76 [Table_Pic] [Table_Author] 分析师：刘泽晶 邮箱：liuzj1@hx168.com.cn SAC NO：S1120520020002 研究助理：李杨玲 邮箱：liyl8@hx168.com.cn [Table_Report] 相关研究 1.【华西计算机】深桑达深度：左手国资云，右手 数据要素 2023 回避 分析师预测在此期间行业指数相对弱于上证指数达到或超过 10% 华西证券研究所： 地址：北京市西城区太平桥大街丰汇园 11 号丰汇时代大厦南座 5 层 网址：http://www.hx168.com.cn/hxzq/hxindex.html 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 14 华西证券免责声明

德国 190 12.4% 3 德国 324 21.1% 3 俄罗斯科学院 俄罗斯 134 8.7% 4 英国 211 13.8% 4 法国国家科学研究中心 法国 119 7.8% 5 俄罗斯 168 11.0% 5 上海交通大学 中国 85 5.5% 6 法国 145 9.5% 6 原子能源与替代能源委员会 法国 83 5.4% 7 日本 118 7.7% 7 劳伦斯伯克利国家实验室 美国 姆霍兹联合会、俄罗斯科学院和法国国家科学研究中 心。这些机构中，来自中国的机构有 3 家，法国有 2 家， 德国、俄罗斯、美国、捷克和日本各有 1 家。 518 351 324 211 168 145 118 109 85 64 中国 美国 德国 英国 俄罗斯 法国 日本 捷克 意大利 瑞典 / 施引论文 / 081 2025研究前沿 物理学 2. 新兴前沿及重点新兴前沿解读 意大利国家核物理研究院（INFN）以 206 篇施引论文 位居榜首，这得益于其运营的格兰萨索地下实验室是 XENON 等多个重大实验的所在地。美国的芝加哥大 学和法国国家科学研究中心分列第二、三位。中国科 学院以 168 篇施引论文位列第四，是中国在该领域最 具影响力的研究机构。美国机构在施引论文 Top10 榜 单中占据多席，除了芝加哥大学之外，还包括费米国 立加速器实验室、斯坦福大学和劳伦斯伯克利国家实

现金流量表 单位：百万元 会计年度 2022A 2023E 2024E 2025E 经营活动现金流 -168 184 206 304 净利润 96 292 413 563 折旧摊销 7 21 22 21 财务费用 -7 -3 -4 -5 投资损失 -21 -21 短期借款 0 0 0 0 长期借款 -12 -8 -8 -7 其他筹资现金流 -40 -106 -107 -146 现金净增加额 -531 87 109 168 资料来源：同花顺 iFinD，平安证券研究所 利润表 单位：百万元 会计年度 2022A

等新技术产业化低 于预期 风险。 图表：盈利预测（更新于 20230417 ） 营业收入（百万元） 954 1403 1940 2591 增长率 (%) 96 47 38 34 归母净利润（百万元） 168 307 419 572 增长率 (%) 39 82 37 36 摊薄每股收益（元） 1.70 2.84 3.88 5.29 ROE(%) 14 21 23 25 P/E 76.03 59.60 化工研究团队 心怀家国，洞悉四海 国海研究深圳 深圳市福田区竹子林四路光大银 行大厦 28F 邮编： 518041 电话： 0755-83706353 国海研究北京 北京市海淀区西直门外大街 168 号腾达大厦 25F 邮编： 100044 电话： 010-88576597 国海研究上海 上海市黄浦区绿地外滩中心 C1 栋 国海证券大厦 邮编： 200023 电话： 021-61981300

0.83 0.91 0.99 24 25 22 21 指南针 194 47 11 18 25 31 1 1 2 2 0.24 0.24 0.49 0.49 194 194 97 97 财富趋势 168 129 4 5 7 7 3 4 5 5 2.30 3.06 3.83 3.83 56 42 34 34 29 数据来源： Wind ，东吴证券研究所 注：恒生电子、财富趋势所用预测为 wind

心怀家国， 洞悉四海 国海研究深圳 深圳市福田区竹子林四路光大银 行大厦 28F 邮编 ： 518041 电话 ： 0755-83706353 国海研究北京 北京市海淀区西直门外大街 168 号腾达大厦 25F 邮编： 100044 电话 ： 010-88576597 国海研究上海 上海市黄浦区绿地外滩中心 C1 栋 国海证券大厦 邮编： 200023 电话 ： 021-61981300

021-60338252 国海研究深圳 深圳市福田区竹子林四路光大银 行大厦 28F 邮编： 518041 电话： 0755-83706353 国海研究北京 北京市海淀区西直门外大街 168 号腾达大厦 25F 邮编： 100044 电话： 010-88576597 71

认与执行依赖双边条约（如欧盟《布鲁塞尔条例》）或互惠原则， 若缺乏条约（如中美间无民商事判决承认条约），执行难度极大。 仲裁因意思自治（当事人可约定仲裁机构、规则及法律适用）和执 行便捷性（《纽约公约》覆盖168个缔约国，裁决较判决更易跨境执 行），成为跨域数据争议的优选路径——常见机构如国际商会（IC C）、中国国际经济贸易仲裁委员会（CIETAC）或新加坡国际仲裁中 心（SIAC，含数字争议专门规则），但需注意“可仲裁性”限制：若

.........165 8.1.2 系统稳定性风险.......................................................................168 8.2 业务风险.........................................................................................

................................................................................................. 168 8.2 风险控制策略.......................................................................................