I等影像学辅助诊，涉及到图像处理、勾勒病灶大小、特 征识别、诊断建议。影像学AI辅助诊断商业化落地快，应用场景明确，院端需求较大。数据获取成本较高，行业正在探索AI收费模式。相关 标的：联影医疗、理邦仪器、万东医疗、一脉阳光、祥生医疗、兰卫医学、鹰瞳科技-B、安必平、乐普医疗、福瑞股份、东软医疗、迪安诊 断、北陆药业、达安基因。  AI 基因测序：罕见病大模型优化基因测序筛查，AI助力多助学 药物研发 重点在手术 机器人和AI 的融合 01 AI 医学影像 辅助诊断 4 安必平 迪安诊断 联影医疗 鹰瞳科技-B 一脉阳光 万东医疗 祥生医疗 理邦仪器 乐普医疗 东软医疗 兰卫医学 福瑞股份 北陆药业 02 AI 基因测序 华大智造 华大基因 贝瑞基因 03 AI 医疗信息化 辅助决策 塞力医疗 促进医学与计算机科学、数学等学科的融合， 培养复合型人才。 5) 商业化与市场潜力：AI医疗市场具有巨大的增长潜力。全球AI医疗市场规模预计将以29%的年均复合增长率增长，到2032年达到700亿美 元。中国AI医疗市场起步较晚，但发展迅速，预计未来十年将以超过30%的年均复合增长率增长。《指引》的出台将进一步推动AI医疗的 商业化进程，吸引更多的投资和企业进入这一领域。 政策

AI 发展。端侧 AI 有望提高 对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议 关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节，例如广和通、移远 通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创 新等。  风险提示：市场竞争加剧的风险；应用落地不及预期的风险；技术发 展 不及预期的风险。

我们未来主要的方向。”刘立民列了一组数据， 比如在运营流程方面，AI 辅助占比要达到 35% 左右；大数据分析型的创新项目要达到 20% 以 上。 在这个新目标之下，数字化运营已经为友 邦带来了一些显著的成效。比如，传统的呼叫 中心都是依靠人工坐席，“现在使用 AI 机器人 以后，几乎 90% 的续保业务都是靠 AI 机器人 来进行的，只有 10% 相对比较复杂的情形才由 人工坐席跟进。”刘立民称，“这种方式非常 体系，最难的是怎么 把每月的运营计划做出来，搭平台本身反而没 有那么复杂。” 从人才再向上看，就是更深层次的组织变 革。安糖对此深有感触：“原来我们遇到很大 一个问题，就是电商掌握了可能几亿的人群资 产，但这些数据在电商平台就只能用来优化广 告投放。” 由于数字化运营能力和想象力的缺 失，实际上造成了数据价值的浪费，“这些人 群资产是完全可以去支撑整个企业的经营的。” 如今，也有越来越多的企业认识到这一点，因

测阈值设置合理性；三是流程穿行测试：模拟地下钱庄交易路径，验证预警触发 至央行报送的全流程时效性。 3 、审计发现：12 组关联账户通过“多级跨行拆解”规避监测，涉及交易金 额 9.3 亿元，系统因未设置“7 日内跨 5 家以上银行”规则漏报；可疑交易报告 平均 滞后 72 小时，超监管要求的报送时限。 4 、处理结果：升级反洗钱系统算法，新增“跨行层级”“时间密集度”等 12 踪贷款用途，核查是否 存在绕道 流入房地产领域。 3、审计发现：集团实际控制人关联企业贷款总额达 28 亿元，突破监管指 标； 9.5 亿元贷款经多级转账后用于支付土地竞拍保证金，违反贷款合同约定用 途。 4 、处理结果：压缩超标授信 3.2 亿元，要求追加土地抵押物价值 4.7 亿 元； 修订《关联客户识别管理办法》，增加股权穿透层级至最终受益人；对 3 名信贷 审批人员实施岗位轮换。 范舞弊风险。 案例二：表外理财资金池隐匿不良资产 1 、背景：某城商行通过发行滚动式短期理财产品对接长期基建项目，审计 发现其利用资金池运作掩盖底层资产违约风险，涉及表外业务规模达 120 亿元。 2 、审计方法：一是穿透式核查：通过理财产品登记编码追溯底层资产， 发 现 20%资产对应已逾期地方政府平台贷款；二是期限错配分析：构建资产负 债久 期匹配模型，显示理财资金平均剩余期限仅

