，视频

国土安全部政策声明139-07对生成式人工智能的影响 ............ 37 2.2 联邦贸易委员会政策宣传与研究指导: ......................... 37 2.3 美国白宫管理和预算办公室（OMB）在联邦机构使用人工智能的治理、 创新和风险管理的政策 .......................................... 38 2.4 拜登总统关 和监管机构的基础。重要的是要意识到，人工智能法规来自全球各级政府和司 法管辖区。此外，尽管数据隐私和反歧视法规等法律不是专门为人工智能设计， 但这些法律将决定人工智能的使用范围和方式。例如，在美国，人工智能将受 到城市、州和联邦法律、政府行为、行政令、自愿行业协议甚至普通法的监管。 ©2025 云安全联盟大中华区版权所有 10 在准备人工智能项目时，需要考虑到人工智能法规的起源并不总是直观的，因 本文采用阶段性的方法分析人工智能治理，重点关注以下几个方面。 ©2025 云安全联盟大中华区版权所有 13 表1：治理领域范围 现行文件 未来考虑因素 国家最高级别的政府机构或联邦政府的立法： ●美国： ○ 行政令 （例如，维持美国在人工智能领域的领导 地位，以及关于安全、可靠和值得信赖的开发 与部署人工智能技术的行政令） ○ 国会法案 （例如，2023年算法责任法案（提案） ● 欧盟: ○ 欧盟委员会政策文件

个，谷歌级应用推理阶段所 需 GPU 数量为 706315 个。 l 英伟达开辟 GPGPU 加速计算格局， GPU 架构演进及产品布局赋能 AI 时代。 英伟达 (NVIDIA) 成立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉拉，是一家人工智能计算公司。据 JPR 数据， 4Q22 英伟达独立 GPU 出货量占比 为 82% ， 位居市场第一。公司股价经历 2016-2018 年、 2020-2021 14% 。公司的平台及产品主要应用于数据中心、游戏、专业可视化、汽 车等四大领域， FY23 占比分别为 55.63% 、 33.61% 、 5.72% 、 1.69% 。分地区来看， FY23 来自美国地区的收入占比最高，达 30.7% 。公司 FY1Q24 实现收入 71.92 亿美元 (YoY - 13.2% ， QoQ 18.9%) ， FY2Q24 收入指引为 107.8-112.2 亿美元 资料来源：英伟达官网，国信证券经济研究所整理及预测 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 二、英伟达的 AI 发展之 路 l 英伟达（ NVIDIA ）成立于 1993 年，总部位于美国加利福尼亚州圣克拉 拉， 是一家人工智能计算公司。公司作为加速计算的先驱，由最初专注于 PC 图 形计算，扩展到了各类重要大型计算密集型领域。公司利用其 GPU 产品和架 构为科学计算、人工智能（

Intelligence》，HTI 注：inClinico 元评分的“成功”截止点为 0.48 2.6 人工智能促使药物重定位快速上市 AI 技术促使老药新用，安全性确认有效节省新药开发时间。2022 年 4 月，美国 FDA 已批准右美托咪定舌下膜剂上市，用于急性治疗与精神分裂症或 I/II 型双相情感障碍相 关的激越。BioXcel 构建了一个带标签的知识图谱，它在视觉上将神经精神症状、脑回路、 药物靶点和 请访问海通国际网站 www.equities.htisec.com ，查阅更多有关海通国际为预防和避免利益冲突设立的组织和行政安排的内容信息。 非美国分析师披露信息：本项研究首页上列明的海通国际分析师并未在 FINRA 进行注册或者取得相应的资格，并且不受美国 FINRA 有关与本项研究目标公司进行沟通、公开露面和自营 证券交易的第 2241 条规则之限制。 IMPORTANT DISCLAIMER HTISCL 销售人员。 美国投资者的通知事项：本研究报告由 HTIRL，HSIPL 或 HTIJKK 编写。 HTIRL，HSIPL，HTIJKK 以及任何非 HTISG 美国联营公司，均未在美国注册，因此不受美国关于研究报告编制和研 5 究分析人员独立性规定的约束。本研究报告提供给依照 1934 年“美国证券交易法”第 15a-6 条规定的豁免注册的「美国主要机构投资者」（“Major

