目前现有的 eVTOL 厂商大部分都处于适航认证阶段， 一旦完成认证将大大加速商业化优化布局。 nA 「低空运营」》 启动“进城载人”阶段， eVTOL 走入商业化前夜 生产许可证 （ PC ） 型号合格证 （ TC ） 适航证 （ AC ） 发展现状与趋势 Development Status and Trends 北京市拥有发展低空经济产业的良好基础， 仅丰台区就拥有 115 家低空经济 为低空经济行业提供成熟的飞 行控制平台 全球首个获得适航证的 eVTOL 制造企业 2014 年在广州成立。 2018 年 2 月， 全球首次公开发布自动驾驶飞行器载人飞行。 2023 年 12 月， 公司拳头产品 EH216-S 无人驾驶载人航空 器 nn 「亿航智能」》 城市空中交通科技先 锋 系统获得中国民航局颁发的标准适航证， 并分别在广州、合 肥两地完成商业首飞演示。 覆盖载人交通、物流运输两大 展高性能储能电池制造产业 。 建 议 中 国 能 建 发 挥 在 新 能 源 基 建 方 面 的 优 势 ， 借 助 电 化 学 储 能 、 绿 色 航 油 等 产 业 赋 能 ， 以 交 能 融 合 理 念 打 造 绿 色 机 场 ， 差 异 化 竞 争 通 用 机 场 等 建 设 项 目 。 低空 保障 低空 制造 低空

通 讯 股 份 有 限 公 司 ， 中 泰 证 券 研 究 所 资料来源：《数字低空发展建设研 究报告》 , 广 东省通信学会，中国信息通信研究院，中国联合 网 络通信有限公司广东省分公司，华为技术有限 公司， 中山大学，华南理工大学，南京航空航天 大 学 ， 中 兴 通 讯 股 份 有 限 公 司 ， 中 泰 证 券 研 究 所 1 0 图 表 ： 低 空 航空器成为发展主流，国产民用大飞机安 全性、环保性、经济性、舒适性达到世界一流水平，以无人化、电动化、智能化为技术特征的新型通用航空装备实现 商业化、规模化应用。 图 表 ： 《 绿 色 航 空 制 造 业 发 展 纲 要 ( 2 0 2 3 — 2 0 3 5 年 ) 》 包 含 的 四 大 体 系 、 三 个 工 程 构建协同高效的绿色技术创新体系 构建开放融合的绿色航空产业体系 绿色航空创新应用试点示范工程 绿色航空标准与适航符合性检验体系 建设工程 2.2 中国加速培育航空产业绿色发展新业态 资 料 来 源 ： 《 绿 色 航 空 制 造 业 发 展 纲 要 ( 2 0 2 3 — 2 0 3 5 年 ) 》 , 中 泰 证 券 研 究 所

适航阶段 载人TC 提交申请 载人TC 提交申请 - - - - - 载人TC 申请受理 获得载物TC 载人TC 申请受理 载物TC 申请受理 未受理 获得载人TC； PC、AC单机 适航证 未受理 分体式多旋翼部 分TC申请获受理 ◥亿航率先取证，峰飞、沃兰特、时的、沃飞等企业eVTOL已经受理，预计2026年获得取证，万丰奥威、中直股份等主机厂目前已开展 研制工作，未来汽车厂商 26万架）、医疗转运（476架）、载物（0.7万架）。 ◥ 短途定期载客飞行：参考《客运eVTOL应用与市场白皮书》截止于 2022 年，全国具有 4000 辆以上出租车的城市共计34个，共约40万辆，全国网约车运输证 203 万本，至 2030 年第一阶段末期，根据《中国网约车市场分析报告 2019》（易观千帆发布），2018年网约车中专车交易占比为20%，假设全国eVTOL定班载客飞行运输量若达到出租车/ 1582 eVTOL适航取证过程，TC证是关键，难度最大，耗时最长 资料来源：微信公众号eVTOL科普，国联证券研究所 ◥ 现在eVTOL项目根据构型按一事一议型处理，每个项目单独制定专用条件，如果构型跟已取证的一致，速度会加快； ◥ 取证难度TC>PC>AC，目前eVTOL取证政策上不存在太大阻碍，政策对eVTOL取证持支持态度。 型号合格证 （TC,Type Certification)

