2021 年上市以来，多邻国单季度收入增速同比持续维 持 40%及以上（2024Q3 为 39.9%），同时在业绩端，随着收入增长公司研发及营 销投入有所摊薄，公司亏损大幅缩窄并于 2023 年第二季度扭亏为盈。 我们认为在多邻国当前发展阶段，其研发投入费用率仍较高，利润增长主要由收 入增长支撑。我们从用户增长、用户留存、用户付费率（及 ARPPU）三个角度拆 解多邻国收入增长的动力。 图11：多邻国免费增值模式下的新用户漏斗模型