北美 东南亚 欧洲 • 2022、2025，设2家香港子公司，计划辐射 东南亚、欧洲 • 2018，成立新加坡子公司、全球海外事业部 • 2015、2020，成立两家美国销售分公司 • 2019，成立美国研发公司 Source：公开信息；招股说明书； M2觅途咨询分析&研究；企业出海产品含各类形态，如人形机器人、服务机器人、康复机器人等 中国 • 2019，与德国跑步机公司合作研发下肢步态 计划25年量产，目标万台 轮式 Figure AI 优必选 宇树科技 乐聚 Tesla 小米 Boston Dynamics Apptronik 达闼机器人 国家 美国 中国 中国 中国 美国 中国 美国 美国 中国 机器人名称 Figure 02 Walker S1 G1 Kuavo夸父 Optimus V2 CyberOne Atlas Apollo Cloud 25年小批量~百台 国地共建人形机器人创新中心 北京具身智能机器人创新中心 银河通用 中国 中国 中国 青龙 天工 Galbot G1 双足 25年小批量~百台 Agility Robotics 美国 Digit 轮式 25年小批量50~100台 千寻智能 中国 Moz1 Pre-05 M2 2025 Proprietary and Confidential All Rights Reserved

，多数公司和商业模式目前处于摸索尝试阶段，跟上一轮一样或存在“不确定性”。 AI+医疗的中美差异 ➢ 产业发展阶段不同：美国部分医疗AI相关产业相对比较成熟，在AI出来之前便有一定的基础（算法等），AI进一步赋能产业；国内基础 相对比较薄弱。 ➢ 医疗卫生体制差异：美国医疗AI是偏严肃医疗的概念，管理模式类似于处方药，需要做临床试验、FDA审批，并可以医保报销。中国部 分医疗AI产品偏消费医疗的概念，跟公立医院的体系定位有差异。 费方案,增强用户粘性。 24 AI远程医疗治疗与诊断常见商业模式 资料来源：国联民生证券研究所整理 Tempus:精准医疗的AI驱动者 ◥ 公司概况 Tempus AI于2015年成立于美国芝加哥，是一家专注于利用人工智能和机器学习 技术推动精准医疗的公司，尤其在癌症和其他复杂疾病的诊断和治疗方面具有显 著优势 ◥ 基本财务数据 2024年公司实现营收6.93亿美元（yoy+3 2美元。经济成本最高的5种癌症是气管癌、支气管癌和肺癌（15.4%）;结肠癌和直肠癌 （10.9%）;乳腺癌（7.7%）;肝癌（6.5%）;和白血病（6.3%）。从绝对值来看，中国和美国面临的癌症经济成本最大，分别占全球总负担的 24.1% 和 20.8%。 ◥ 美国肿瘤早筛人口需求超1亿人，发达地区（US、EU、UK和日本）潜在的早筛需求超3亿人。 资料来源：JAMA Oncol《Estimates and Projections

