其他 4% (325) 供给方一 10% (845) 供给方二 9% (821) 供给方三 17% (1,437) 供给方四 8% (650) 供给方五 48% (4,131) 其他 9% (780) 2025-2028 年前五大需求分布 2025-2028 年前五大供给分布 474 320 288 256 120 136 140 135 54 87 88 487 1,420 7,740 8,660 7,740 8,660 1,423 1,348 9,163 10,008 9,163 10,008 1,354 1,123 10,517 11,131 2023 2024E 2025E 2026E 2027E 2028E 供需变化情况 需求增量 需求存量 供给增量 供给存量 环京地区（含内蒙古）第三方算力中心定制批发业务供需关系分析：內蒙古 费也降低了算力中心的运营成本，为全国的数字化转型和产业升级提供了支持。 ✓ 成渝：作为西南地区的经济中心，用户规模较大、应用需求强烈，服务商较为 积极在该地区进行部署。截至2024年年底，四川拥有131个数据中心，并建设 算力调动服务平台。 ✓ 湖北武汉：作为中部地区代表性城市，形成以运营商和政企等国资背景企业共 同部署算力供给的局面。截至2024年，武汉人工智能计算中心、超算中心已 落成，城市级算力公共服务平台上线，汇聚超4

Sichuan, China Germany Office: Stuttgart, Königstrasse 35, 70173, Baden-Württemberg, Germany Tel： +86 131 6277 1376 Email：miao.wang@m2investment.com

6 国家金融监督管理总局官方公告，截至 2023 年底，中国银行业金融机构法人共 4608 家，中国 证券公司共 140 家；2019 年中国银行业金融机构法人共 4588 家，中国证券公司共 131 家。 11 合规压力来源于监管环境的变化，新的监管法规和标准 要求金融机构不断更新和完善自身风险管理框架，甚至构建 新的合规体系，例如衍生自金融监管的监督审计和衍生自金 融风险领域的反洗钱。这增加了机构的合规成本，也加大了

直接到 完成一项任务 允许工人 执行任务 距离 玛格纳，其制造工厂为包括奔驰、宝马和捷豹在内的领 先汽车制造商组装汽车，已宣布将试点使用Sanctuary A I的人形机器人“凤凰”。 131 最新的凤凰机器人，他们的 第七代产品，能够在24小时内自动化新的任务。同款机 器人的早期版本曾在加拿大一家零售店使用，完成从清 洁到标签、挑选和包装商品的各项活动。 132 实体代理将允许机器人在物理世界中处理大量新任务 （2024年4月9日）。如何利用Gemini CodeAssist提高Wayfair的 开发者生产力。YouTube： https://www.youtube.com/ watch?v=VwZNWqh5ZWU 131. Heater, B. (2024年4月25日). “避难所”的新型人形机器人学习更快且成本更低。Te chCrunch: https://techcrunch.com/2024/04/25/sanctu-

I算力解决方案、算法架构等为代表的基础 层投融资数量显著上升，其中AI芯片产品的投资占比约为50%，这表明应用层的快速发展正有力地带动基础层的建设，我国人工智能产业 生态也因此得到进一步完善。 131 221 63 9 73 96 123 11 14 204 种子轮/天使轮 pre A-B+轮 C-G轮 pre IPO及IPO 战略及股权投资 2023年融资事件数（个） 2024年融资事件数（个）

I算力解决方案、算法架构等为代表的基础 层投融资数量显著上升，其中AI芯片产品的投资占比约为50%，这表明应用层的快速发展正有力地带动基础层的建设，我国人工智能产业 生态也因此得到进一步完善。 131 221 63 9 73 96 123 11 14 204 种子轮/天使轮 pre A-B+轮 C-G轮 pre IPO及IPO 战略及股权投资 2023年融资事件数（个） 2024年融资事件数（个）

225 110.25 历年设备投资额（亿元） 1597 865 501 内资建厂需求占比（%） 65.8% 52.1% 78.0% 数据来源：Gartner, 国泰君安证券研究 3.4 131 电子行业2019年春季投资策略 半导体产业链：建厂潮拉动设备、材料需求 02 数据来源：IC Insights、国泰君安证券研究 8英寸 12英寸 互联网 泡沫 产业亚 太转移