免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 电子 从英伟达 GTC 看 AI 工厂的投资机会 华泰研究 电子 增持 (维持) 研究员 黄乐平，PhD SAC No. S0570521050001 SFC No. AUZ066 leping.huang@htsc.com 资料来源：Wind，华泰研究 2023 年 3 月 23 日│中国内地 专题研究 AI 的“iPhone”时刻来临，算力基础设施板块有望充分受益 英伟达美国时间 3.21 开始召开年度开发者大会（GTC）。在会上 CEO 黄仁 勋再次强调 ChatGPT 等生成式 AI 的出现，会改变千行百业，AI 正迎来 “iPhone”时刻。公司展示了从芯片、服务器、大模型到云服务在内的完整 的 AI 工厂解决方案，并希望能够成为 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 2 电子 AI 工厂投资机会：算力基础设施板块&多模态 AI 板块 本次 GTC，我们看到英伟达从硬件到软件，全方位打造 AI 工厂。我们认为行业已经进入以 大模型、大算力为特征的 AI 2.0 时代。算力基础设施板块将充分受益，以下公司积极布局： 1）先进工艺：中芯国际、2）

查处率、助航灯光完好率、FOD损伤 事故率…… 如： • 限制性规则：两相邻机位航空器不 能同时活动、引导车辆不能在航空 器前后200米内行驶 • 合理性规则：机场居住用地只能建 设居住类建筑 如： • GTC运力评估：对规划的GTC预估 可以承载的交通量，与机场规划旅 客量进行对比，评估运力是否匹配 • 飞行区航空器运行规则制定：根据 现有运行规则及实际运行情况推演 ，模拟航空器滑行，评估可能出现 的冲突，从而制定对应规则避免冲 《空间三维模型数据服务接口》标准 新一代三维GIS应用 新 特 性 P10 转换引擎 读取引擎 孪生机场信息模型 BIM+GIS多源数据融合 多源异构数据 航站楼BIM 场道精模 GTC BIM GIS地理信息 遥感影像 多源数据一体化整合 P11 数字孪生服务平台 智慧机场大脑 计算资源 物联网感知 多源位置感知 环境监测 数据仓库 位置服务引擎 空间可视化服务 P14 P14 GIS赋能数字孪生机场建设 2 P15 “数字世界”的机场 虚 实 映 射 信 息 反 馈 道路 航站楼 绿地 道面感知 环境感知 数字化 机场业务运行规则 GTC 飞行区感知 虚实映射，构建机场现实和数字“同生共长”的数字孪生机场 数字孪生机场实现方式 “现实世界”的机场 实体映射 规律映射 虚实同步，同生共长 GIS+BIM+IOT+AI+5G

信息（ Information ） 知识（ Knowledge ） 智慧（ Wisdom ） 数字孪生总体理念： DIKW 四库进阶模型 模型库 GTC 运力评估：对规划的 GTC 预 估 可以承载的交通量，与机场规 划旅 客量进行对比，评估运力是 否匹配 飞行区航空器运行规则制 定：根据 现有运行规则及实际运 行情况推演 , 模 拟 航 空器 滑 行 ， 评 估 多源三维数据融合技术 * 支 持 分 布 式 计 算 （S3M ） 标 准 游戏引擎 3D 打 印 新 特 性 遥感影像 GIS 地理信息 读取引擎 场道精模 航站楼 BIM GTC BIM BIM+GIS 多源数据融合 多源异构数据 孪生机场信息模型 PD M S AV 三 VA 实 映 射 信 息 反 馈 GIS+BIM+IOT+AI+5G 规律映射 “ 现实世界”的机场 实体映射 物联感知 绿地 道面感知 飞行区感知 P15 环境感知 GTC 数据采集与融合管理 地下管线三维数据 倾斜摄影三维数据 手工建模三维数据 符号化三维场景 激光点云数据 三维地形数据 三维场数据 BIM 数 据 P16 机场数字孪生平台建设措施

限制性规则：两相邻机位航空器 不 能同时活动、引导车辆不能在 航空 器前后 200 米内行驶 • 合理性规则：机场居住用地只能 建 设居住类建筑 如： • GTC 运力评估：对规划的 GTC 预估 可以承载的交通量，与机场规划旅 客量进行对比，评估运力是否匹配 • 飞行区航空器运行规则制定：根据 现有运行规则及实际运行情况推演 标 准 》 线 线 体 3D 面 面 P 9 / / / / / BIM+GIS 多源数据融 合 多源异构数据 读取引擎 场道精模 航站楼 BIM 多源数据一体化整合 GTC BIM 转换引擎 GIS 地理信息 遥感影像 孪生机场信息模型 P10 技术中台 数据中台 数据仓库 知识图谱 分析服务 数据服务 知识服务 1 位置服务引擎 馈 虚 实 映 射 绿地 机场业务运行规则 飞行区感知 虚实同步，同生共长 道面感知 GIS+BIM+IOT+AI+5G 规律映射 物联感知 环境感知 GTC 实体映射 “ 现实世界”的机场 倾斜摄影三维数据 数据采集与融合管理 BIM 数 据 三维场数据 符号化三维场景 激光点云数据 地下管线三维数据 P16 手工建模三维数据 三维地形数据

