HVDC，以及 未来巴拿马电源和 SST 的效率更高模式发展。我们预计国内 AI 配套电力设 备市场空间 2026 年将达到 437 亿元，对应 2024-26 年复合增速 27%，其 中 HVDC，锂电池和服务器电源将实现更快增长，分别达到 77%/58%/36%。 AI 算力+双碳政策，中国绿色算力提升新能源需求端消纳 与海外不同，中国电网更加稳定，并不需要大量分布式电源直连去实现稳定 供应。2023 复合降速 2%）后，对应新增数据中心装机量复合增速 23%。对 应到配套电力设备方面，我们预计国内 AI 配套电力设备市场空间 2026 年将达到 437 亿元， 细分赛道来看，我们预计 HVDC、锂电池备电两大环节在渗透率提升驱动下有望实现增速 领跑（2024-2026E 复合增速分别 77%、58%）；服务器电源（AC/DC）、柴油发电机在单 价提升驱动下亦有望分别实现 36%（高功率电源模块单价提升）、32%（柴油发电机全球产

降幅17%。原因是，受新能源锂电池铜箔需求影响，国内铜箔龙头 企业自2016年起大规模扩建厂房，在扩大锂电池产能的同时也扩大 了电子铜箔产能。这些产能从2018下半年开始陆续释放。2018年全 年铜箔产能增长率达37.8%。根据中电协铜箔分会预测2019年铜箔 产量会再增长38.8%，产能的进一步释放很可能拉动铜价继续回 落。 铜箔产能扩张 电子电路铜 箔 （吨/年） 锂电池铜箔 （吨/年） 总计