.................................................................................. 5 图 6：AI 制药产业链结构 .................................................................................... 6 图 7：2021-2024 制药研发时代，在该阶段企业以提供单一技术服务为主， 市场规模小，竞争力不足；2020 年后，以 DeepMind 建立的 AlphaFold 平台成 功解决蛋白质空间结构预测难题和英矽智能开发全球首个由 AI 发现的具有全新 靶点和全新分子结构的候选化合物 ISM001-055 等事件为标志，全球 AI 制药行 业进入突破期，AI 药企开始追求端到端的服务能力，同时开始自建管线完成并推 动临床试验完成。与此同时，Big 和互联网公司开展更多的合作，取长补短共同推进 AI 药物的研发。产业链下游 是 AI 制药需求方，包括药企、CRO 公司和科研机构等，中游企业根据需求向它 们交付运算完成的药物分子结构。 图 6：AI 制药产业链结构 资料来源：智药局、公司官网、招商证券 AI 制药行业发展处于早期阶段，行业景气度与投融资金额息息相关。根据 DPI 及智药局数据，受全球资本市场及生物医药投融资等大环境影响，AI

计算机行业深度报告 DeepSeek 系列报告之 AI+医疗 2025 年 02 月 19 日 ➢ AI 医疗产生的背景。全球医疗系统并非完美无瑕，其结构性矛盾由来已久， 且日益尖锐，成为驱动技术革命的根本性力量。1）全球医疗成本持续增长。2） 老龄化社会加剧系统性压力。3）医疗资源分布极度不均衡。4）老龄化社会的长 期护理需求。5）医疗人才培 1.41 亿美元 B 轮融资，估值 16.4 亿美元；西班牙医学影像公司 Quibim 获 5000 万美元 A 轮融资。全球数字医疗产业发展趋势：1）服务模式趋势、2）技术更新 趋势、3）产品结构趋势、4）区域发展趋势。 ➢ 投资建议：在人工智能发展大趋势下，DeepSeek 于春节时间火爆出圈。纵 观全球，以佩洛西等为代表的优质资金大量流向“AI+医疗”的方向，科技的飞 速发展正 本公司具备证券投资咨询业务资格，请务必阅读最后一页免责声明 证券研究报告 3 1 DeepSeek 等大模型对于 AI 医疗的意义 1.1 AI 医疗的意义 全球医疗系统并非完美无瑕，其结构性矛盾由来已久，且日益尖锐，成为驱动 技术革命的根本性力量。1）全球医疗成本持续增长:世界权威机构 WTW 预测，至 2025 年全球医疗成本增速将飙升至 10.4%，亚太地区更将突破惊人的 12

端寓教于乐场景 .............................12 公司概览：千亿市值在线教育龙头，打造寓教于乐语言学习平台 ............................. 12 收入结构：多层级产品实现流量变现 ..................................................... 12 AI 实践：从提高效率到产品生成，多邻国全面拥抱 AI 2020Q1 至 FY2025Q3Non-GAAP 归母净利润 ........................................ 23 图27： FY2025H1 好未来各项业务收入结构测算 ................................................24 图28： 截至 2025 年 2 月 18 日，学而思学习机主要机型 ......... ..26 图31： 豆神教育重整时间表梳理 ............................................................ 26 图32： 豆神教育股权结构 .................................................................. 27 图33： 豆神 AI 阅读理解私教课堂界面 .....

....................................... 84 1 一、教育信创的背景 百年大计，教育为本。未来的产业结构决定了未来的人才结构；反之，未来 的人才结构也决定了未来的产业结构。教育需要面向未来，为适应未来经济社会 发展需要培养合格的人才是教育之根本目的。 世界政治经济格局正在发生深刻的变化。传统的国际分工和供应链安全正在 被重塑 操作系统欧拉，并在开放原子基金会下推出了社区开源版本开源鸿蒙（Open Harmony）和开源欧拉（OpenEuler）。 4.1.2.2 数据库 数据库是一种用于存储和管理拥有固定格式和结构数据的仓库型数据管理 系统。根据数据模型的不同，数据库可以分为关系型数据库和非关系型数据库， 在党政、金融等集中式通用关系型数据库领域优势明显。国产数据库可以分为传 统商用数据库、云数据库以及 外产品进行替代的同时，实现从传统集中式存储设备向软件定义和分布式存储升 级转型。 在网络层面，云化数据中心的软件定义网络技术，能够支持在标准网络硬件 和扁平的物理网络基础上，通过软件技术构建具备复杂拓扑结构的数据中心虚拟 网络。采用软件定义网络技术，一方面有助于我们摆脱对 Cisco 等传统网络设备 大厂的依赖，另一方面，软件定义网络与虚拟化等技术相结合，让数据中心能够 更灵活、安全地承载多样化的负载。

