——Deepseek 冲击波系列报告 ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ ⚫ 维持评级 程培   宋丽莹  孟熙  行业深度报告 · 医药生物行业 Catalog 行业深度报告 · 医药生物行业

免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据 IDC 预测 2025-27 年国内人工智能服务器工作负载中超过 70%将用于推理，仅不到 30%为训练，因此即使 DeepSeek 大幅下降训练算力，对国内冲击相对较小。 根据信通院，截止 2022 年末中国算力规模 302EFlops，结合主要云厂资本开 支和芯片出货预测，我们预计 2024-26 年我国算力规模年复合增速有望达到 44%，带动 2025/2026

趋势：云服务能力持续跃升，加速企业数智化转型与创新 01 目录 1.1 技术全面升级，为复杂的企业在线业务提供保障 1.2 软硬一体协同优化，应对AI时代激增的数据冲击 1.3 持续的融合创新，助力企业的国际化布局 挑战：企业多元业务需求与海量AI数据的冲击 02 2.1 在线业务面临性能与效率的极限挑战 �.� AI数据处理与计算协同的复杂度激增 2.3 国际化进程中的全球布局、合规与质量一致性难题 率，这对于保障在线业务的体验至关重要。 存储方案升级应对大数据量冲击：云服务商通过采用更高性能的存储设备和更高效的存储架 构，结合对数据布局的优化，提供贴合不同在线业务需求的个性化存储服务，例如低时延块 存储（数据库多副本场景，<0.1ms延迟）、高带宽弹性盘（大数据单副本场景，吞吐量达 ��Gbps）、高速临时存储等。 1.2 软硬一体协同优化，应对AI时代激增的数据冲击 AI预训练和推理过程需要存储和预处理 应用出海。一大批 AI产品已经在市场中发挥了巨大作用，例如B端市场的国内企业生产、供应链管理、风险控 制，以及C端市场的智能搜推、智能客服等。 �� 挑战：企业多元业务需求与 海量AI数据的冲击 02 2.1 在线业务面临性能与效率的极限挑战 面对企业海量在线业务以及复杂的创新场景，现有的云基础设施常常难以应对用户在弹性、低时 延和高吞吐等方面的基础性能问题。 复杂应用的复合性能挑

与“实验验证滞后”痛点，AI 通过跨尺度建模、分子动力学加速等方案实现突破。在生产流 程中，AI 结合高通量机器人实验优化生产，降低损耗与故障率。但 AI 也在瓦解传统技术壁 垒，“白痴指数”高的材料受冲击大。化工企业需加强 AI 研发、引进人才、推动数字化转型， 以应对挑战，把握发展机遇。 许隽逸 张玮航 陈律楼 黄楷 SAC：S0590524060003 AI+机器人的冲击或越严峻。 产品的成本相比制造该产品的原材料成本的比例即为马斯克提出的“白痴指数”，在 AI+机器 人时代，高“白痴指数”意味着其生产过程有很大的优化空间，AI 技术更容易在这些材料的 研发和生产中发挥作用，找到低成本的替代品。而对于一些白痴指数较低的化工材料，如部 分成熟化工产品或者已近处于严重过剩的化工品，其生产工艺已经相对成熟，生产过程简单 高效，受到 AI 冲击或相对较轻。例如谷歌 要依据数 据集的规模、标注情况以及任务复杂性来决定使用何种算法。在完成 AI 模型训练后， 还需通过实际实验验证，自动化验证能够大大提升效率。 “白痴指数”越高的化工材料面临 AI+机器人的冲击或越严峻。产品的成本相比制造 该产品的原材料成本的比例即为马斯克提出的“白痴指数”，在 AI+机器人时代，高 “白痴指数”意味着其生产过程有很大的优化空间，AI 技术更容易在这些材料的研 发和

