302EFlops，结合主要云厂资本开 支和芯片出货预测，我们预计 2024-26 年我国算力规模年复合增速有望达到 44%，带动 2025/2026 年新建数据中心 8.0/9.1GW，对应 530/633 亿度增量 用电。我们预计 2025 年中国用电量增速 6.1%，其中数据中心贡献 0.5pct。 AI 数据中心高功率趋势不变，供配电解决方案技术迭代有望加速 根据各厂的芯片和服务器参数，虽然单瓦浮点算力以每代约 落地到用电量层面，我们基于一年 8760 小时，假设基础算力、智能算力上架率分别 50%、100%，则上述新增数据中心装机规模对应每年新增数据中心用电量 2024/25/26 年分别 365/530/633 亿度，拉动全国用电量 0.4/0.5/0.6pct，占全国电力需求比重达到 3.4%/3.6%/4.0%。若推理需求加速带来算力规模增长超预期，则有可能对电力负荷和 用电量形成进一步拉动。

654 126 344 983 1,998 983 1,998 147 328 1,130 2,326 1,130 2,326 151 307 1,281 2,633 1,281 2,633 145 241 1,426 2,874 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 供需变化情况 西南及其他地区第三方算力中心定制批发业务供需关系分析