服务、新一代空管基础设施、智慧机场、民航互联网＋行动计划、网络安全等领 域取得重点提升。 2017 年 1 月 公安部 《中华人民共和国公安部公告》 2017 年，中国边检机关将分期分批在全国对外开放口岸对入境我国的 14 （含） 至 70 （含）周岁外国人留存指纹，部分特殊情况的人员可免留指纹。 2018 年 6 月 国家移民管理局 国家移民管理局发布会 大力提升科技信息化运用水平，推进边检自助通关，提高自助通关人员比例，在 全面优化上海国际贸易单一窗口建设，推动单一窗口平台与现有各类信息 通道的对接，贯通通关监管信息链，实现企业单一窗口办理口岸通关申报、 查验、支付、提离以及相关贸易许可、外汇、退税等功能。 深圳 深圳市新型智慧城市建设总体方案 加大新型智能化红外体温监测设备、核辐射监测车、无人机辅助检测系统、 机器人等口岸智能装备的应用，提升口岸人、车、货异常监测与处置能力， 提高检测速度与准确率，探索建立口岸快速通关模式，提升智能化、便捷 化通关水平。 关查验和智能监管等系统的国家高新技术企业。公 司立足口岸市场，研发和推广了众多自主产品及系 统，在该领域具有较高的品牌知名度和显著的市场 地位。 2019 年 10 月公司已向证监会提交招股书。 公司业务拓展至全国 300 多个口岸，产品覆盖 边检、海关等出入境旅客、货物及交通运输工具查 验，公司客户包括国内旅客流量超千万的机场。 盛视科技智慧口岸业务 业务类型 主要内容 口岸旅客查验 首创旅客自助查验系统，实现快速自助通关，

武汉研发中心，拥有软硬件研发及人工智能算法研究团队。公司坚持高研发投入，以科技驱 动发展，在智慧口岸领域获得较高的品牌知名度。 3）“AI+行业”多领域扩张：凭借在口岸领域 AI 技术的积累，公司将业务拓展至智能交通、 智慧机场、智慧园区等领域。2021 年设立智慧口岸海外事业部，逐步开拓海外市场，致力成 为国内领先、世界一流的“AI+行业”解决方案服务商和智能产品提供商。 图1.盛视科技发展历程 入端来看，公司营业收入从 2017 年 3.34 亿元增长至 2021 年 11.27 亿元，年复合增长率 35.5%。收入端实现稳定增长，主要系“一带 一路”倡议实施、地方经济发展需要带动新增口岸建设，现有口岸业务发展需要进行场地扩 建，以及存量市场的产品升级更新。从利润端来看，公司归母净利润从 2017 年 0.71 亿元快 速增长至 2021 年 1.79 亿元，年复合增长率 26%。近两年业绩增速下滑主要系疫情影响我国 图9.2017-2022Q3 费用率 资料来源：Wind，安信证券研究中心 资料来源：Wind，安信证券研究中心 从研发角度来看，1）研发投入持续提升：2017 年至 2021 年，公司总研发费用及占营业收入 比例持续增加。2021 年公司研发投入 1.29 亿元，同比增加 56.65%，占营业收入 11.47%。公 司不断加大研发投入，投入方向一方面是持续研发创新现有查验系统，进一步提升现有产品

推升至新高峰，例如北部弗吉尼亚州、北部加利福尼 亚州、达拉斯和芝加哥等主要市场。新开发项目正迅 速被预租赁，据datacenterHawk报道，2024年北部 弗吉尼亚州吸收的1.5吉瓦电力中超过1.4吉瓦已被预 租赁，将空置率推至1%以下。在全国范围内，我们 估计至少70%的新产品已被预租赁，这有助于将全国 平均空置率维持在2%。 随着电力可用性成为传统市场中的主要限制因素， 新兴市场正在涌现，通常位于拥抱发展的成熟生态 系 这个巨大的资本需求促使主要房地产投资者和私募 股权（PE）公司联合运营商、超大规模企业和其他 战略科技公司，以利用行业增长潜力。据Tech Capit al统计，过去五年中，PE在交易价值中的份额从54 %增长到80%至90%。 正如去年报告中预测的那样，2024年数据中心行业 吸引了资本投资的激增，尤其是转向合资企业、贷款 /信贷设施和收购。这种转变反映了获取投机融资的 难度越来越大，以及新校园规模的不断扩大，现在需 需求。 这是一个关于平衡的绝佳例证：克鲁索能源与资产 管理公司蓝鹰的合资企业已划拨34亿美元用于可持 续数字基础设施。克鲁索正在德克萨斯州阿比林的 兰西姆清洁校园附近开发一个200兆瓦数据中心， 计划扩展至1.2吉瓦以支持人工智能工作负载。随着 可再生能源采用的加速，该行业整合核能、太阳能 和表后战略的能力将对其长期成功至关重要。 可持续性仍然是一个关键优先事项，尤其是在超大 规模计算公司设定了雄心勃勃的环境目标后。作为

