。 第 12 页, 共 63 页 图1-2 （互联网行业）整机柜服务器开山之作“Corkboard Server”以及其2024年最炙手可热的传承者GB200 NVL72 Google临时CEO Larry Page参与了“软木板服务器”的设计，每机柜80台单路服务器，21个机柜共1680台， 使得Google的服务器规模在一两个月内暴涨15倍，甩开了包括Inktomi在内的一众搜索竞争对手。 其通过高速的NVSwitch互连多个GPU，在服务器节点级（目前不超过10U）的DGX/HGX方案中，这个互连的范围是8 个GPU；而在机柜级的GH200/GB200方案中，这个互连的范围可达32～72个GPU。 2023年5月底发布的NVIDIA DGX GH200，最初版本是基于Open Rack的风冷方案：每个机柜上有2个宽度538mm （21英寸）、15 OU高的机箱，各有8个GH200计算节点和3个NVLink GPU和32个Grace CPU。两个电源框分别位于节点区的上方和下方，宽度略宽，就像21英寸与19英寸之间的 差别。 2024年3月发布的NVIDIA DGX GB200 NVL72芯片数量和功率暴涨，18个（1U高的）双GB200节点共有72个B200 GPU和36个Grace CPU，整机柜功率随之来到132kW（千瓦）。大规模AI集群不断增长的性能需求，要求机柜内有 更多的GPU/加速器且互连为有

8 10 13 17 存货 478 458 567 567 525 销售费用 75 65 80 101 122 其他流动资产 72 36 49 60 75 管理费用 77 72 89 113 135 流动资产合计 1,198 1,192 1,285 1,455 1,756 研发费用 68 46 52 64 76 0 0 0 0 0 短期借款 321 310 280 269 258 营业利润 26 33 47 118 250 应付账款及票据 53 43 57 72 86 营业外收支 4 1 1 1 1 一年内到期的非流动负债 6 6 5 5 5 所得税 2 3 4 8 19 其他流动负债 298 308 373 2% 投资活动现金流 -12 0 -1 -8 -6 EV/EBITDA 79.47 138.70 168.25 81.25 40.55 筹资活动现金流 -43 -72 -45 -22 -20 P/E(现价&最新股本摊薄) 392.40 359.31 253.92 102.06 48.57 汇率变动影响及其他 0 0 0 0 0

MTP多token预测（提升效果、提升推理速度） • FP8混合精度训练、DualPipe流水线、MoE负载 均衡（提升训练效率，降低训练成本） DeepSeek-V3多项评测成绩超越了Qwen2.5-72B和Llama-3.1-405B等其他开源模型，并在性能上和 世界顶尖的闭源模型GPT-4o以及Claude-3.5-Sonnet不分伯仲。 DeepSeek-V3 -4- • R1推出后，追平GPT-o1，迅速出圈海外。从 DeepSeek-V3 MMLU 得分 API价格￥/M tokens 90 82 86 ★ l Llama3.1-405B l GPT-4o l Qwen2.5-72B l Qwen2.5-72B l Claude 3.5 Sonnet l DeepSeek-2.5 l GPT-4o mini 模型性能/价格比最优区间 (对数坐标)100 10 -9- Deep DeepSeek-V3, #9 Deepseek-v2.5-1210, #17 开放 阿里巴巴 中国 Qwen2.5-Max, #7 Qwen2.5-plus-1127, #16 Qwen2.5-72B-Instruct, #33 不开放 不开放 开放 智谱 中国 GLM-4-Plus-0111, #9 不开放 阶跃星辰 中国 Step-2-16K-Exp, #9 不开放 xAI 美国 Grok-2-08-13

