129 150 146 134 176 176 96 125 1355 38 ����� 170 60 200 134 75 116 117 137 187 119 1315 39 ��� 91 134 122 102 163 139 175 145 122 117 1310 40 ����� 150 123 147 95 79 115 136 108 148 194 1295 41 ����� 135 ����� 31 28 20 18 31 128 42 ����� 9 21 56 38 2 126 43 ����� 3 39 26 54 1 123 44 ����� 17 24 57 6 13 117 45 ����� 23 15 7 21 50 116 45 ����� 10 18 23 17 48 116 47 ����� 8 31 42 3 30 114 48 ����� 26 9 45 7 ����� 36 12 10 53 11 122 48 ����� 54 26 19 1 19 119 48 ����� 33 27 31 14 14 119 50 ��� 2 5 38 36 36 117 51 ����� 37 14 2 38 25 116 52 ��� 15 32 16 43 1 107 53 ����� 8 10 26 35 27 106 54 ����� 23 8 9 49 10

.............................................117 12.3.5 现场紧急服务 ....................................................................................117 12.3.6 长期的技术支持和服务 ....................... ........................................... 117 12.3.7 软件系统的升级 ................................................................................117 12.3.8 长期咨询服务 ............................... ................................................117 12.3.9 对重要活动的支持 ............................................................................117

122 117 123 129 136 毛利率 41% 42% 42% 42% 42% 42% 营收占比 5% 4% 3% 3% 2% 2% 毛利占比 5% 5% 4% 4% 3% 3% S2B 平台 营业收入 129 874 1897 2845 3983 5178 YOY 207% 139% 117% 50% 50% 40% 30% 营业成本 117 779 1705 2532 3545 4609 毛利 11 94 192 313 438 570 毛利率 9% 11% 10% 11% 11% 11% 营收占比 3% 13% 22% 27% 30% 32% 毛利占比 1% 4% 7% 9% 11% 12% 其他主营业务 营业收入 第24页 共25页 简单金融 成就梦想 支付股利、利息 194 428 586 715 921 其它融资现金流 -51 -117 0 0 0 融资活动现金流 423 3179 -599 -715 -921 净现金流 -36 4105 -2906 -71 372 资料来源：Wind、申万宏源研究

月与江苏江阴临港经济开发区管理委员会签订《投资协议书》 ，在 江阴临港经济开发区征地 237 亩，投资建设智能微电网产业园项目。 安科瑞智能微电网产业园项目规划情况 总占地 237 亩 一期项目占地 117 亩 一期总投资 10 亿元 一期固定资产投资 7 亿元 一期建筑面积 15 万㎡ 资料来源：公司公告，知乎，华西证券研究所 20 1.52 27 19 14 11 威胜信息 688100.SH 24.75 124 0.68 0.84 1.12 1.48 36 29 22 17 东方电子 000682.SZ 8.72 117 0.26 0.34 0.47 0.60 34 26 19 15 平均值 16.85 109 0.52 0.69 0.93 1.20 32 25 18 14 安科瑞 300286.SZ 40.22 6% 578 9 137 84 -40 112 0 13 234 0 234 19 215 215 26.3% 1.00 1,513 42.2% 817 13 192 117 -50 162 0 17 331 0 331 29 303 303 40.8% 1.41 2,081 37.5% 1,121 18 262 160 -64 222 0 23

峰 每日天文一图 http://www.bjp.org.cn/art/2 017/12/22/art_249_2309.html 107 P49 右 《夜 . 山城》 nirvana117 蜂鸟摄影论坛 http://bbs.fengniao.com/for um/8856711_1.html 108 p50 左 边 《高大上的招牌创意》 第七城市 第七城市 . 设计赏析 设计》 KMD 转发自微信公众号： 若谷设计（ ID: RuoguDesign ） http://www.sohu.com/a/ 15096 6569_739060 第 16 张 117 p54 左 下角 《屋舍｜如何用独有 的日式风格诠释导视 设计》 KMD 转发自微信公众号： 若谷设计（ ID: RuoguDesign ） http://www.sohu