、综合性的物流网络。鼓励 探索 服务京津雄市场的高附加值、高时效性货物运输航线，探索低空物流与电商、快递、制造业等行业结 合。鼓 励各物流企业根据配送需求，在固安、永清、霸州等地建设分拨中心至偏远乡镇的配送服务航线， 发展园区 之间 、企业之间电子元器件 、医疗设备等的点到点配送服务。 丰富低空公共服务场景应用。鼓励各地和有关部门统筹城市管理、农业、林业、环保、应急 、自然资源、 聚焦基础设施建设：建设一批起降设施；一批保障设施；划设一批航路航线；建成飞服和管控平台；编制标 准规范。 应用场景： 1. 支持在骆岗公园开通全球首条 eVTOL 商业化空中游览航线， 并拓展至天鹅湖 、大蜀山 、环巢湖等区域。 2. 公共治理：建设全国首个面向政务服务的“一网统飞”系统，按市场化模式提供无人机公共治理服务。鼓励各 相关部门通过政府购买服务方式， 加大无人机在交通管理 、检测 、 验证 、 适航 、评定等功能。 3. 低空场景丰富多元： 到 2026 年， 围绕物流配送 、载人飞行 、旅游消费 、应急救援 、城市管理等领域打 造一 批示范应用场景， 开通至周边机场 3 ～ 5 条通用航空短途运输航线 、 100 条以上无人机航线， 无人 机商业飞行 取得突破性进展。 4. 监管服务安全有效： 到 2026 年， 建立健全服务无人机 、直升机等各类低空飞行器的安全监管服务平台，

AI 芯 片作为算力支撑。据 Tractica 数据，全球 AI 芯片市场规模预计由 2018 年的 51 亿美元增长至 2025 年的 726 亿美元，对应 CAGR 达 46.14% ；据前瞻产业研究院 数据，中国 AI 芯片市场规模预计由 2019 年的 122 亿元增长至 2024 年的 785 亿元，对应 CAGR 达 45.11% 。 AI 芯片中 由于 GPU 通用型强，满足深度学习大量计算 FY1Q24 实现收入 71.92 亿美元 (YoY - 13.2% ， QoQ 18.9%) ， FY2Q24 收入指引为 107.8-112.2 亿美元 (YoY 60.8% 至 67.4% ， QoQ 49.9% 至 56.0%) 。 l 产业链相关公司：算力：英伟达、海光信息、寒武纪、全志科技；服务器：工业富联、国芯科技、环旭电子、闻泰科技、易德龙； PCB ：沪电股份、 胜宏科技、东山精密、鹏鼎控股； 模型训练和推理所需要的大量算力成为了人工智能时代的新基础设施。 神经网络 AlexNet 使用 GPU 训练开启 AI 时代， AI 芯片是算力的重 要支撑 请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 表： GPT-1 至 GPT-3 模型参数 资料来源：腾讯云开发者，国信证券经济研究所整理 资料来源：金十数据，国信证券经济研究所整理 表：不同技术架构 AI 芯片比较 种类 定制化程度 可编辑性 算力 价格 优点

场规模从����年得��.�万亿元增长至����年得���.�万亿元，年复合增长率为 �.�%。尤其是在亚洲等新兴经济体国家，随着经济的发展，中产阶级的队伍不断 壮大，其消费能力不断增强，对各类商品和服务的需求持续增长，推动零售市场快 速发展。未来几年，受益于零售数字化与智能化的行业趋势，预计全球零售行业的 市场规模将于����年达���.�万亿元，����年至����年的年复合增长率为�.�%。 （����-����预测） 受益于电子商务的渗透和跨境电商的兴起，亚洲零售行业市场规模从����年得 ��.�万亿元增长至����年得��.�万亿元，年复合增长率为�.�%。未来几年，预计 亚洲零售市场规模将于����年达��.�万亿元，����年至����年的年复合增长率 为�.�%。按照地区进行细分，中国大陆占比亚洲零售市场��.�%，其次是日本和东 南亚地区，分别占比�.�%和� 大的消费基数 以及家庭结构的小型化趋势，推动了对本地实体零售的需求。亚洲实体零售行业 市场规模从����年得��.�万亿元增长至����年得��.�万亿元，年复合增长率为 �.�%。未来几年，预计亚洲实体零售市场规模将于����年达��.�万亿元，����年 至����年的年复合增长率为�.�%。伴随着数字时代的到来，零售行业除了电商的 快速渗透，实体零售也呈现出数智化转型的趋势，如AI、物联网技术可重塑门店运

