8 专精特新企业融资实践 路径与安全策略报告 （2025） 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 2025年8月 8 课题组简介 编撰单位： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心 组长： 周道许 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心主任 课题组参与人员： 清华大学五道口金融学院金融安全研究中心： 周 京 黄旌沛 丁浩洋 沈乐阳 8 目 录 第一章 导论 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 ：专精特新企业的战略价值与融资困局 1.1 概念界定：何为“专精特新”？ 1.2 时代坐标： 国家经济转型中的“战略支点” 1.3 核心矛盾：创新价值与融资现实的结构性错配 第二章 宏观框架 ：融资支持政策的演进与体系构建 2.1 政策演进脉络（2011-2025 年） 2.2 核心政策工具箱解析 2.3 政策协同的挑战与展望 第三章 微观透视：企业融资需求、偏好与核心痛点 3.1 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 企业画像：专精特新企业的核心经营特征 3.2 融资需求图谱与渠道偏好 3.3 融资困境的根源性剖析 第四章 风险罗盘 ：融资风险的识别、评估与防范 4.1 风险矩阵：专精特新企业融资的核心风险敞口 4.2 传统评估模型的“失焦”与“失效” 4.3 构建新型风险评估框架：从“看过去”到“评未来” 第五章 满足专精特新企业融资需求的路径 5.1 基石之路：内源融资与价值叙事能力建设 5.2 债权融资路径：从传统信贷到创新工具的组合拳

促进中国钢铁行业转型融资的激励机制 Climate Bonds Initiative 2 关于气候债券倡议组织 气候债券倡议组织（Climate Bonds Initiative，简称 CBI）是一家全球性的非营利机构，致力于动员全球资本 应对气候变化，推动低碳转型和增强气候韧性，促进公 平经济发展。为实现这一目标，CBI致力于引导资金流向 关键项目和资产，降低大型气候基础设施项目的融资成 本，并支 公开文件中包含的任何信息代表个人或组织进行的任何投资，气候债券倡议组织均不承担任何形式的责任。 目录 报告摘要 3 1 引言 4 1.1 中国钢铁行业低碳转型： 减排重担与融资挑战 4 1.2 中国转型金融市场： 发展迅速但仍需释放潜力 7 2 促进钢铁行业转型金融发展的有效激励 机制 9 2.1 健全识别框架 9 2.2 实施财务激励 钢铁企业转型动力尚未被充分激发 20 缺乏对金融机构的有效激励 20 对下游低碳钢铁采购方的关注不足 21 4 结论与建议 22 附录 25 促进中国钢铁行业转型融资的激励机制 Climate Bonds Initiative 3 “双碳”目标下，中国钢铁行业亟需加快转型升级，并 由此促成了巨量的资金需求。转型金融是支持钢铁行 业实现低碳高质量发展的重要机制。近年来，中国在转

这一深刻转型，迫切需 要一种能够穿透企业边界、链接产业生态、精准滴灌实体经济的全新力量。供应 链金融，正是承载这一历史使命的关键枢纽。 我们必须深刻认识到，供应链金融早已超越了传统贸易融资或应收账款融资 的范畴。它是一种基于产业生态的系统性金融创新，是一场深刻的价值重构。其 核心要义，在于将金融服务从对单一企业“点”的信用评估，转向对整个供应链 “链”的价值认可与“面”的生态赋能。它不再仅仅是资金的融通，更是信用的 可 控、可融资，从根本上重塑了企业的信用基础与生产关系，这正是“改革”在产 业层面的具体体现。 放眼全球，大国博弈的焦点正日益集中于对关键产业链、供应链的控制力。 增强我国在全球供应链中的核心竞争力，是刻不容缓的战略任务。一个强大的国 家，必然拥有一批具有全球影响力的产业链“链主”企业，以及一个与之共生共 荣、充满韧性的产业集群。供应链金融通过“固链、补链、强链”，将金融资源 与产业 中国企业改革与发展研究会第一副会长 2025 年 9 月 序言二：行稳致远——构建新一代供应链金融安全体系 作为连接产业血脉与金融“活水”的关键枢纽，供应链金融在推动实体经济 转型升级、纾解中小企业融资困境方面，正以前所未有的深度与广度，重塑着产 业生态的格局。然而，当发展的浪潮奔涌向前，我们亦须以清醒的目光审视浪潮 之下潜藏的暗流与礁石。若说第一篇序言描绘了供应链金融“行疾”的宏图，本 篇

