021-60199781 wangzj@dwzq.com.cn 行业走势 相关研究 《All in AI 之战：巨头硝烟起》 2025-02-16 《计算机行业一季度投资策略：全面 科技自信》 2025-02-11 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ AI 有望颠覆诊断、药物研发和治疗流程。近期，Tempus

GB200 超级芯片，可以用于处理万亿参数模型，能够保证超大规模生成式 AI 训练和推理工 作负载的持续运行。 l 预计 B200 和 GB200 系列在 2024 年第四季度和 2025 年第一季度之间陆续出货， B300 系列将于 2025 年第二季度至第三季度之间陆续出货。据 TrendForce 数 据，英伟达 对 Blackwell 系列芯片的划分更为细致，以向大型云服务商提供符合其能效要求和服务器 以上。 TrendForce 指出，英伟达近期将其所有 B lacwell Ultra 产品更名为 B300 系列，预 计 B200 和 GB200 系列在 2024 年第四季度和 2025 年第 一季度之间陆续出货， B300 系列将于 2025 年第二季度至第三季度之间陆续出货。 表：英伟达 GB200 芯片及性能提升示意图 表：英伟达 DGX SuperPOD 架构示意图 B100 B100

C端自我管理 B2C远程管理 B2C临床管理 B端自我管理 投资建议 1 “医疗+AI”复盘及全景图 AI&医疗复盘 本轮AI行情的中美差异： ➢ 起点一致：本轮AI行情的起步都是从2023年一季度开始的，标志性事件是以OpenAI的GPT-4为代表的大型语言模型（LLM）首次亮相，展 现出强大的自然语言处理能力，能够进行创意写作、编码和复杂问题解决，因此2023年被认为是生成式AI的元年，随后又有多模态大模 2023年1月-5月 生成式AI的崛起，市场 开始强调“算力” TMT算力相关公司表现较好，寒武纪、中际旭创、 沪电股份、新易盛等。 医药契合度并不高，仅有零星公司股价有表现（润达医疗等）。 2023年一季度的市场环境较好，主线比较多，包括中药、国企改 革等，市场风险偏好较高。医疗AI概念更多是TMT外溢和整体市 场大环境。 2023年6月到10月 英伟达前期涨幅过大，之 后横盘震荡，但逻辑依旧 是算力

培训支持：1）“智能陪练”基于深度学习算法、意图识别、微表情识别等技术， 通过人机情景式对话训练的方式，模拟真实销售场景，支持代理人与机器进行人 机对练，并点评练习结果，帮助代理人快速提升销售技能。截至 2022 年第一季度， 智能陪练已支持代理人陪练累计达 8305 万次。依托平安先进的人工智能优势，知 鸟在智能陪练方面已实现人脸识别率 99.8%，语音识别率 98%，综合评分准确率 90%。2）“AI 直播” 人员更好地了解客户 需求和购买偏好，同时具有全面的合规质检功能，能够自动检测和监控销售过程 中的违规问题，并实时进行提醒和干预，为销售人员精准营销和品质风险管控提 供支持。截至 2023 年一季度末，易答销售助手已累计服务数十万销售坐席和上百 万客户，在降低违规风险的同时，助力保单成交率提升。 提效方面：平安运用科技全面优化改造业务流程，提升作业效率、优化客户体 验。核心应用如下：

www.iresearch.com.cn Chegg转型step1：调用通用大模型 AIGC技术带来颠覆性变革，Chegg拥抱ChatGPT开发CheggMate 美国教育公司Chegg去年一季度业绩不甚理想，多处业绩出现下滑，CEO表示系受ChatGPT影响所致。作为首家承认业务受到AI冲 击的教育企业，Chegg遭遇了市场的激烈反应——消息公布的第二天，Chegg股价几近腰斩。面对冲击，Chegg裁员4%并重组公 “自3月起，我们看到学生对ChatGPT的兴趣显著飙升。我们认为ChatGPT正 在影响Chegg的新客户增长率。” ——Chegg首席执行官兼总裁 Dan Rosensweig 2023年5月1日Chegg公布2023年第一季度财务报表，多处业绩出现下滑。 2022Q1 2023Q1 5.35 5.07 -5% 订阅服务用户（百万） 首家承认业务受到ChatGPT冲击的教育企业 2023年5月2日Chegg股价立即暴跌48%，市值蒸发近10亿元。

15%以上的增速，2022 年受客观环 境因素影响出现负增长，但是伴随该影响因素的退出，公司 2023 年前三季度实现营收 11.4 亿元，同比增长 52.1%。单季度 来看，公司 2023 年第一季度、第二季度、第三季度分别实现营收 4.16 亿元、3.88 亿元、3.40 亿元，较 2022 年同期分别 增长 59.6%、18.2%、108.6%。 盛视科技·公司首次覆盖报告

万千瓦时，相当于 430 个家庭一年的用电量；而 GPT-4 的能耗预计是 前者的 3-5 倍。 与此同时，我国电力系统正经历深刻变革，新能源装机占比已突 破 50%，但消纳问题日益突出。2024 年一季度，西藏光伏利用率仅 第九届未来网络发展大会白皮书 算电协同技术白皮书 2 为 68.6%，青海、甘肃等新能源大省也面临类似困境。在此背景下， 算力负荷的时空可转移特性（如“东数西算”工程中的冷数据处理西

化的能力，在医院服 务和患者服务板块也取得了亮眼的成绩。 图表 34 2022-2024 讯飞医疗四大业务板块营收情况（千元人民币） 资料来源：讯飞医疗招股书 据招股书显示，2024 年第一季度较上年同期达成 65.6%的营收增长率（未经审核）， 其中医院服务板块达成 641.7%的增长、患者服务板块增长率也高达 116.9%。在基层医 疗服务板块之上，多板块商业化能力的加强，无疑让讯飞医疗把握了更多营收主动权，

Q1 补库需求驱动通讯类产品收入提升；2）云端及存储、汽车电子类收入同比高增 41.3%/37.7%。公司指引 2Q24 营收环比持平，由于合并报表营 运成本增加，公司预计第二季度营业利润率相对第一季度有小幅下降。我们看到 2023 年消费电子供应链库存去化效果显著，2024 年景气度或逐步 回升，看好公司全年业绩修复。预测公司 24/25/26 年 EPS 为 1.01/1.24/1.48 元(24/25

预警和策略建议。该模块的核心能力体现在以下三个方面： 1. 动态风险预测引擎 基于时间序列分析（ARIMA/LSTM）与贝叶斯网络，系统自 动识别异常波动模式。例如，对连续三年财务数据训练后，模 型可预测下一季度应收账款周转率偏离阈值概率，输出如下关 键指标： 预测指标 基准值 波动区间 风险概率 建议审计频率 存货周转率 5.2 ±0.8 68% 季度专项审计 销售费用占比 12% +1.5%/-