独立开发，但与 MHS 平台愿 景一致。 2024 年年初的 NVIDIA GTC 大会上，NVIDIA 发布了 DGX/HGX 平台的 NVL72 扩展，支持高达 120kW/机架。在 2024 年 OCP Summit 上，NVIDIA 将 NVL72 架构贡献 给 OCP 社区，成为当前超算领域整机柜全液冷服务器的一个事实上的行业标准。 在 2025 年 3 月的 NVIDIA GTC 芯片，代号 Kyber 的整机柜服务器架构。Kyber 架构尺寸与 OCP 标准机柜一 致，但将原来的正前方横插的计算板和交换板，改成前后分别竖插模式，引入 Midplane 替 代 GB200 NVL72 的 Cable Tray，极大减少机柜里的线缆长度。根据规划，Kyber 单机柜 中将放置 144 个 R 系列 GPU，总重量 2.7 吨，总功率 700 kW，后继规划超过 1MW，全 冷板液冷，使用 管理系统网络。通常采用 BMC 的 GE 网口（千兆 RJ45 接口）。 其中 Scale-up 网路通常处于一个 AI 服务器内部，但 Nvidia 在最新的 GPU 系统中推 广 NVL72,NVL144 以及 NVL576 的整机柜产品，成为业界新的支持更多卡高速低时延互联 的超节点新形态的设计方向。在本文中液冷多算力兼容的平台设计中主要考虑对参数面 Scale-out（东西向）

....................................................................... 72 6.4.1 ᆑ௶ᆇၗ௲௣ԈޚူϢՎСԈޚЦ࠿ ......................... 72 6.4.2 ௦੖ൎပᆑ௶ᆇၗᆇС௣࿍Ц࠿ ................................. 73 6.4.3 ՜Гᄓ֥Ц࠿ ฉ+ϢՎСԈޚ”ၮ໻੦಴ēಇܤ໰๯ނю٫຺ēඔಖ“ྡྷғ͗स”໒ ટēน௲௣Ԉޚক့ά੖ॆ୲׻๠cညܤ࿯౥ܬࡂԉඔ٢ޏ೬ͬაd ඔغԈޚڟֳ໿dஜܤԈޚ೴࡬ᄩ२޿Аူ޳Љ޳ڕēᄗӽْ — 72 — ¤ ¤ ԙҶၗ෈ڟֳԈޚ೴࡬dћ༣෗ࠩьჳc૊ӈcں့ԉْफ௲௣Ԉ ޚ೴࡬ჼۦߙ࣏ۤٗ໭ē෗ࠩϢՎСԈޚူᆑ௶ᆇၗ௲௣Ԉޚ೴࡬ కۦdݮဟ௕ࣖढ़ԉޏ೬ēڢނߙಁ௦ڳϢՎСԈޚԨᆐᄃზ࣏d

您调整今天的供应链战略？ 智能敏捷供应链 释放无限潜力 引言 智能供应链洞察变革，驱动增长 3 报告显示其年收入增长率高于 同行竞争者。 17% 报告显示其年净利润高于 同行竞争者。 72% 供应链的稳定性始终难以把握。商业环境中 的各种潜在风险让我们很难预测未来的变化。 面对不确定的环境，供应链高管往往要采取 “围城心态”，迅速调整策略，从计划 B 转 向计划 C、D 甚至 特别是将 AI 能力视作自动化投资核心的组织， 已获得显著回报。报告显示，相较于同行竞争者， 这些组织的年净利润高出 72%，年收入增长率 高出 17%。所有受访的供应链高管都认为，AI 驱动的运营将在未来三年内推动收入增长翻倍 或更多。 1 根据这些数据，72% 的高绩效 CEO 在 IBM 商 业价值研究院 (IBM IBV) 发布的 2024 年 CEO 研究报告中指出，企业的竞争优势取决于是否