16 三、诊中治疗：AI 医疗器械方兴未艾，应用场景丰富 ..................................... 18 3.1、AI+诊疗器械：实现诊疗精准化，破解医疗资源的结构性矛盾 ................ 18 3.2、AI+医疗机器人：临床价值高，应用场景广泛 .......................................... 21 ............................ 6 图 3：2018-2022 年全球医疗 AI 市场规模及结构 .............................................. 6 图 4：2022 年全球医疗 AI 应用市场结构 ........................................................... 6 29%的年均复合增速增长至 2032 年市 700 亿美元。从市 场结构看，药物发现和医学影像是 AI 应用最广的两个领域，合计占比超过 50%， 随着制药工业发展和 AI 技术迭代，预计 2032 年 AI 药物研发市场规模将超过 205 亿美元。 图 3：2018-2022 年全球医疗 AI 市场规模及结构 图 4：2022 年全球医疗 AI 应用市场结构 资料来源：Global

遇，推动数字时代高等教育的系统性变革和 形态重构。 制 度 逻 辑 转 型 的 体 系 化 构 建 高等教育数字化转型的实施可以通过采用局 部试点引领、区域平行扩散带动、国家立体 综合推进的行动结构方式进行，让禀赋多样 的高等教育资源流动起来、汇聚起来，形成 横向一致、纵向衔接、彼此贯通的智能化联 动体系，提升高等教育人才培养质量、科学 研究水平和社会服务能力，拓展高等教育的 边界，优化学生的学习体验。同时，周期性、 Education 以问题为导向，紧扣目标，分层分场景适时超前设计、修订和完善制度规范，尤其要在“急需的”和“必备的”制度上努力，补空白、强弱项， 构建与数字技术赋能高等教育领域变革相适应、相一致的政策制度和文化结构，形成制度供给充分、条件保障有力、数字技术与高等教育深度 融合的良好生态。加强谋划高等教育数字化转型制度的战略性布局，建立高等教育数字化转型过程中所涉及的数据、内容、接口、服务、质量 等方面的标 交叉融合、全面发展，实现复合型创新型人才培养 02 AI可通过分析大学的运行数据，优化资源配置，简化行政流程，反馈政策执行效果，提供预测 性分析，并辅助学校管理人员制定科学决策，通过管理、运行、决策的智能化，打破传统的层 级结构，实现更高效、灵活的智慧管理和治理模式。通过AI+云计算+物联网技术，大学还可以 提供智慧化、低碳排放的宿舍、食堂、图书馆等生活环境，减少能源消耗，智能监控校园风险， 构建更加智能、安全、清洁、

教育交互大屏在中国基础教育校内的渗透率接近饱和，近年来销量呈现连续下降的态势，且换机潮尚未来临，业务更多依赖设备的 更新与维修，需求不稳定。同时，当前国内市场集中度高，竞争格局基本稳定，产品标准化程度高、成本结构清晰，利润空间也较 低。从增长机会点来看，当前海外市场的渗透率低，且各国政策在积极推动，海外市场由此成为各厂商发力的重点方向。同时教育 大屏也是AIGC技术应用落地的重要方向。AIGC应用可辅助教师 渗 透 率 一 季 度 产 品 结 构 市场现状 更多依赖设备的维修与换新，但换机潮尚未来临，需求不稳定 市 场 竞 争 市场集中度高，格局稳定，中小企业机会更少 产品标准化程度高，成本结构清晰，利润空间更低 市场发展 国 外 市 场 根据Frost&Sulliva数据显示，2022年海外教室交互平板渗透率不足10%， 海外市场空间广阔 国家 时间 政策内容 韩国 2021