个市场下载次数最多的移动应用 程序排行榜 上名列前茅，其中印度占据了新用户的最大比例。据 Appfigures 数据（不 包括中国的第三方应用商店），这款推理人工智能 聊天机器人于 1 月 26 日升 至苹果公司应用商店的榜首，此后一直占据全 球第一的位置。 l 国外大型科技公司已上线部署支持用户访问 DeepSeek-R1 模型。 1 月 30 日， 微软宣布 DeepSeek-R1 模型已在 及 Claude-3.5-Sonnet 不分伯仲。 l DeepSeek-V3 模型生成速度提升至 3 倍。通过算法和工程上的创新， DeepSeek-V3 的生成吐字速度从 20TPS 大幅提高至 60TPS ，相比 V2.5 模型实现了 3 倍的提 升，能够 为用户带来更加迅速流畅的使用体验。 l DeepSeek-V3 模型具有更优的模型性能 / 价格比例。随着性能更强、速度更快的 DeepSeek-V3 练 的混合精度框架，其中大部分计算密集型任务以 FP8 精度执行，而关键操作则保持原有精度，以确保数值稳定性和训练效率之间的平衡。结合 FP8 训练框架， 能够将 缓存激活值和优化器状态压缩至低精度格式，进一步减少了内存占用和通信负载。 DeepSeek-V3 构建 DualPipe 算法和混合精度训练优化计算与通信负载 图：采用 FP8 数据格式的整体混合精度框架

民生证券报告中复盘到全球纺织制造业发展至今 经历五大阶段。第一阶段：从18世纪末至19世纪末， 起源于第一次工业革命，英国为世界纺织制造中心； 第二阶段：从19世纪末至20世纪中叶，美国纺织业 迅速发展，成为新的纺织制造中心；第三阶段：从 1950年至1980年，亚洲转移期，日本纺织制造业崛 起；第四阶段：从1980年至2010年，中国纺织业迅速 发展，取代日本成为全球最大的纺织品制造基地； 球知名品牌的目标，安踏等企业通过并购 扩大国际影响力。 ·可持续时尚：环保材料、循环经济成为行业新方向，响应消费者对绿色消费的需求。 中国服饰行业整体市场规模呈扩大态势，预计到2025年将增长至2.9万亿元。这一增长主要得益于人均可支配收入增长和 消费升级。数据显示，2023年服装电商零售额达到2.3万亿元，同比增长11.11%，预计2029年突破4万亿元（2024-2029年 CAGR为11 来需继续强化设计创新、品牌溢价和可持续能力， 以应对国际竞争与产业升级的挑战。 图：运动时尚服饰市场规模预计至2027E达1101亿元 （资料来源：开源证券《中高端男装领军者，多品牌运营打开成长空间》） 1)运动时尚服饰：2022年市场规模为751.85亿元，预计2027年增长至1101.49亿元。 2)女装：2023年规模超1万亿元，占服装行业总规模55%以上；中高端女装占比持续提升，消费需求显著提高。

手机：AI 大模型驱动软硬件升级 手机是人们日常生活较高的交互终端，具有普及率高、使用频率高的特点，考虑终端算力、 存力以及客户应用需求等因素，手机已经成为 AI 大模型在 C 端落地的重要设备。去年底至 今，随着三星 Galaxy S24、Google Pixel 8 等重要产品上市，以及苹果 WWDC 推出 Apple Intelligence，手机 AI 的功能逐渐清晰。目前语音助手、修图、写作助手等功能成为主流。 8 Gen 3 等。此类手机在 2023 年下半年开始进入市场。 硬件方面，我们看到：1）SoC：AI 引擎升级、NPU 算力提升，SoC 进一步升级确定性强； 2）存储：手机 RAM 升级至 24GB LPDDR5X，相较当前主流的 8GB LPDDR4X，成本提 升 300%；3）电源：电池/电源管理芯片升级，但弹性相对较小；4）光学：AI 推动屏下摄 像头应用取得突破。软件方面，新一代 功能机/智能机/新一代 AI 智能手机系统架构变化 资料来源：OPPO《AI 手机白皮书》（2024.2），华泰研究 据 IDC，全球 AI 手机 2024 年出货量有望同比增长 233%至 1.7 亿台。中国 AI 手机所占份 额自 2024 年以后会迅速增长，预计 2024 年中国市场 AI 手机出货量为 0.4 亿台，2027 年 将达到 1.5 亿台，且 AI 手机渗透率有望在 2027

2023-06-12 增持（维持） [Table_Tag] [Table_Summary] 投资要点 ◼ ChatGPT 爆火，其能力已接近人类水平。GPT 升级至四代，模型能力 高速提升。2023 年 3 月 15 日，OpenAI 正式官宣了多模态大模型 GPT- 4，ChatGPT4 将输入内容扩展到 2.5 万字内的文字和图像，较 ChatGPT 能够处理更复杂、更细微的问题。最新版的 更精准的语言理解能力。GPT 的升级背后是 OpenAI 的大语言模型的进一步演进，同时 带动下游应用的拓展，涌现出新一批应用场景。 1.1. GPT 迭代更新，人工智能掀起科技潮 GPT 升级至四代，模型能力高速提升。ChatGPT 是由 OpenAI 开发的自然语言生成 模型，采用 Transformer 神经网络架构（又称 GPT-3.5 架构），基于大量的语料库使用指 示学习和人工 中国智能手机出货量（百万台） 全球智能手机出货量增速 中国智能手机出货量增速 请务必阅读正文之后的免责声明部分 东吴证券研究所 行业深度报告 16 / 28 程序，将在未来几周扩展至其他国家。该 APP 可向用户提供定制化建议、激发创作灵 感，或者让用户实现个性化学习。此外，Open AI 还表示将很快推出 Android 版 ChatGPT 应用。 2023 年 5 月