24% 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% 80% 90% 华为 VIVO 苹果 OPPO 小米 三星 2017 2018E 96% 60% 68% 53% 29% 10% 0% 20% 40% 60% 80% 100% 120% $800+ $600-799 $300-599 $200-299 $100-199 $99- ；2）LCD面板行业将迎来出清，2019年价格有望在见 底，公司大幅扩充产能，LCD出货量已位居全球第一，后续景气反转将带来巨大业绩弹性，我们预计公司18/19/20年净利润为34亿、 44亿、68亿，维持增持评级。 1.4 56 电子行业2019年春季投资策略 1.1 5G将开启手机新一轮换机周期 1 5G：终端发布在即，射频、光学、面板行业迎新机遇 1.2 射频端：需求增加、技术升级、集成度提升 836 1820 4620 手机陶瓷外观件市场空间测算 资料来源：IDC，国泰君安证券研究 1.5 67 电子行业2019年春季投资策略 陶瓷外观件全产业链 资料来源：新材料在线 1.5 68 电子行业2019年春季投资策略 5G带来智能手机屏蔽与散热材料新变化 产热高 5G通讯特点 5G终端发展趋势 功能多 轻薄化 集成度高 非金属外观 散热较差 超高带宽 超高速率

摘要与分析 6 技术进步 10 清洁与维护 19 交通运输 29 ⼈形机器⼈ 35 ⼯业 42 服务机器⼈ 45 医疗保健 51 安全、安全和军事 56 资本/专利 62 挑战 68 结论 78 相关阅读 79 © 2024 花旗集团 6 花旗GPS：全球视野与解决⽅案 2024年12⽉ 摘要与分析 AI并⾮新领域（1950年代）。机器⼈也并⾮新事物（1960年代）。能移动的AI机器⼈是新兴领域。 筑内部导航⽐在室外更容易（例如办公室和酒店） 对于室内配送，我们假设发达/发展中经济体中的渗透率将在2035年增⻓到20%/13. 3%，然后以线性速度增⻓⾄2050年的30%/20%。对于室外配送，我们假设在 67曼纳⽆⼈机配送 68爱尔兰时报：⽆⼈机配送在都柏林试验中通过冰淇淋测试 ©2024花旗集团 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 降到约3,500万美元。 机器⼈领域的整体⻛险投资仍然强劲。然⽽，当全球范围内以及按⼦⾏业来看⽀出 情况时，存在显著差异，这是由技术变⾰和公众对某些领域的兴趣所推动的。 © 2024花旗集团 68 Citi GPS：全球展望与解决⽅案 2024年12⽉ 挑战 本报告的第⼀章强调了科技进步，应加速采⽤AI机器⼈。随后的章节深⼊探讨了⼀些 使⽤案例以及未来25年内⼀些新兴市场的潜在规模。

30 30 68 158 180 260 400 930 0 100 200 300 400 500 600 700 800 900 1,000 2007-2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2022 万安培 HVDC新增装机容量 2019-2022 CAGR：23% 2014-2018 CAGR：68% 42

2025年是AI应用之年 AI应用= DeepSeek+场景+智能体+知识库 66 政企、创业者必读 67 企业应用AI的经验总结 政企、创业者必读 建立AI信仰、培养AI素养 才能真正拥抱AI时代 68 政企、创业者必读 个人AI能力的五个阶段 只会与大模型进行聊天（纳米AI） 能打造个人专业知识库，具备知识收集和整理能力（纳米AI知识库） 能使用常见的AI工具，能使用别人打造的智能体（纳米AI工具）

来源：埃森哲研究对arXiv论文的分析；20 20年1月–2024年10月 48% 46% 45% 45% 38% 33% 32% 29% 52% 54% 55% 55% 62% 67% 68% 71% AG）框架，可与其聊天机器人搭配使用，使接口能够实 时获取公司内部的信息。 67 并且平台初创公司Native AI 利用生成式AI和数字孪生技术，使公司能够与客户的数 字孪生进行交流，以进行市场研究。 68 然而，即使在今 天可用的技术条件下，为数不多的公司真正捕捉到了将 企业的个性能量植入到众多人工智能所需的全方位工作 范围。 想象一下：当客户与一家企业互动时，他们会被一位熟 悉的面孔所引导。一个像受喜爱的吉祥物或公司授权的 at: https://venturebeat. com/ai/slack-users-ca n-add-ai-agents-to-their-workflow-with-new-update/ 68. Hampton, J. (2023, April 6). 本地人工智能筹集350万美元种子资金用于人工智能 驱动的消费者研究。Big Data Wire: https://www.datanami

出了名为“Optimus”的人形机器人项目。 产品名称 Optimus Gen2 Optimus Gen 1 发布时间 2023年12月 2023年3月 高度 m 1.73 1.73 重量 kg 68 78 负载能力kg 20公斤 20公斤 行走速度 km/h 5.2 4 自由度DoF 28+11(手部) 28+8(手部) 连续运行时间 h 5 4 2021年8月 首次宣布Optimus概念：在特斯拉AI日活动中，Elon

涤纶 POY 华东 150D/48F（元/ 吨） 7350 7300 0.68% PTA 华东（元/吨） 5060 5010 1.00% 涤纶 FDY 华东 68D/24F（元/ 吨） 7650 7650 0.00% MEG 华东（元/吨） 4771 4740 0.65% 锦纶 POY 华东（元/吨） 14200 14200

68 2023- 快思考 口 无标注数据 口有标注数据 口 验证数据集 口 学习人类偏好 口 测试效果 口 人机对齐模型 ① 强化学习 + “ 隐式思维链” ② 快思考 - > 慢思考

适应新产业发展新需求，提升有效供给.................................................................................... 68 6.2 前瞻布局，开创国际标准化发展新空间............................................................................. 环境之间的通信、集成方式以及特殊的性能要求标准。 其他：包括其他人形机器人整机以及相关应用与集成标准。 六、人形机器人标准化发展展望 众多企业和资本纷纷看好人形机器人的市场前景，大量资本涌入， 68 投资增长迅速。然而，人形机器人涉及多个复杂的技术领域，企业在 技术研发方面缺乏有效的协同合作，造成重复研发和资源浪费，不同 企业的研发成果难以兼容和共享，投资方向不明确，资源配置分散， 导

根据比较明确的验证规则来决定是否向下游释放，从而进行安全兜底。用规则系统守住系统下限、用端到端提高系统 上限，依托这种双擎驱动，HSD在Scale out和Scale up方面均有很好的表现。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图68：征程系列累计出货量突破700万 资料来源：公司公众号，国元证券研究所 图67：合作车企及车型情况 资料来源：公司公众号，国元证券研究所 地平线：产业链协同 66 与上下游产业链合作伙伴 请务必阅读正文之后的免责条款部分 图69：华山A2000家族产品矩阵 资料来源：公司公众号，国元证券研究所 图70：ISP核心架构 资料来源：汽车视界研究，国元证券研究所 黑芝麻智能：核心技术 68 目前最新版芯片是2024年12月发布的华山A2000家族，包含A2000 Lite、A2000和A2000 Pro三款产品，可以满足NOA、Robotaxi等不 同等级的自动驾驶需求。A2000家族芯片集成了业界领先的CPU、