下 一轮供应链格局发生变革（更贴合真实落地需求）。 中美投资结构迥异：中国以国家逻辑、债权融资为主，美国鼓励 社会资本、VC/PE 推动原始创新。中国融资以国家逻辑为主，近 80% 投资金额来自债权和债券融资，用于支持头部企业扩张发展；美国超 八成依赖 VC/PE，形成“融资—研发—迭代—再融资”的创新循环， 以此颠覆式技术突破。 中国的政府界、学术界、产业界，正以前所未有的态势相互融合、 .. 12 四、影响具身智能产业变革的间接变量：资本............................. 16 （一）中美具身智能产业链各细分融资均值对比.................... 16 （二）中美具身智能产业链各细分融资资本类型对比............. 20 五、影响具身智能产业变革的间接变量：政策............................. 23 （一）中美具身智能产业链各细分融资均值对比 从具身智能产业链整体融资结构看，中美两国在细分方向的融资 结构存在显著差异：中国偏向“硬件先行”，美国则更注重“数据与算 法驱动”。具体而言，中国更注重底座技术层融资（约占总融资额 59.5%），其中存储占比 23.9%、电力占比 20.3%、算力占比 9.4%， 是底座技术层融资最高的三大领域；美国则更注重数据力与算法能力 （约占总融资额 63.8%），其中受

瓶颈， 多方信任机制缺失下，互信成本高企，业务流与资金流脱节造成协同效率瓶颈。二是信息不 对称放大中小微企业融资困境，中小微企业普遍面临信用信息穿透难，风险识别与管理成本 高等问题。三是金融普惠性不足与服务可得性受限，对公金融服务门槛较高、末端资金触达 不畅，造成开户、结算与融资需求等受限。四是结算效率与成本问题制约协同深化，资金周 转效率有待提升，跨境协同面临效率与成本挑战。上述难点共同构成了产业链向更高级别数 到付款等全生产过程数字化协同（图 4）产生的多维数据，金融机构能够更精准地评估企业的信用状况，为上下游企业提供更便捷、 高效的融资服务，缓解中小企业的融资难题。数字金融生态将最终实现了产业数字化的价值。 未来数字人民币有望与更多产业深度融合，形成涵盖支付结算、融资服务、供应链管理等环 节的完整产业应用生态。 此外，数字人民币助力产业数字化，还可以创造公共价值。数字人民币带来的诸多优势 合同 购买原 材料 生产 存货 发货 验收 发票 入账 付款 计划 付款 数字 技术 业务 阶段 智能 合约 付款协同 订单协同 物流/ 仓储协同 发票协同 付款融资 订单融资 仓单/ 验货单融资 发票融资 产业 数字化 数字 金融化 区块链 - 7 - 二、应用：数字人民币助力产业链数字化协同的创新现状、 案例与展望 在数字经济蓬勃发展的时代背景下，数字人民币作为金融科技创新的重要成果，正逐步

...................32 五、智能养老机器人商业模式............................................... 34 六、中国智能养老机器人融资情况.......................................35 II ·深企投产业研究 2025 年行业研究报告· 图、表目录 图 1 中国养老机器人市场规模（亿元） . 33 表 15 养老机器人商业化模式........................................................... 34 表 16 国内智能养老机器人融资事件 ............................ 35 ·深企投产业研究 2025 年行业研究报告· 1 老龄化已成为全球性的问题，带来了巨大的照护压力。2024 年 末我国 60 公司为无锡美安雷克斯医疗机器人。 10 加 拿 大 Kinova Robotics 上肢康复辅助 机器人 2006 年成立，专注于轻型仿生机械臂 与协作机器人，2022 年完成 6000 万 美元融资、加拿大政府基金参与。产 品已在全球超过 50 个国家部署。 11 韩 国 P&S Robotics 柔性外骨骼机 器人 2003 年成立、韩国上市，专注于医疗 康复用下肢外骨骼机器人，产品已在

