分析师 联系人 李珍妮 登记编号：S1220523080002 王雪尼 “低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力打开蓝海市场 社 会 服 务 团 队 • 行 业 专 题 报 告 证券研究报告 | 旅游及景区 | 2024年06月18日 报告摘要 ➢ 低空经济为新质生产力代表，坐拥万亿级蓝海市场。低空经济为依托1000米以下空域、以eVTOL、无人机、直升机和固定翼飞机等产 品为牵引的 21年起，国家持续高频出台多项政策推动低空经济发 展，各省市积极响应、提供培育低空产业成长的土壤。预计2030年，低空经济行业规模将突破20000亿元（8年CAGR 22%）。 ➢ “低空+旅游”重塑出行体验，2030年市场规模可达2000亿元。低空旅游是“通用航空+传统旅游”融合衍生出的新型旅游方式，目 前应用集中在：1）景区的载人航空项目，成熟产品涵盖直升机、热气球、滑翔伞等，eVTOL产品仍待大规模商业化；2）景区的服务 业的 重要增长点。 中国低空经济市场规模及预测（亿元） 资料来源：中商产业研究院，中国经济时报，撼地产业研究院，方正证券研究所 2023年低空经济下游业务飞行量占比 低空经济：“低空+旅游”重塑出行体验，新质生产力融入文旅业 8 ➢ 低空旅游是“通用航空+传统旅游”融合衍生出的新型旅游方式，在不同场景中从小频次逐步过渡到高频次运用。 ➢ 提出阶段：2014年8月，国务院出台《关于促进

高舒适性的智能座舱产品，全方位助力整机的品质升级。未来， 上下游企业通过紧密协作，将形成一个充满活力与创新的生态 系统，共同开拓城市空中交通及相关新兴应用领域的广阔市场， 创造出前所未有的经济价值与社会效益，重塑未来航空产业新 格局。 资料来源：案头研究 图23. eVTOL主要子系统示意 资料来源：专家访谈，行业调研 单位：% 图24. 各子系统占整机直接材料成本构成 36 与商用大飞机类似，eV 技术研发到实际应用都展现出了巨大的潜力。有潜力成为中国科技和 工业产品的新名片，面向未来，eVTOL行业有望迎来更加广阔的发展 空间，更长的续航里程、更安静舒适的用户体验、更安全便捷的运营方 式将带来越来越多的适用场景，重塑未来城市天际线。 我们对eVTOL行业充满期许，在产业端，中国也将首次在载人航空行 业完成研发、制造、运行、维护等全生命周期的产业闭环，甚至为其他 国家提供完整的解决方案。希望eVTOL主机厂和供应商伙伴能够继续

高舒适性的智能座舱产品，全方位助力整机的品质升级。未来， 上下游企业通过紧密协作，将形成一个充满活力与创新的生态 系统，共同开拓城市空中交通及相关新兴应用领域的广阔市场， 创造出前所未有的经济价值与社会效益，重塑未来航空产业新 格局。 资料来源：案头研究 图23. eVTOL主要子系统示意 资料来源：专家访谈，行业调研 单位：% 图24. 各子系统占整机直接材料成本构成 36 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 技术研发到实际应用都展现出了巨大的潜力。有潜力成为中国科技和 工业产品的新名片，面向未来，eVTOL行业有望迎来更加广阔的发展 空间，更长的续航里程、更安静舒适的用户体验、更安全便捷的运营方 式将带来越来越多的适用场景，重塑未来城市天际线。 我们对eVTOL行业充满期许，在产业端，中国也将首次在载人航空行 业完成研发、制造、运行、维护等全生命周期的产业闭环，甚至为其他 国家提供完整的解决方案。希望eVTOL主机厂和供应商伙伴能够继续

部分市场，采取增程混动， 解决纯电里程焦虑&部分 采用纯电快充/换电 纯电快充版本 Roadster 2008年发售 Model S 2012年发售 Model 3 2017年发售 2020年 产业重塑 成本降级 eVTOL 2023年TC 早期验证版本 2027年TC 高端公务版本 2032年TC 纯电大众版本 2035年TC 体系联通 基础建设 飞机类型 应用场景 动力类型