设、推动低空基础设施建设、促进低空经济安全规范发展、加强安全监管等相关会议。 低空司具体职责与重要工作内容 6 空域管理：制度改革进入实质落地阶段，有望加速产业布局 资料来源：深圳市无人机行业协会，新华财经，绿盟科技等《低空经济网络安全行业体系化研究报告》，平安证券研究所 2023年底的新版《国家空域基础分类方法》为低空空域管理放开提供了制度保障，2024年，空域协同管理相关改革正式迈入落地阶段： 一方 行证券交易时存在 赢利的可能，也存在亏损的风险。请您务必对此有清醒的认识， 认真考虑是否进行证券交易。 市场有风险，投资需谨慎。 免责条款： 此报告旨为发给平安证券股份有限公司（以下简称“平安证 券”）的特定客户及其他专业人士。未经平安证券事先书面明文 批准，不得更改或以任何方式传送、复印或派发此报告的材料、 内容及其复印本予任何其他人。 此报告所载资料的来源及观点的出处皆被平安证券认为可靠，但

航空表演 航空护林 气象探测 私人飞行 航空喷洒 无人机竞速 低空运输 飞行培训 飞行器及设备维修 延伸服务 低空物流 飞行培训 部件维修 低空租赁 短途运输 法律培训 机体维修 低空金融 驾驶证考核 动力系统维修 低空会展 场地维修 低空文创 油电设备维修 航空器托管 图 2.2.4 2022-2024 年低空运营服务领域招聘趋势 单位：人 61,594 87,648 91,819 销售类岗位呈现涨薪趋势，具体薪酬及变化趋势见图。 总部位于广州，是一家全球领先的城市空中交通、智能飞行器制造为一体的国内头部企业，其 EH216-S 型 eVTOL 在适航审定方面取得三个“全球首张”，即：首张型号合格证、生产许可证和标准适航证。 eVTOL（电动垂直起降航空器）作为低空经济中的典型代表，因其在综合立体交通、低空融合飞行中的重要 地位，成为各家争相布局、积极抢占发展制高点的重要领域。根据《2024 年中国 eVTOL ，专注于无人运输机系统的研发设计、生 产、运营于一体，为军用、民用用户提供大型无人运输机系列化产品及定制化服务 。 据公开资料显示，其“射手 座”FP-981C-BE 电动垂直起降无人机系统（eVTOL）的型号合格证（TC）申请已获得受理，并成功完成实际运 输任务 。在 2024 年 12 月，该系统成功完成海南文昌岛屿支线飞行任务，将原本需要 90 分钟的陆上运输时间 缩短至 25 分钟，充分验证其在海岛物资配送中的灵活性和高效性

器制造商合法售卖相关产品的前提条件系获取：1）型号合格证TC，2）生产 许可证PC，3）适航证AC。2024年4月，亿航智能的EH216-S获得全球eVTOL行业内首张PC，成为eVTOL行业唯一获得TC、PC、AC三证的产品。 后续eVTOL产品陆续获批，有望从供给端为低空旅游提供催化。 亿航智能EH216-S为eVTOL行业唯一获得三证的产品 中国典型的eVTOL产品参数 资料来源：亿航智 资料来源：亿航智能官网，峰飞航空官网，时的科技官网，御风未来官网，沃兰特官网，小鹏汇天官网，吉利沃飞长空官网，中国商飞官网，广汽集团官网，零重力飞机工业官网，中国民航报，连界启辰资本，方正证 券研究所 公司 亿航智能 峰飞航空 时的 科技 御风未来 沃兰特 小鹏汇天 吉利 沃飞长空 中国商飞 广汽集团 零重力 飞机工业 代表机型 EH216-S 盛世龙 E20 Matrix 1 VE25 X1 旅航者X2

2024 年 2 月，深圳市政府正式实施《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，是全国首 部低空经济产业促进专项法规。 审批加速 2024 年 4 月，亿航智能获得全球首张 eVTOL 生产许可证，成为全球首家三证齐全的低空 飞行器的生产商。 9 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐 渐清晰，上下游产业链快速发展，自2023年9月 在适航审定领域，相较于美国联邦航空局 （FAA）和欧洲航空安全局（EASA），我国在 推进无人驾驶载客eVTOL的适航取证工作上 展现出了更为积极的态度。截至目前，FAA与 EASA尚未颁发民用无人驾驶载客eVTOL的适 航证，而我国在这一领域已取得了显著进展。 通过民航局今年持续优化低空航空器的审定 流程，目前已有两型eVTOL通过适航认证，我 国在低空飞行领域的适航审定积累的经验已 处于国际领先地位。审定经验的积累和流程 安全性：eVTOL不能对机上和地面的生命安 全造成威胁。不同于传统飞行器的运行环境 较为偏远，与大众的日常生活隔离，eVTOL将 在城市人口稠密区域运行，飞行器除了需对 机上人员的安全性提供保障之外，也需要保 证整体运行环境的安全。 乘坐体验：eV TOL需要具备优于直升机和 小型固定翼飞机的乘坐体验，飞行更稳定、 舱内噪音低，同时eVTOL的起降不能对地面 社区造成噪声污染。 具体从应用场景而言，目前eVTOL涉及下列多个领域和