拆除废料外运，运距综合考虑 m2 24 98 拆除路面 拆除混凝土路面(次干路) 1.24cmC25 混凝土面层 2.20cm5%水泥稳定碎石基底层 3.拆除废料外运，运距综合考虑 m2 117 99 拆除路面 拆除混凝土路面(支路) 1.22cmC25 混凝土面层 2.20cm5%水泥稳定碎石基底层 3.拆除废料外运，运距综合考虑 m2 476. 6 100 人行道块 面层养生 95 104 水泥混凝 土 混凝土路面修复(次干路) 1.24cmC40 抗折强度 4.5 混凝土 面层 2.20cm5%水泥稳定碎石基 底层 3.面层养生 m2 117 105 水泥混凝 土 混凝土路面修复(支路) 1.22cmC40 抗折强度 4.5 混凝土 面层 2.20cm5%水泥稳定碎石基 底层 3.面层养生 m2 476. 6 115 方 2.开挖方式：人工 3.挖土深度：综合 m3 661. 8 6 97 116 余方弃置 1.废弃料品种：土方 2.运距：综合考虑 m3 661. 8 6 117 回填方 1.密实度要求：按规范或设计要求 2.填方材料品种：细砂 m3 538. 5 3 118 回填方 1.管道满包混凝土加固 m3 123. 3 4 119 塑料管 1

Ø 黄河小花间暴雨洪水预警预报系统小花间水情信息采集传输系统 Ø 国家防汛抗旱指挥系统一期工程水情信息采集系统 Ø 中小河流水文监测系统雨量站建设项目 …… 至今，黄河上中下游，共 117 个遥测站 内蒙古自治区水文总局 Ø 2019 年内蒙古自治区水文总局地下水监测站运行维护项目 40 个遥测站 库坝安全监测介绍 为充分发挥水利工程的作用，提升水利工程运

资料来源：公司公告，灼识咨询 关键分析 • 下游AI应用的推广和国产算力硬件性能的提升带动国内云巨头资本开支拐点向上。根据百度、阿里巴巴与腾讯的公告显示，2024Q3三家合计实现资本开支362亿元， 同比增长117%，2024年BAT合计资本开支有望超1,200亿元。此外，包括字节跳动在内的国内其他互联网企业同样加大了资本开支，2024年字节跳动的资本开支达 800亿元。随着25年春节期间DeepSeek的爆火以及相关应用的大规模推广， 进一步加快 阿里巴巴FY25Q3电话会 亿元 3,800 2021 2022 2023 2024E 938 687 596 >1,200 未来三年 腾讯 阿里 百度 200% 117% 144% 38% 23Q4 24Q1 69% 24Q2 24Q3 24Q4 % BAT资本开支季度同比变化 2022年ChatGPT的出现引领全球科技领域的核心聚焦于人工智能产业，随着AI大模型的技术突破与应用场景拓 主要用于尖端科学 领域的计算，如行 星模拟、药物分子 设计、基因分析等 不同算力的重点应用领域 中国计算设备算力规模 40 48 55 59 72 86 101 117 135 75 155 260 414 497 617 813 1,117 1,587 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 2020 2021 2022 115 203 314 473

2022，Beijing Taibo Co.， Ltd. All Rights Reserved. 29 趋势展望 市场规模预测 30 54 69 82 94 105 117 0 20 40 60 80 100 120 140 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2024-2030年中国智驾地图市场规模（亿元）  地图市场2025年将达54亿元。市场增 长的核心驱动力是NOA功能渗透率的快速提升。新增装配量、地图更新、数据合规等服务价值的逐步 体现，将支撑市场实现稳健增长。预计到2030年，市场规模有望达到117亿元。  “轻地图”方案将巩固其市场主流地位，数据闭环的效率和服务模式的创新将成为决定市场竞争格局的 关键因素，市场参与者将持续洗牌。 数据来源：企业财报、中国汽车工业协会、泰伯智库 版权