科威特 爱尔兰 日本 立陶宛 卢森堡 荷兰 新西兰 挪威 阿曼 波兰 葡萄牙 卡塔尔 罗马尼亚 沙特 新加坡 斯洛伐克 斯洛文尼亚 韩国 西班牙 瑞典 阿联酋 美国 瑞士 英国 乌拉圭 阿尔及利亚 阿根廷 亚美尼亚 阿塞拜疆 博茨瓦纳 巴西 中国 哥伦比亚 哥斯达黎加 多米尼加 厄瓜多尔 格鲁吉亚 印度尼西亚 伊拉克 哈萨克斯坦 在实现可持续发展方面仍面临新的挑战。为保持 竞争优势，高收入国家需加大网络、计算、存储、绿色能源的协同发展。 图 5：GDII 得分排名前 10 的高收入国家 国家 得分 排名 新加坡 美国 芬兰 瑞典 荷兰 瑞士 丹麦 爱尔兰 挪威 澳大利亚 77.4 77.2 70.6 70.5 69.3 68.9 68.7 67.3 65.0 64.9 1 这种协同趋势有利于提升数字成熟度，实现均衡发 展，促进数据生成与充分利用。 双螺旋结构 ：实现数据生成与数据应用之间的平衡 图 11：数据生成与数据应用之间的差距随经济发展水平提升而缩小 新加坡 美国 芬兰 瑞典 荷兰 瑞士 丹麦 爱尔兰 挪威 澳大利亚 英国 韩国 阿联酋 德国 加拿大 法国 比利时 日本 新西兰 卢森堡 奥地利 西班牙 沙特 葡萄牙 立陶宛 爱沙尼亚 卡塔尔 意大利 匈牙利 智利

目标，跨界厂商则利用人形机器人满足主业在生产、销售等方面的需求。宇树科技发布Unitree G1 ，定价仅9.9万元起，有望推动人形机器人进入千 家万户。Figure AI率先探索人形机器人实际应用， Figure 01已在宝马美国斯帕坦堡工厂进入试点环节，还与OpenAI合作推进机器人具身智能。  计算机领域：控制与感知 控制系统负责对人形机器人的行为和运动进行规划和控制，相当于“大脑”和“小脑”，视觉则是人形机器人对外感知的主要渠道，二者共同构成人 900万美元的资金，到2026年，总预算为3.45亿美 元。研究课题包括数字辅助系统，例如人机协作 或支持移动办公的解决方案(BMBF, 2018)；  美国《国家机器人计划3.0》(NRI-3.0)》提供了1 400万美元的资金支持，主要研究集成机器人系统 (NSF, 2021)。美国航空航天局(NASA)推出的《从 月球到火星》计划，旨在提高机器人性能，以协 同支持深空人类探索及科学任务(IFR, 2023)。 人形机器人技术加速演进，正成为全球科技创新的制高 点和经济增长的新引擎。世界各国纷纷制定相关战略规 划抢占新高地。2023年1月12日，国际机器人联合会 (IFR)发布最新版《世界机器人研发计划》。日本、韩 国、欧 盟、德国和美国采取了各不相同的研发资助战 略。 2023年11月国家工信部印发《人形机器人创新发展指导意见》明确指出 阶段发展目标，强调整机产品批量生产、产业规模化发展、深度落地各 类应用场景 国内政策 2025年

人形机器人的发展历程 1950年—1980年，为人形机器人的概念萌芽阶段，图灵在其论文 中提出了人工智能可能的发展方向，为机器人的概念奠定了基础。现 代机器人的雏形是1954年美国麻省理工学院创造的可预编程机械臂。 美国通用汽车1960年首次将Unimate工业机器人投入生产线进行焊接 工作。斯坦福大学、早稻田大学分别研发了首台移动机器人和可对话 的人形机器人。 1980年—200 世界互联网大会智库合作计划系列成果 （二）全球人形机器人市场前景广阔 1.各国人形机器人战略布局各有侧重 全球主要经济体均高度重视具身智能发展，不断出台政策支持具身 智能发展，提升全社会对机器人领域的关注和支持。美国紧抓人工智 能基础研究，保持具身智能领域的前沿领先地位。先后出台《国家机 器人计划3.0》和《国防部人工智能战略》，将AI技术竞争上升至国家 战略层面。欧盟方面，积极推进具身智能发展，强调具身智能的安全 突破，台 积电3nm工艺量产，让芯片性能显著提升；Chiplet技术在国际上广泛 应用，通过芯片堆叠降低成本与设计难度。算法-硬件协同成趋势， Transformer架构推动专用加速器发展，如美国Groq推出的LPU，加 速AI模型运算。 多模态传感器融合赋予人形机器人感知能力。视觉领域，3D视觉 传感器成焦点，特斯拉坚持纯视觉方案，而波士顿动力等企业通过激光 雷达与深度