双腿行走的方式，通过手臂和身体的协调完成功能，基于通用型算法 和生成式 AI，具备语义理解、人机交互、自主决策等能力，并利用人 机交互实现任务理解与反馈，需要强大的感知计算与运动控制能力 （《创业邦》）； 2）人形机器人是一种仿生机器人，指形状与尺寸与人体相似，能 够模仿人类运动、表情、互动与动作的机器人，并具有一定程度的认 知和决策智能（《高工咨询》）； 3）人形机器人是一种模仿人类外形的机器人，除具备人形和模拟 《第三代智能机器人基本计划》 2022 年 提出推动将机器人技术发展为第四次工业革 命的核心产业，并为“智能机器人 2022 年实施 计划”拨款 1.722 亿美元 韩国 《尖端机器人产业愿景和战略》 2023 年 至 2030 年拟投资约 22.4 亿美元，在多个行业 普及 100 万台机器人，并大力培养机器人相关 核心技术和专业人才 韩国 《智能型机器人法》 修订中 从法律的层面，计划重新定义“人工智能”及“人 2021》 2021 年 鼓励 AI 与机器人技术结合，以开发更先进的 服务型的人形机器人 日本 新机器人战略 2022 年 旨在使该国成为世界第一的机器人创新中心。 战略提供了超过 9.305 亿美元的支持，重点领 域是制造业、护理和医疗、基础设施和农业 2.1.2 全球产业格局 人形机器人作为全球科技竞争的新高地、经济发展新引擎以及未 来产业发展的新赛道，展现出巨大的发展潜力和广阔的应用前景。它

网平台企业建立不同的账户体系，各账户体系规则不尽相同，用户 需要管理诸多账号和密码。不同账户体系间相互独立，容易形成 “孤岛”，不利于互联网生态发展，还会衍生出垄断、不正当竞争 等 问 题 。 近 年 来 ， 联 邦 身 份 管 理 [1] （ Federated Identity Management，简称FIM）模式逐渐流行。虽然该模式减少了用户重复 开户的次数，给予用户一定的身份自主体验感，但也并没有从根本 外 出 售 个 人 数 据 而 获 益 。 这 不 是 一 个 新 想 法 ， 在 “.com”泡沫时期就有公司试验过，比如美国的All Advantage 公司。该公司获得了软银的支持，最高估值达7亿美元，但在 2001年破产。根据联合国贸易和发展会议的研究，个人数据市 场的发展面临以下障碍：第一，个人数据的价值单独来看并不 高，需要被集中后其价值才能得以体现；第二，个人数据市场 的管理成本非常高；第三，个人数据的所有权难以确定；第 目前，不少投资机构和投资群体都采用投资型DAO进行管理。以 BitDAO为例，它由去中心化交易所Bybit开创，其目标是为区块链生 态系统中的不同项目，包括游戏、DAO、DeFi等提供资金。目前，其 管理的资金已经达到二十多亿美元，其金库规模在所有的DeFi项目 中仅次于Uniswap。 需要指出的是，相对于其他类型的DAO，投资型DAO在法律上面 临的障碍更大。尽管如此，它依然为新时代的投资管理提供了一种 可能的方案。

智能领域的创新。新政策包含了针对联邦机构使用可能影响美国人权利或安全的人 工智能的具体保障措施。其目标是消除负责任的人工智能新的障碍，扩大并提升人 工智能人才队伍的技能，并加强人工智能的治理。政府正在通过这一政策促进各联 邦机构利用人工智能的透明度、问责制以及对权利和安全的保护。这项旨在降低人 工智能风险并利用其益处的政府政策的主要亮点如下： ● 具体的人工智能保障措施：到2024年12月1日，联邦机构在使用可能影响