合计 139.05 234707 11.33 项目规划 创新加速区 创业孵化区 创业孵化区的功能可以定位为六大平台，即集创 客支撑平台、创业孵化平台、展示交易平台、科 技服务平台、融资对接平台、创业培训平台为一 体的面向创新创业的全链条孵化服务平台，通过 “孵化服务 + 创业培训 + 天使投资 + 平台开放”四 位一体的孵化模式，结合“启迪之星创业营”和“金 种子工程”，为创客和创业企业提供低成本、便 和享誉中外的第一个国家 A 类大学科技园， 旗舰产品如清华科技园等。在“致力于成为科技服务业的中国引领者和全球典范”这一总体 目标下，依托已经形成的科技创新创业服务平台、园区与新型城镇化建设平台、金融资产 管理平台，启迪控股控参股上市及非上市企业 300 多家，管理总资产超过 1000 亿元人民 币。 经过 20 多年的发展与探索，启迪控股成功构建起 130 多个以创新基地为载体的创新体 系，辐射网络覆盖 多个城市及地区，并已在美国、香港、韩国、俄罗斯等地建立了国 际化的孵化网络基地群，成为中国创新体系中的一支生力军。 合作模式 合作单位 科技创新创业服务平台 园区与新型城镇化建设平台 启迪科技服务 金融资产管理平台 启迪科技园及 孵化器运营管理 启迪数字产城 启迪科技金融平台 合作模式 合作单位 启迪金控秉承清华大学产业集团引领科技投资发展、践行产业金融创新的传统和 作风，统筹股

行业与管理资源微信群 业务合作联系微信： Teamkon CONTENTS 01 项目背景 02 中卡介绍 03 项目优势 04 发展规划 05 投资亮点 06 财务分析 07 融资计划 CONTENTS 01 项目背景  市场背景  行业格局 项目背景 市场背景 ss 2 3 4 1 城 市 停 车 难 随着城市经济发展进程的加速，城 市空间日趋紧张，“停车难 07 融资计划  融资计划  风控措施 融资计划 融资金额 融资用途 1 、支持固定资产投入以及产品研发和采集构架等前期投资。 2 、补充流动性、争取时间、为阶段冲刺及持 续 吸引 BOT 项目创造更好的条件。 3 、满足业务快速增长带来的运营资本需求。 3000 万 • 退出机制 IPO 上市（包括：科创板上市、香港主板上市等） 、大股东回购、并购退出 • 融资规模 投资中卡的股权，总融资资金 投资中卡的股权，总融资资金 3000 万元，投后占比股权 10% 。 • 投资估值 本次参与中卡的 A 轮融资，投前估值 3 亿元人民币。 风控措施 1. 市场同业竞争风险 2019 年，阿里、腾讯、 ETCP 、阳光海天、科拓、创泰纷纷加大力度投入智慧停车领域， 2019 年、 2020 年竞争将更加激烈， 中卡作为城市级数字智慧云停车领域第一阵营，没有大资本和生态，未来公司发展存在或不及预期的风险。

容性的同时，突出对开放型经济、热带生态保护、海洋资源利用等特色领域的 评价，贴合海南实际引导绿色低碳发展；二是推动 ESG 评级与政策激励挂钩， 将市场主体 ESG 评级结果与自贸港税收减免、土地优惠、融资支持等政策直 2 接关联，以政策杠杆强化评级应用价值，调动市场主体绿色发展积极性；三是 成立海南可持续发展研究中心，联合 GRESB（格睿思）全球不动产可持续发展 评级体系等国际机构与北京融 退出渠道不清晰”等顾虑，主动规避绿色项目投资，导致海南可持续发展项目 陷入“资金供给不足-建设进度滞后-目标达成受阻”的恶性循环，成为制约低碳 岛建设的核心瓶颈。 1.3.2 ESG 投资为低碳岛提供融资新渠道 全球 ESG 投资市场的爆发式增长，为海南破解绿色项目资金困境提供了 市场化解决方案。根据全球可持续投资联盟（GSIA）的权威数据，2023 年全 球 ESG 投资规模已突破 40 万亿美元；其 续项目。其一，为绿色金融产品定价提供核心依据；其二，构建“政策优惠与 ESG 表现挂钩”的市场激励机制，让政策资源向真正符合绿色发展方向的主体 1海南省财政厅：2023 年海南自贸港建设资金需求与可持续发展项目融资分析报告 6 倾斜，提升资源配置效率。 1.4 海南特色可持续发展需三维平衡 1.4.1“经济-环境-社会”的均衡要求 可持续发展的核心是构建经济、环境、社会动态均衡的共生关系，这与海