�� �� �� �� �� �� �� �� �� ��� 1 ����� 271 284 206 275 279 298 209 210 210 204 2446 2 ����� 261 300 198 290 219 289 226 204 214 234 2435 3 ����� 286 264 201 261 257 271 225 260 223 172 2420 4 ����� 249 ����� 60 54 22 50 25 211 7 ����� 24 32 49 51 54 210 7 ����� 22 42 60 45 41 210 9 ����� 11 52 57 59 25 204 10 ����� 40 28 33 56 41 198 11 ����� 50 24 40 28 54 196 12 ����� 57 34 9 37 57 194 12 ����� 41 37 42 ����� 14 51 52 41 58 216 8 ����� 48 55 52 10 48 213 9 ����� 40 59 29 22 58 208 10 ����� 44 9 60 57 34 204 11 ����� 21 49 39 47 38 194 11 ����� 38 54 31 44 27 194 13 ����� 59 43 1 45 44 192 14 ����� 16 25 45

1.09 1.12 非流动资产合计 10,531 11,277 11,948 12,604 每股指标（元） 资产合计 52,840 55,919 67,204 73,088 每股收益 -0.14 0.25 0.43 0.73 短期借款 1,851 2,113 2,409 2,694 每股净资产 4.89 5.07 5 479 股东权益合计 10,126 11,731 13,792 16,577 负债和股东权益合计 52,840 55,919 67,204 73,088 证券研究报告|公司动态报告 请仔细阅读在本报告尾部的重要法律声明 13 [Table_AuthorInfo]

1.09 1.12 非流动资产合计 10,531 11,277 11,948 12,604 每股指标（元） 资产合计 52,840 55,919 67,204 73,088 每股收益 -0.14 0.25 0.43 0.73 短期借款 1,851 2,113 2,409 2,694 每股净资产 4.89 5.07 5 479 股东权益合计 10,126 11,731 13,792 16,577 负债和股东权益合计 52,840 55,919 67,204 73,088 资料来源：公司公告，华西证券研究所 证券研究报告发送给东方财富信息股份有限公司。版权归华西证券所有，请勿转发。 p1 证券研究报告发送给

�����100MWh�� ����100MWh�×�365�� ×�80%���� =�29,200� MWh� ��� =�70$/MWh�×�29,200MWh�=�204���� ���� ��� =���� -����� � =� 204�� -�45�� =�159���� �� �� CAPEX��映����100MWh�×�150$/kWh�=� 1,500���� OPEX�������

差量百分比 1 8560.54 8309.13 251 2.94% 122.17 3532 3303 230 6.50% 2 8338.61 8134.37 204 2.45% 122.11 3495.64 3190.85 305 8.72% 3 9150.89 8660.4 490 5.36% 124.73 4010.7 3842

保有量 （千台） 在政策利好与产品竞争力的双重加持下， 未来五年中国eVTOL市场爬坡速度将跑赢海外市场， 到2030年占全球eVTOL保有量的45% +13% +43% +204% +13% +43% +204% 1,054 3,209 0.6 69 109 81 285 - 0.2 4 396 1,025 0.6 33 51 738 2,470 - 36 62 6 来源：

项，低空飞行物理基础设施和航路航线基础设施 14 现行通用标准少，需制定多项待编标准。 专用标准中，低空飞行物理基础设施标准 31 项、航路航线基础设施标准 10 项、数字新型基础设施标准 204 项。低空飞行物理基础设施专用标准现行少， 需加强建设；数字新型基础设施部分领域标准数量较多，但仍需制定融合标准。 城市低空基础设施标准归口单位涉及多个标准委员会和机构，本报告研究整 理的现行标准和在编标准共计

2025/3/7 当地货币 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 人力资源 科锐国际 300662.SZ 33.40 66 201 204 298 33 33 22 北京人力 600861.SH 20.91 118 548 870 998 22 14 12 BOSS 直聘* 2076

0) 600032.SH 浙江新能 68 4.0 (1.4) 3.4 36 27.1 1.2 (15.4) 12.1 1.28 (1.5) 21.3 204 15.5 (1.7) 601778.SH 晶科科技 62 1.1 2.5 3.1 (4.7) 0.85 8.5 4.5 1.85 3.1 (1.6) 74 5,442 166 0.04 (57) 25 11.9 (6.8) 23.5 25 93 600821.SH 金开新能 8.34 91 204 1.86 (11) (6) 0.04 (75) 8 22.7 (4.2) (7.4) 25 71 000155.SZ 川能动力 (0.03) 1

1亿千瓦，其中参与电力辅助服务的装机约20亿千瓦。2023年上半 年，全国电力辅助服务费用共278亿元，占上网电费1.9%（2019年为1.5%，海外平均水平3%以上）。 从结构上看，市场化补偿费用204亿元，占比73.4%；固定补偿费用74亿元，占比26.6%。从类型上看， 调峰补偿167亿元，占比60.0%；调频补偿54亿元，占比19.4%；备用补偿45亿元，占比16.2%。从主 体来看，火电企业获得补偿254亿元，占比91