信息上传 开放共享 交通枢纽方案定位 交通枢纽痛点分析 交通枢纽作为城市名片，城市服务的窗口，承受公众端、政府端的高期望压力。 与其说机场工作是管理，其实更多是面向公众的服务。 集 团 GTC 运 管 部 票 务 财 务 民 航 信 息 中 心 停车、车辆数 量多，类型 多，难管啊！ 运管难 枢纽形象提升 从哪里入手 形象呢？ 车场多，支付 渠道多，财务 对账最头痛 枢纽停车统一运维监控中 心 背景：机场指挥中 心 （ 如车场 GTC 、民 航 × 所）需掌控枢纽停车场运行实时状况，以方便对枢纽停车场运管执行部门的喊话。 优势：可对定义的敏感事件实时预警，如 24 小时多次进出车辆监控、公安黑名单车进出监控报警、流量预警、离线运维预警等。 丨定位为机场 GTC/ 集团领导 02. 枢纽停车大数据中 心 背景：机场 GTC/ 集团领导对掌控资源、运行、用户、能效状况延迟、准确的缺乏依据，决策难。

AI 加速计算及数据中心的 GPU 、 CPU 、 DPU 三种芯片产品结构。 AI 布局方面，早在生成式 AI 变革初期就已参与并与 OpenAI 、微 软合作。 2023 年 3 月，英伟达在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 AI 应用程序进行优化的推理平台，其中发布带有双 GPU NVLink 的 H100 NVL 加速计算卡， 以支持 ChatGPT 类大型语言模型推理。与适用于 第一台 DGX-1 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源： CSDN ，国信证券经济研究所整 理 l2023 年 3 月，公司在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 AI 应用程序进行优化的推理平台，帮助开发 者快 速构建专业的人工智能应用程序。每个平台都包含针对特定生成式人工智能推理工作负载进行优化 的 GPU 以及专用软件，包括 NVIDIA Grace Hopper for Recommendation Models 是理想的图推荐模型、矢量数据库和图神经网 络。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 l 公司在 GTC 大会上发布带有双 GPU NVLink 的 H100 NVL 加速计算卡，以支持 ChatGPT 类 大型语言模型推理。 H100 NVL 拥有 188GB HBM3 内存（每张卡

AI 加速计算及数据中心的 GPU 、 CPU 、 DPU 三种芯片产品结构。 AI 布局方面，早在生成式 AI 变革初期就已参与并与 OpenAI 、微 软合作。 2023 年 3 月，英伟达在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 AI 应用程序进行优化的推理平台，其中发布带有双 GPU NVLink 的 H100 NVL 加速计算卡， 以支持 ChatGPT 类大型语言模型推理。与适用于 第一台 DGX-1 资料来源：微软官网，国信证券经济研究所整理 资料来源：公司官网，国信证券经济研究所整理 资料来源： CSDN ，国信证券经济研究所整 理 l2023 年 3 月，公司在 GTC 大会上推出 4 个针对各种生成式 AI 应用程序进行优化的推理平台，帮助开发 者快 速构建专业的人工智能应用程序。每个平台都包含针对特定生成式人工智能推理工作负载进行优化 的 GPU 以及专用软件，包括 NVIDIA Grace Hopper for Recommendation Models 是理想的图推荐模型、矢量数据库和图神经网 络。 资料来源：公司公告，国信证券经济研究所整理 l 公司在 GTC 大会上发布带有双 GPU NVLink 的 H100 NVL 加速计算卡，以支持 ChatGPT 类 大型语言模型推理。 H100 NVL 拥有 188GB HBM3 内存（每张卡

128核心GPU和四核ARM Cortex-A57 CPU。Jetson Xavier系列模组具有高达32 TOPS的AI性能，适用于自主机器的视觉测距、传感器融合、 定位和地图构建等应用。 2024年GTC大会上，英伟达还发布了一款基于 NVIDIA Thor 系统级芯片（SoC）的新型人形 机器人计算机 Jetson Thor。Jetson Thor 是一个全新的计算平台，能够执行复杂的任务并安全、 看到增加Latent Planner可以提升12%的成功率(66%->78%)。 英伟达通用机器人大模型 GR00T N1 04 21 资料来源：英伟达官网、CSDN，浙商证券产业研究院 2025年英伟达GTC大会上，英伟达发布了通用机器人基座大模型GR00T N1。GR00T N1 灵感来自于人类认知处理，是一个具有双系统架构 的视觉-语言-动作 （VLA） 模型。视觉-语言模块（系统 2）通过视觉和

景一致。 2024 年年初的 NVIDIA GTC 大会上，NVIDIA 发布了 DGX/HGX 平台的 NVL72 扩展，支持高达 120kW/机架。在 2024 年 OCP Summit 上，NVIDIA 将 NVL72 架构贡献 给 OCP 社区，成为当前超算领域整机柜全液冷服务器的一个事实上的行业标准。 在 2025 年 3 月的 NVIDIA GTC 大会上，NVIDIA 给出了基于 Vera

2016 First International Workshop on Communication Optimizations in HPC (COMHPC) (pp. 1-10). IEEE. 参考 GTC 2025 官方信息公开数据，NVL 的网络拓扑推测，NV576/NV288 的 4 个子框之间电缆连接，2 级 CLOS 架构，每个 NVLink switch 是 288L@448G 8 衡