请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2023年05月31日 超 配 电子 AI+系列专题报告 边缘 AI：大语言模型的终端部署，推动新一轮终端需求 核心观点 行业研究·行业专题 电子 超配·维持评级 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen 3.2T 内存，至少 44 张 A100，推理任务则主要受显存限 制，需要 4 至 8 张 A100，因此完整的模型无法在终端上离线运行。 优化后大模型可在旗舰机型芯片上运行，AI 落地有望推动新一轮换机潮。 AI 部署本地化具有必要性，优势包括更低的延迟、更小的带宽、提高数据安 全、保护数据隐私、高可靠性等。完整的大模型仅参数权重就占满一张 80G 的 GPU，但是通过量化、知识蒸馏、剪枝等优化，大模型可以在手机本地实 性。根据 IDC 数据，1Q23 全球手机销量中主处理器频率超过 2.8GHz 的占比 36%，价格在 1000 美金以上的占比 13%，即旗舰机型占比较低，随着 AI 大模 型在边缘端落地，有望推动新一轮换机潮。 以大语言模型为核心，以语言为接口，控制多 AI 模型系统，构建“贾维斯” 式智能管家。我们认为大语言模型不仅可以实现对话、创意，未来也有望作 为众多复杂 AI 模型的控制中心，同时也是接受用户指令的交互窗口，实现

......................................... 1 （一）大模型正在加速通用机器人的全面爆发 .............. 1 （二）“机器人+人工智能”是新一轮大国竞争的关键 ....... 2 （三）工业领域将成为短期内智能机器人应用落地的主战场 .. 2 二、全球“机器人+人工智能”技术趋势分析 .................. 3 （一）工 提升了大模型的训练和推理速度，为机器人的大规模应用提供了基础 支撑。 2 （二）“机器人+人工智能”是新一轮大国竞争的关键 全球各国纷纷出台相关政策，抢滩布局“机器人+人工智能”产 业。美国、欧盟国家、日本、韩国等国家和地区都在积极制定国家层 面的“机器人+人工智能”战略。2024 年 2 月以来，欧盟启动新一轮 “地平线”计划，持续加大对人工智能和机器人技术的投资：2024 年 4 月，美国发布第 创下历史新高。随着市场竞争的加剧和人工智能技术的赋能，工业机 器人性能不断提升、成本持续降低，正在从高新技术制造业延伸到传 统制造业，为越来越多的企业带来可观的效益。 中国工业机器人市场和产量占据绝对优势，算法将成为新一轮市 场竞争的关键。中国具有门类齐全、规模庞大的工业体系，工业增加 值连续多年位居全球第一，2023 年工业增加值达到 5.97 万亿美元， 且是全世界唯一拥有联合国产业分类中全部工业门类的国家。根据国

天猫精灵 华为 其他 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 20 / 28 ChatGPT 有望解决智能音箱痛点问题，带动智能音箱迎来新一轮的飞跃。语音交互 是智能音箱核心的功能和卖点，传统智能音箱产品难以实现类似人与人之间的“对话式” 交流，难以应付复杂的对话场景。目前，随着 ChatGPT 等全新语言模型的到来，无论 是对更加 加个性化的服务，均有希望延展到智能音箱上。ChatGPT 的到来使智能音箱从自动理解、 生成语言，到进行流畅的对话和问答，都可以给用户提供更加全面、智能、个性化的服 务，人工智能的发展有望拉动智能音箱迎来新一轮的飞跃。 2.3.2. 智能耳机：AI 服务向移动化、个人化方向发展 虽然同样是智能音频类产品，智能耳机与智能音箱类产品的定位有着根本性的差异。 智能耳机背后隐藏的是 AI 服务和能力 3.1. 安防：AI+安防智能化变革，推进创新业务发展 伴随着数字经济持续与实体经济相结合，安防产业率先受益于 AI 产业的成熟发展。 AI 使安防产业无论在产品上还是技术上都将迎来新一轮的发展与革新。 3.1.1. AI 助力传统安防，智能化转型成必然趋势 中国安防在多年建设发展中已在全球市场占据较高份额，市场发展步入稳定成熟阶 段。安防行业受政策驱动影响明显，平安城市、雪亮工程政策成为过去十年安防行业重

上旬 阶段性、部分公司反弹 部分AI公司有月度级别的反弹，大盘指数也有反弹 医药的反弹力度跟大盘类似，前期表现较好的医疗AI公司反弹较 多。 2024年1月-4月 A股系统性行情 TMT公司经历了一轮过山车，1月下跌较多，2月开 始反弹 医药股走势基本跟大盘类似，没有独立行情。 2024年4月-8月 算力逻辑的第二轮强化 英伟达经过了2023年下半年的横盘震荡，2024年开 始第二轮股价周期，算力逻辑进一步强化，也带动 机会。 如果我们把目光从“AI对行业的颠覆”切换成“AI对行业的改变”，就会发现改变或是大概率事件。 ➢ “同”：AI是一个新生事物，应用端的快速崛起，多数公司和商业模式目前处于摸索尝试阶段，跟上一轮一样或存在“不确定性”。 AI+医疗的中美差异 ➢ 产业发展阶段不同：美国部分医疗AI相关产业相对比较成熟，在AI出来之前便有一定的基础（算法等），AI进一步赋能产业；国内基础 相对比较薄弱。 60 80 100 120 140 160 0 50 100 150 200 250 订阅用户数量（万人） 平均订单价值AOV（美元，右轴） 3 B2C远程管理 总结 与上一轮Open AI相比，DeepSeek在远程医疗诊断与治疗带来的新影响： ➢ 多模态数据整合与精准诊疗：通过融合基因组学数据、医学影像及电子病历等多维度信息， 实现了更精准的疾 病预测和个性化治疗方案生成。