1750 亿个。 ChatGPT 引领全球人工智能浪潮，人工智能 发展需要 AI 芯 片作为算力支撑。据 Tractica 数据，全球 AI 芯片市场规模预计由 2018 年的 51 亿美元增长至 2025 年的 726 亿美元，对应 CAGR 达 46.14% ；据前瞻产业研究院 数据，中国 AI 芯片市场规模预计由 2019 年的 122 亿元增长至 2024 年的 785 亿元，对应 CAGR 2022 年 9 月以来三轮快速增长；其中 2022 年 9 月至今，受 AI 驱动下针对芯片算力需 求提升，公 司股价呈现大幅度反弹；截至 2023 年 4 月 30 日，公司市值为 6854.00 亿美元。回顾历史， 1999 年，公司发明了图形处理器，定义了 现代计算机图形学 ； 2006 年，公司推出用于通用 GPU(GPGPU) 计算的 CUDA 平台。 自 2015 年以后，随着 AI 浪潮迅猛推进，公司业务不断多元化， 计算与网络事业部收入占比提升，数据中心超过游戏成为收入主要来源。 FY23 ，公司收入为 269.74 亿美元，同比增长 0.22% ，主要由于数据中心及汽车领域收入的高速增长抵消了游戏及专业可视化领域所带来的收入减少； 净 利润为 43.68 亿美元，同比减少 55.21% ，主要由于运营费用同比增长 50% 所致，包括与 Arm 交易相关的 13.5 亿美元收购终止费用。公司业务部门 包括计算 与网络事业部和图形事业部， FY23

REfirst和MatrixCare，以及2022年11月的MEDIFOX DAN，瑞思迈拓展了 其院外（OOH）软件服务，在院外护理领域建立了全面的解决方案。2024财年公司SaaS收入5.84亿美元，收入占比12.5%。 瑞思迈收入构成（财年，百万美元） 瑞思迈数字管理平台 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% 40% 45% 0 500 1 面罩和其他 SaaS SaaS yoy（右轴） SaaS占比（右轴） 海外代表公司梳理 资料来源：Wind，各公司官网，国联民生证券研究所 注：市值截至2025年2月28日 公司名称 股票代码 市值（亿美元） 核心AI产品/服务 AI技术亮点 商业模式 Dexcom DXCM.O 345 Dexcom G7 连续血糖监测系统 （AI预测血糖趋势，低/高血糖预警） 机器学习分析血糖波动规律，预测误 学习 技术推动精准医疗的公司，尤其在癌症和其他复杂疾病的诊断和治疗方面具有显 著优势 ◥ 基本财务数据 2024年公司实现营收6.93亿美元（yoy+30%），2020-2023年营收年复合增速为 39%，目前利润端仍呈现亏损状态，目前总市值97亿美元（20250228） Tempus发展历程 公司成立 •初期聚焦癌症数据整合 2015 推出首个肿瘤基因检测产品 2016 进军欧洲市场

23年的18亿 美元提升至2028年的138亿美元，年复合增速约50.2%。据高盛预测，乐观情况下2035年市场规模可能达到1540亿美元，相当于2021年电动汽车市场规模或 手机市场规模的1/3 。2024年4月首届中国人形机器人产业大会上发布的《人形机器人产业研究报告》预测，2024年中国人形机器人市场规模将达约27.6亿 元，2026年达到104.71亿元，2029年达到750亿元，将占世界总量的32 总量的32.7%，比例居世界第一，到2035年有望达到3000亿元规模。  巨头纷纷入局，创业公司百花齐放，众多厂商快速迭代。如特斯拉三次发布Optimus性能更新迭代视频；DeepMind与斯坦福大学联合推出的Mobile Aloha也 两次迭代更新；沉寂许久的波斯顿动力放出Atlas拾起并搬运汽车零部件的视频；宝马将Figure AI的人形机器人投入工厂试用；华为全球具身智能产业创 新中心 成本高昂等诸多制约因素，但正在快速改善。据高盛测算，单台人形机器人的制造成本已从去年50000 -250000美元降至30000-150000美元之间，降幅达40%。 中国人形机器人市场规模预测（亿元） 人形机器人成本测算（千美元） 27.6 104.71 750 3000 0 500 1000 1500 2000 2500 3000 2024 2026 2029 2035