发和迭代，推动全球AI技术进入“大力出奇迹”的算力驱动阶段。 ◆ 北美算力中心龙头企业上架率维持高水平，机柜平均收入持续增长 Equinix机柜上架率 73% 76% 80% 78% 81% 2020 2021 2022 2023 2024 Equinix与Digital Realty北美地区机柜上架率，2020-2024 2,415 2,342 2,419 2,527 2,550 注：定制批发供给规模仅测算第三方算力中心服务商在运营IT容量 需求 供给 当年存量需求占比存量供给 xx% 年均复合增长率 23-28E 28.4% 20.1% 60% 69% 76% 79% 81% 84% 从区域分布来看，环京地区是全国主要的算力中心聚集地，其上架率远高于其他地区。 36 56% 22% 10% 13% 环京地区 长三角 粤港澳 西南及其他地区 49% 技术创新和持续优化能源使用效率，内蒙古将进一步巩固全国算力保障基地的地位。 41 资料来源：企业年报，灼识咨询 注：存量需求占比存量供给超过80%即为供不应求 单位：MW 26% 72% 78% 79% 81% 86% • 内蒙古是国家八大算力枢纽节点之一，自治区政府工作报告中提到， 内蒙古正积极推进国家算力协同发展试点建设，加快上游IT硬件软件 设备、中游算力网络及平台、下游应用场景全产业链发展。

LCP或改性PI材料 有望成为5G终端天线主流，公司已经是A客户FPC天线的主要供 应商之一，未来在5G天线供应链公司将扮演更重要的角色。 我们预计18~20年净利润8.3亿（+57%）/15亿（81%）/22亿 （+47%），对应PE 25/14/10倍，增持评级。 1.2 25 电子行业2019年春季投资策略 1.1 5G将开启手机新一轮换机周期 1 5G：终端发布在即，射频、光学、面板行业迎新机遇 水平下，将两种不同类型的摄像头进行组合还是会放弃某些功能， 比如：1）长焦+广角的组合不具备出色的暗光效果，且因为手机厚度有限，无法做到高倍数的光学变焦；2）彩色+黑白的组合 不具备光学变焦能力 81% 63% 150% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% 140% 160% 全球增长 大中华 海外 华为P20销量对比P10（截止2018年6月） 0亿，同比增速 达到232%， AI+安防行业进入快速落地阶段， AI技术将成为推动安防行业的主要力量，同时智能化也在拓展视频监控市场广度，各类基于 AI技术的垂直应用将不断涌现。 2.1 81 电子行业2019年春季投资策略 安防行业：To G端是目前AI+安防最主要的应用市场 公安是AI+安防最大的应用市场，前端AI渗透率持续提升：艾瑞咨询数据显示，2018年AI+安防软硬件市场规模约135

调控。从技术发展趋势看，以线控底盘的硬件和软 件算法为基础，借助AI能力突破底盘的安全性、舒适性和操控性上限，已成为各OEM在智能底盘领域的全新竞争焦 点。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图81：公司发展历程 资料来源：公司官网，国元证券研究所 图80：线控底盘一站式解决方案 资料来源：公司公众号，国元证券研究所 线控底盘：拓普集团 77 拓普集团成立于1983 年，主营业务是 图86：One-box系统结构 资料来源：汽车学堂Automooc，国元证券研究所 图85：Two-box系统结构 资料来源：汽车学堂Automooc，国元证券研究所 线控制动发展历程：电子液压制动系统 81 3.电子液压制动系统（Two-box与One-box） 由于制动执行机构依然是采用的液压传动的方式，这类电机助力制动系统被 称为电子液压制动系统EHB（electro hydraulic brake

及机器人协同作业，人形机器人与无人物流车、无人叉车等工业移动 机器人和智能制造管理系统协同完成分拣、搬运和配送任务，打通物 流最后 10 米，快速实现物流场景布局调整、扩建、升级等需求，真正 完成无人物流的闭环。 81 这是行业首个人形机器人与无人物流车、工业移动机器人和智能 制造管理系统（MES）协同作业的应用案例，在应用创新和实现难度上 达到了全球领先水平。 图 14 应用案例 82 附录Ⅱ 已发布的与人形机器人相关的标准清单

仍然令⼈惊讶地低，仅 有10%。 80 https://www.weforum.org/agenda/2023/09/elderly-oldest-population-world-japan/ 81 National Institute of Population and Social Security Research https://www.bbc.co.uk/ 82 https://www

global/our-work/robotics 高，J.，萨卡尔，B.，等人（2023年9月5日）。基于物理的视觉-语言模型用于 机器人操作。斯坦福大学： https://iliad.stanford.edu/pg-vlm/ 81. Thomson, I. (2016年2月24日). 谷歌类人机器人轻松击败弱小的人类——这就是 天网开始的方式。《The Register》： https:// www.theregister.com/2016/02/24/bo