发展机遇 .................................................................. 11 大模型应用#2：生产力工具的 AI 化有望推动新一轮 PC 换机周期 ............................................................................ 13 办公：微软、谷歌引领产品矩阵全面 手机出货量为 0.4 亿台，2027 年 将达到 1.5 亿台，且 AI 手机渗透率有望在 2027 年超过 50%。我们认为，AI 手机以其智能 化、个性化的特点，有望吸引更多用户进行换机升级，从而引领新一轮的换机潮。 图表10： 全球 AI 手机出货量及预测 图表11： 中国 AI 手机出货量及渗透率预测 注：预测数据来自 IDC 资料来源：IDC，华泰研究 MYVU Flyme AI（基于开源模型) 语音助手 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 13 电子 大模型应用#2：生产力工具的 AI 化有望推动新一轮 PC 换机周期 生产力工具、沟通工具及协作工具经历了 PC 时代、移动互联网时代的演进，正在进入 AI 时代。微软、谷歌与金山办公等公司以 AI 大模型对原有的生产力工具应用进行升级，通常 提

结构，该结构在提升模型效果的 同时， 极大地压缩了上下文 KVCache 的大小，使得存储所需的传输带宽和 存储容量 大幅降低，进而能够将缓存置于低成本的硬盘之上。 图：多轮对话场景，下一轮对话会命中上一轮对 话生成的上下文缓存 表： DeepSeek-R1 API 服务定价 注 1 ： 表 格 中 所 列 模 型 价 格 以 “ 百 万 tokens” 为 单 位 。 Token 是 模型已从大语言模型进化为全方位多模态模型，开启 AI 应用新纪 元 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 已经 落地生成式 AI 应用服 务 并计划增加投入 已经 落地生成式 AI 服务还 在 验证阶段，并未开始新 一轮投资 正在投资建设生成式 AI 应 用服务 已经 做了初步测试验证和 POC ，但还未有正式投 资计划 图：中国市场企业生成式 AI 应用进度 资料来源： IDC 《市场概览：生成式

年） 为推动浙江省元宇宙技术创新、产业发展和生态构建，前 瞻布局未来发展新赛道，培育数字经济发展新动能，特制定本 行动方案。 一、总体要求 （一）发展思路 立足浙江实际，抢抓新一轮科技革命和产业变革机遇，坚 持“创新引领、应用牵引、系统推进、生态发展”，全方位推进 元宇宙产业链条化、规模化、国际化，在经济社会重要行业领 域实现规模化应用，带动软件和信息服务业、电子信息制造业

02 01 全局规划周期 年度/半年计划周期 • 企业一般会制定三到五年的数 字化战略规划，并在这个周期 内完成规划的整体落地。 • 在周期结束时会进行整体评估， 并在评估基础上启动下一轮数 字化战略规划。 • 全局规划周期是一个完整的 SABOE循环。 • 年度/半年计划周期是数字化 战略规划落地的周期，以半 年或一年为一个阶段进行落 地。 • 在年度/半年计划周期结束时，

Web 3.0：渐行渐近的新一代互联网 姚前 互联网是人类通信技术的重大革命，对人类社会产生了极其深 远的影响。随着当前各类信息技术的迭代创新，互联网正呈现向下 一代演进的趋势。这一演进或将引发新一轮信息革命，进一步深刻 改变人们的生活、工作以及社会的方方面面。在Web 1.0问世前夕， 美国于1993年出台“国家信息基础设施”战略计划，大力建设信息 时代的“高速公路”，从而获得Web 1.0和Web run-off voting），用户可以在投票的过程中对多个选 项进行优先级排序，最后根据末位淘汰制选出获胜提案。 • 执行投票（Executive Voting）：在提案投票完成后，还需 要进行一轮投票来确定时间。执行投票是一个二元投票过程，只包 含获胜和维持不变（不执行）两个选项。用户可以对这两个选项进 行投票，并确定最终的执行时间。 此 外 ， MakerDAO 还 包 括 一 个 治 理 是风险控制的关键 手段。这些高技术攻击事件发生的频率之高，投资者在单位事件里 的损失之大，远超传统金融产品的风险案例。数字金融应遵循金融 行业的一般规律和原则，首要是防范风险。其次，从历史上看，每 一轮的金融创新都会出现垄断，去中心化金融类似网络平台，监管 也应防范不当竞争行为。 金融是具有强外部性和高度专业化的行业，数字金融是通过新 一代的信息技术，将数据、技术和金融联结起来形成的新的金融服

的想象边界， 但同时也对底层智算基础设施提出更高要求和挑战：模型参数规模从千亿迈向万亿乃至更高，训练 数据量呈指数级增长，传统松散耦合的集群架构已难以满足高效的计算需求，智算基础设施正开始 新一轮的技术革新。 在此背景下，超节点应运而生。它并非偶然的技术产品迭代，而是智算需求与系统创新深度共振 的结果，具有划时代的重要意义。超节点超越简单的硬件集成，代表一种全新的构建哲学：以系统化、