航空器的适航审定分为三个阶段，分别是型号合格审定、生产许可审定和适航 合格审定。只有拿到型号合格证（TC）、生产许可证（PC）和单机适航证 （AC）的eVTOL才可以进行商业化的制造和销售。 15 • 多数企业进入eVTOL受理取证阶段。目前，亿航智能的EH216-S是全球首个三 证齐全的eVTOL飞行器，并已在广州、合肥两座城市完成了商业首飞演示，将 正式进入规模化生产和商业化交 将进入商业化运营元年 2.3.1 重点细分赛道——eVTOL 14 图示：eVTOL主要企业产品取证进度 资料来源：公司官网，36氪研究院整理 企业 eVTOL型号 型号合格证（TC） 生产许可（PC） 单机适航证（AC） 应用场景 亿航智能 EH216-S 2023年10月获得 2024年4月获 得 2023年12月获 得 载人交通、低空 旅游、物流运输、 医疗急救等 峰飞航空

2024 年 2 月，深圳市政府正式实施《深圳经济特区低空经济产业促进条例》，是全国首 部低空经济产业促进专项法规。 审批加速 2024 年 4 月，亿航智能获得全球首张 eVTOL 生产许可证，成为全球首家三证齐全的低空 飞行器的生产商。 9 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 参考新能源汽车产业历史发展，中央与地方政 府出台了一系列政策鼓励产业发展，同时监管 条例逐渐清晰。随着eVTOL技术与商业逻辑逐 在适航审定领域，相较于美国联邦航空局 （FAA）和欧洲航空安全局（EASA），我国在 推进无人驾驶载客eVTOL的适航取证工作上 展现出了更为积极的态度。截至目前，FAA与 EASA尚未颁发民用无人驾驶载客eVTOL的适 航证，而我国在这一领域已取得了显著进展。 通过民航局今年持续优化低空航空器的审定 流程，目前已有两型eVTOL通过适航认证，我 国在低空飞行领域的适航审定积累的经验已 处于国际领先地位。审定经验的积累和流程 安全性：eVTOL不能对机上和地面的生命安 全造成威胁。不同于传统飞行器的运行环境 较为偏远，与大众的日常生活隔离，eVTOL将 在城市人口稠密区域运行，飞行器除了需对 机上人员的安全性提供保障之外，也需要保 证整体运行环境的安全。 乘坐体验：eV TOL需要具备优于直升机和 小型固定翼飞机的乘坐体验，飞行更稳定、 舱内噪音低，同时eVTOL的起降不能对地面 社区造成噪声污染。 具体从应用场景而言，目前eVTOL涉及下列多个领域和

试飞测试：对在海南依托机场或低空飞行器起降场新建的航空器试飞测试基地，按照项目总投资的20%申请资金支持（不得与其他资金 支持重复申请），单个单位最高不超过1000万元。对获得中国民用航空局颁发的特许飞行证并开展试飞的企业，年度执行各类试飞达 到50架次的，按照客运和物流航线支持标准的60%给予支持，单个企业每年最高不超过500万元。 省份 发布时间 文件名称 文件内容 湖南省 2024/6/13 内主要玩家包括 亿航、小鹏汇天、沃飞长空、峰飞等新势力企业，以及广汽、吉利等传统车企。其中亿航的EH-215S（2座多旋翼载人eVTOL）和峰飞 的V2000CG（2吨级货运eVTOL）是唯二拿到三证的新型航空器，预计短期拿到OC后便可正式开始运营。其他家的制造研发也在如火如 荼进行中，预计2025年实现首飞/试飞，2026-2027年行业迎来密集取证期。 沃飞长空：2025年核心任务是完成 AE200 座载人机型。 小鹏汇天：12 月 14 日，小鹏汇天在上海陆家嘴举办了“陆地航母”飞行汽车首飞活动。量产工厂预计在 2025 年第三季度竣工。 飞行汽车预计在 2025 年 10 月末取得中国民航的型号合格证，并在 2026 年实现量产交付。1 月 8 日，小鹏汇天“陆地航母”亮 相北美 CES，收获超 3000 台超前预订订单，同时自 1 月起于全国多地启动“享飞计划”。 1月 18 日，广东省省长王伟中莅临小