益才能对其进行远距离的有效探测和跟踪，需要采用大规模的天线阵列以 提升方位向的位置精度和波束增益。包括天线、射频、滤波器等领域的企 业均有望受益低空经济和 5.5G 通感一体互相促进发展过程中带来的需求 增长、技术进度等产业机会。 风险提示：1）低产业政策支持力度不及预期风险、2）低空经济发展不及 预期风险、3）通感一体化技术发展不及预期风险。 证券研究报告 2024 年 04 月 06 日 ...... 7 2.3 通感一体化关键技术 .......................................... 9 3. 投资建议：关注通感一体和低空经济协同发展产业机会 ................. 11 3.1 低空经济有望为电信运营商提供新的业务增长点 .................. 11 3.2 重点关注同感一体化大规模天线阵列产业链 不一定是均匀排布的， 如互质数阵列。通过在通感一体化系统中使用稀疏 MIMO 阵列设计，可以获得更多 的自由度，提高系统性能，并降低成本。 3. 投资建议：关注通感一体和低空经济协同发展产业机会 3.1 低空经济有望为电信运营商提供新的业务增长点 我们认为低空经济和 5.5G 通感一体化有望形成相互促进，协同发展的良好局面： 通感一体为无人机监管、入侵检测、飞行路径管理提供了重要的信息化支撑手段；低

这种基于城市发展指数的政策引导，有助于各地高效利用资源，推动低空经济产 业链的完善和发展。 另外，城市发展指数还可以促进区域协同与产业链整合。通过对各地发展情 6 况的评估，可以揭示区域间的协作机会。例如，长三角地区可以通过共享低空物 流网络，提高跨区域物流效率，而西三角（如成都、西安）则可以依托科研优势， 聚焦空管技术研发。区域协同不仅能够提高资源利用效率，还能推动产业链上下 游的整合，促进低空经济的集群式发展。 ”中特别提 及的、需要平衡人工智能、低空经济等新兴产业发展和地区均衡发展的问题。 此外，从城市群分布看，长三角地区和珠三角地区，分别有 11 个和 4 个城 市位列 Top30，这种区域繁荣有机会进一步发挥资金协同、人才流动、市场互补 的效用。以珠三角地区为例，其具备形成强大低空经济产业链闭环的潜力，有益 于形成区域内的规模经济。广州作为生产制造业的产业链总部基地和供应链中心， 拥有完 在我国低空经济发展过程中仍面临着技术快速迭代与安全管控的复杂矛盾， 围绕技术与基建打造安全底座都亟需管控制度的保障，防止“安全不足—管制约 束—需求疲软”的恶性循环。 一方面，夯实技术安全感知基座。借助低空经济试点城市的机会，通过全域 部署智能感知网络，融合雷达、5G-A 与 AI 识别技术，实现无人机全时全域的追 踪与溯源，强制推行飞行器电子标识系统，从根本上破解“人机分离”难题。 另一方面，加快低空新基建布局。在重点城市群加密智能起降点、通导基站

业务等。 低空旅游发展历程 资料来源：中国政府网，中国民航网，《“十四五”通用航空发展专项规划》，杭州日报，沉浸城市智库，方正证券研究所 低空经济：“低空经济+传统旅游”，载客项目带来二消提升机会 9 ➢ 低空经济在旅游中的直接应用主要为载人航空项目。在低空经济与旅游的结合中，直升机、热气球、滑翔伞等低空工具已较为成熟，并逐 渐成为游客新奇体验的选择。 ➢ 国内重点旅游省市在低空经济相关的to 赛里木湖动力滑翔伞项目 资料来源：前瞻产业研究院，重庆市政府网，阿克苏零距离微信公众号，沉浸城市智库，克拉玛依零距离微信公众号，方正证券研究所 低空经济：“低空经济+传统旅游”，载客项目带来二消提升机会 10 ➢ eVTOL产品的商业化进度仍受准入限制，未来更多产品获批可从供给端提供催化。电动垂直起降飞行器（eVTOL）产品在景区体验中的应用 前景被广泛看好，但其商业化进度受“证照管理”限制，

宗佩民，华睿投资董事长 作为低空经济最早的投资人和并购人，我有幸见证 了这个行业的早期发展，从愿景和概念到产品落地。 从风险投资的角度来看，现在是最佳的入场时间， 行业的爆发就在未来的 3-5 年间。而中国有机会领 先新能源航空领域这一新的赛道，也必将诞生一批 独角兽企业。 - 李轶梵，前吉利集团 CFO 当今世界，气候变化和能源危机日益严峻，航空电 动化是一个重要发展趋势，中国作为一个负责任的 展乃至国防军事领域都将拥有无可比拟的巨 大潜力。 诚然目前低空产业仍处于早期探索和市场培 育阶段，但纵观历史我们相信，未来 eVTOL 的发展路径将与新能源汽车发展路径存在相 似性，蕴含丰富的早期投资机会。我们认为 当前 eVTOL 所处阶段或类似于新能源汽车 2010-2013 年期间，此时新能源汽车处第一 轮推广应用阶段。该阶段国家战略层面提出 汽车业电动化技术转型战略，明确新能源汽 车为战略新兴产业。而到 让品牌对消费者的承诺与消费者的品牌体验相一致，根据行业发展阶 段打造独特的品牌定位，发展适合企业的品牌架构。并且将品牌的价 值观、特性和承诺融入日常运营中，以多种方式应对变化的市场环境。 道阻且长，行则将至。在这样一个机会与挑战并存的时刻，中国品牌尤 其需要科学地制定品牌战略，以打造竞争优势，实现稳定持续的发展 和增长。 结语 45 随着科技的不断进步，电动垂直起降飞行器这一全新物种正以惊人的 速度崛

宗佩民，华睿投资董事长 作为低空经济最早的投资人和并购人，我有幸见证 了这个行业的早期发展，从愿景和概念到产品落地。 从风险投资的角度来看，现在是最佳的入场时间， 行业的爆发就在未来的 3-5 年间。而中国有机会领 先新能源航空领域这一新的赛道，也必将诞生一批 独角兽企业。 - 李轶梵，前吉利集团 CFO 当今世界，气候变化和能源危机日益严峻，航空电 动化是一个重要发展趋势，中国作为一个负责任的 展乃至国防军事领域都将拥有无可比拟的巨 大潜力。 诚然目前低空产业仍处于早期探索和市场培 育阶段，但纵观历史我们相信，未来 eVTOL 的发展路径将与新能源汽车发展路径存在相 似性，蕴含丰富的早期投资机会。我们认为 当前 eVTOL 所处阶段或类似于新能源汽车 2010-2013 年期间，此时新能源汽车处第一 轮推广应用阶段。该阶段国家战略层面提出 汽车业电动化技术转型战略，明确新能源汽 车为战略新兴产业。而到 让品牌对消费者的承诺与消费者的品牌体验相一致，根据行业发展阶 段打造独特的品牌定位，发展适合企业的品牌架构。并且将品牌的价 值观、特性和承诺融入日常运营中，以多种方式应对变化的市场环境。 道阻且长，行则将至。在这样一个机会与挑战并存的时刻，中国品牌尤 其需要科学地制定品牌战略，以打造竞争优势，实现稳定持续的发展 和增长。 结语 45 保时捷管理咨询ﾠ|ﾠ驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验 保时捷管理咨询ﾠ| 驾乘低空经济新风，畅享新质出行体验