位一体的教育形态意 义几何？以知识传递和测评为核心的教育内容该如何升级？大规模的个性化教学是否真的有可能实 现？AI与人类是否会在社会和教育资源上展开竞争？这些重大问题，因AIGC的到来，再一次冲击了 现有的教育体系。 在微观层面上，教育的各场景和环节，都因AIGC技术的应用而有所助益，如教师侧的备课规划、作 业生成和批改，学生侧的自主学习、辅助练习、测试评估等，新技术与古老教育场景的结合，总会 模型开源及API价格的降低、插件服务带来的应用生态繁荣等，都使得AI技术或将 成为像水、电、网络一样的基础设施，渗透并改变千行万业。然而，大模型具有认知、分析、推理能力，不同于自动化浪潮下对蓝 领的冲击，AIGC时代受AI影响最大的可能是初级专业人士和技术人员，即部分白领。据Challenger报告显示，2023年5月，美国因AI替 代造成的失业人数达3900人，且都发生在科技行业。以及据麦肯锡数 来源：麦肯锡《生成式人工智能的经济潜力:下一个生产力前沿》、世界经济论坛《未来就业报告2023》 ，艾瑞咨询研究院根据公开资料自主研究绘制。 AI成为基础设施，基础工作被替代 AI大模型具备认知、分析、推理能力，冲击替代的对象涉及部分专业化岗位： 需要一定知识储 备的辅助性工作： 法律案件整理等 精度及标准化要求不 高的图文工作：如海 报设计、物料生成 专业性较高，但模型 化程度也较高的工作：

段，AI 技术能够启发设计创意；初步设计阶段，AI 技术提高工程效益， 降低成本浪费；施工图设计阶段，AI 技术使得各方协同效率提升。 突破人员产能瓶颈、提升人效，打开龙头企业成长空间。在 AI 的冲击下， 更高效绘图带来人均创收的大幅提升，减少基础绘图人员数量，降低人员 薪资的成本。以华设集团为例，在假设营业总成本、营业外收支、所得税 均不变的前提下，进行净利率对人效提升的敏感性分析，人效提升 10%， AI 冲击建筑业，有望拓宽设计公司管理边界、降低人员成本，打开龙头企业成长 空间。复杂繁琐的设计环节和管理制度在某种程度上限制了行业龙头企业的发展 规模。华建集团 2022 年员工数量超过 10000 人，华设集团 2021 年员工数量为 6000 余人，华阳国际员工人数约为 4013 人左右，员工数量的增长给设计企业管 理带来了更大的挑战，大型设计院发展受到限制。在 AI 的冲击下，更高效绘图可

工具等复杂资本工具的会计分类错误或风险权重 规避行 为） 8、如何追踪表外业务风险传染路径？（应用图数据库技术，映射理财代 销、 担保承诺等表外业务与底层资产的关联网络，量化交叉违约对资本充足率的 潜在 冲击） 9、如何定位押品估值虚高的异常案例？（建立押品价值 AI 评估模型，对 比 内部估值与外部市场数据（如房产交易平台、动产登记系统），标记偏离度 超过 20%的押品并重点核查） 10 、如 与压力测试假设的一致性；通过资金管理系统追踪日内头寸波动，核查应急融 资 预案的可操作性。 3 、利率风险敏感性缺口审计：提取存贷款重新定价期限数据，构建久期 缺 口分析模型；对比银行利率冲击测试结果与独立模型的预测偏差。 4、表外理财业务穿透审计：使用 NLP 技术解析理财产品说明书，提取底层 资产类型及占比；关联托管系统数据，验证非标资产期限错配是否突破监管红线。 5 、对资 联方持 有资产）？（如：筛选交易对手方为关联方的记录，核查交易价格偏离市场公 允 价值的幅度，检查关联交易审批留痕。） 7 、压力测试场景覆盖不全 （7）流动性风险压力测试是否忽略极端市场冲击（如股债双杀）？（如： 模拟市场单日下跌 20%场景，验证系统能否自动触发止损机制，并检查压力测试 报告是否经风险管理委员会审议。） 8 、费用计提不合规 （8）是否超额收取业绩报酬（如未扣除基准收益直接计提超额部分）？