源替代率 8% / 交通 水路和铁路货运量占比 15% 23% 《江西省“十四五”节能减排综合工作方案》、《江西省碳达峰实施方案》 城市公交、出租汽车、 城市物流配送领域新能 源汽车占比（%） 72/35/20 / 《江西省公路水路交通运输“十四五”发展规划》 交通运输二氧化碳排放 强度下降率（%） 5% / 《江西省公路水路交通运输“十四五”发展规划》 农业 / 非二氧化碳 畜禽粪污综合利用率 42% 37% 32% 20% 煤电装机容量占比 41% 27% 24% 25% 26% 28% 可再生本地发电量占比 31% 47% 52% 51% 49% 41% 可再生装机容量占比 57% 72% 74% 71% 67% 57% 政策情景 煤电本地发电量占比 62% 59% 46% 37% 27% 14% 煤电装机容量占比 38% 34% 25% 21% 21% 20% 可再本地生发电量占比 37% 30% 18% 煤电装机容量占比 35% 31% 27% 25% 23% 21% 可再本地生发电量占比 41% 44% 51% 59% 67% 78% 可再生装机容量占比 64% 68% 72% 74% 76% 78% 来源：江西 EPS 模型结果 18 江西低碳转型中长期展望——基于 EPS 模型构建“双碳”路径 图 18 三个情景下江西省电源装机和发电量结构变化 来源：江西 EPS

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1、不同类型组件功率 2024 年，采用 182mm 方片尺寸 72 片 PERC 单晶电池的组件功率达到 555W；采用 210mm 方片尺寸 66 片 PERC 单晶电池的组件功率达到 665W，预计 2026 年以后 p 型技术路线基本退 出市场，其功率进一步增长将基本停滞。采用 182mm 方片尺寸 72 片 TOPCon 单晶电池组件功 率达到 593W，采用 182*210mm 单晶组件（210mm 方片）、异质结 组件（210mm 方片）和 XBC（182*210mm）组件以 66 片为基准，PERC 单晶组件（182mm 方片）和 TOPCon（182mm 方 片）以 72 片为基准； 3、以上组件均采用半片封装形式。 2、单/双面发电组件市场占比9 2024 年，随着下游应用端对双面发电组件发电增益的认可，双面组件市场占比提升至 77.6%， 远超单面 所有逆变器总量的比例。2024 年我国逆变器主控制芯片在地化供应率为 29%，同比 2023 年提 升超过 5 个百分点。随着国内控制芯片厂商的不断发展，预计 2030 年我国逆变器主控制芯片在 地化供应率或将超过 72%，行业对本土产芯片有所期待。 0% 20% 40% 60% 80% 100% 2024年 2025年 2026年 2027年 2028年 2030年 集中式逆变器（%） 1500V组串式逆变器（%）

为 AI 提速，给安全加码 挑战 解决方案 云服务器升级 解决方案 企业云服务 第五代英特尔® 至强® 可扩展处理器具备更强通用计算和 AI 加速能力 阿里云 ECS g8i 集群可支撑 72B 参数级别的大语言模型分布式推理 文生图 创意辅助工具 AI 生成代码 虚拟助手 1.2.3 数据来源于阿里云未公开的内部测试，如欲了解更多详情，请联系阿里云：https://www.aliyun 可扩展处理器在 NLP (YonMaster Dialogue Bot) 工作负载中实现了 1.2 倍的代际吞吐性能提升 6。 收益 • 提升 NLP 应用的性能 显著化解 NLP 中频繁的向 72B 最大可支持参数规模 eRDMA 集群 batchsize>32 内存资源丰富 eRDMA 集群化部署 g8i g8i g8i g8i g8i g8i 5 千帆大模型平台利用百度智能云平台中丰富的英特尔® 权重和配置 • 释放至强® 和至强® Max 系列处理器的 DRAM 和 HBM 带宽潜能 更高性能 • 支持跨 Socket、跨节点分布式推理 • 支持高达 70B LLM 模型 (Qwen-72B) 更好扩展性 • 内存容量需求低 • 通过精细的内存规划进行优化，以支持更大模型 更好 TCO • 支持多种 LLM 模型，如 LlaMA 1/2, ChatGLM 1/2/3, Baichuan