相干 XPON FTTx SDN ADN IPV6+ PQC/QKD OXC UB LPO NPO CPO OIO MR 全息 手势/体势 眼球追踪 触觉/味觉/嗅觉 肌机 脑机接口 5.5G/F5.5G 卫星互联网 全光网 智能体互联网 6G/F6G/Net6G CNN RL Transformer VLA 空间智能 世界模型 Beyond Transformer 幅降低科研与生产成本，有望缔造万亿美元产 业。而到远期阶段，智能体将重构产品与体验， AI PC 等新产品引发办公革命，具身机器人成为 人们的贴身助手，有望开拓出十万亿美元产业。 未来十年，人类与智能体的关系，将从“人 机分工”走向“人机共生”。智能体不只是新 型生产力工具，更是人类文明演进的新伙伴。 只有把智能体演进路径与科技向善价值深度融 合，人类才能真正把握住智能世界的主动权。 早期阶段 重构产品与体验 在这种转变中，设备不仅仅要做到在现有 参数上取得进步，更重要的是降低用户学习成 本和 Always-on 工作，让设备持续主动学习用 户。短期来看，微手势交互技术会成为业界热 点，长期来看，脑机接口也将被纳入多模态框 架，使人机协作真正进入“直觉式交互”阶段。 人类对极致体验的追求永无止境，从最早的纸张文字，到电话语音，再到移动互联网的动态视 频，每一次媒介的变革，都是人类突破信息边界与感官边界的进步。随着

下降过程中，而对精度、稳定性、定制化等的要求低于工业需求，中国厂商未来有望利用成本优势开拓市场。  投资建议：受益标的：控制（云天励飞、软通动力、智微智能），传感（奥比中光、虹软科技、奥普特、思特威、联创电子），灵巧手（兆威机 电、捷昌驱动、曼恩斯特）, HW、SLS链（祥鑫科技、秦安股份、豪能股份、隆盛科技），小米链（金杨股份、金博股份），宇树链（长盛轴承、 曼恩斯特），仿真训练（索辰科技），其他（科远智慧、能科科技、麦迪科技）。 （2000-2015年） 1973年早稻田大学研制出世界上 第1个仿人机器人WABOT-1。早期 研究重点聚焦于机械外形设计及 初步的控制算法。1986-1993年， 本田公司开发了ASIMO原型机，只 有腿部结构，主要用于研究行走 功能，平衡性与智能化程度较 差。 该阶段参与企业逐渐增加，主要 攻克特定场景下的人形机器人。 如2011年本田推出的第3代 ASIMO，具备利用传感器避开障碍 物等自动判断并行动的能力，还 争夺市场份额，不断推出性能更优异、价格更低廉的产品。市场竞争压力推动人形机器人价格不断下降，也推动了技术的进步与成 本的优化。特别是中国厂商的进入，依靠中国供应链在规模与完备性上的优势，极大降低了终端产品价格，如宇树科技推出的G1机 器人售价仅9.9万元起。  规模效应：随着人形机器人产量增加，规模效逐渐显现，降低了单位产品的固定成本，使得人形机器人的价格更具竞争力。根据赖 特定律，产品累计产量每增加一倍，生产成本将下降一个固定比例。参考Model

探索以及产业发展产生影响，还与政策走向息息相关。 从标准的角度来看，纵观国内外相关资料，机器人的分类大多依 据应用场景、功能特性、控制模式以及移动方式来进行，截至目前， 尚未发现按照机器人形状进行划分的标准或文献。因此，当 “人形机 器人” 这一以模仿生物体形状为主要特征的全新概念首次出现时，引 发热烈讨论与争论也就不足为奇了。 在学术领域，“百家争鸣，百花齐放” 的氛围能够充分激发和调 动每一个人、每一个专业团体的想象力、创造力与积极性，推动学术 locomotion , manipulation or positioning ， ISO 8373:2021）。 人形机器人既可以是工业机器人，其定义为：自动控制的、可重 复编程、多用途的操作机，可对三个或三个以上轴进行编程，它可以 是固定式或移动式，用于工业自动化；也可以是服务机器人，其定义 为：个人使用或专业用途下，可为人类或设备完成有用任务的机器人。 所以，人形机器人在不同的应用背景下，具有不同的概念和含义。 1）人形机器人是具备人类外形特征和行动能力的智能机器人，以 双腿行走的方式，通过手臂和身体的协调完成功能，基于通用型算法 和生成式 AI，具备语义理解、人机交互、自主决策等能力，并利用人 机交互实现任务理解与反馈，需要强大的感知计算与运动控制能力 （《创业邦》）； 2）人形机器人是一种仿生机器人，指形状与尺寸与人体相似，能 够模仿人类运动、表情、互动与动作的机器人，并具有一定程度的认

企业、个人关系图谱 ✓ 数字人自助面签 ✓ 断点召回 ✓ 一键开户绑卡 ✓ 发票、保单、车辆所 有权证、车辆合格证、 其他非标OCR ✓ 长文本阅读 ✓ 电子签章 ✓ 各产品线联合打造车 生态（车后市场、消 费贷、财富、权益、 车会员体系） 连接和在线 数据能力 智能决策能力 数字化 线上化 智能化 数字能力支撑 www.top100summit.com 四、案例：美的集团数字化转型实践 www 将传统产销转为直接汇总零售商的订单，多批次小批 量的柔性生产模式 • 供货周期从原来的28天压缩到7天 • 提升了库存周转率 • 使美的能够在更短的时间内以更低的成本生产更多的洗 衣机 • 凭借数字化的T+3模式，小天鹅在2015年营收131.3亿元， 打败了当时的洗衣机巨头海尔 • 美的尝到了数字化的甜头，很快又将T+3模式用在空调 领域，剑指格力。 T+3模式实施效果 美的T+3模式试点 www.top100summit 磨合改造， 南沙智慧工厂被工信部列入工业互联网国家级试点单位，并被世界经济 论坛授予“灯塔工厂”称号。 • 美的集团已经建设了5座灯塔工厂，分别为美的家用空调广州工厂、微 波炉顺德工厂、洗衣机合肥工厂、冰箱荆州工厂和美的厨热顺德工厂。 美的灯塔工厂建设 数字化3.0阶段，主要是引入工业互联网，通过设备的IoT化实现工业生产设备的互联互通，实现数字化从软件到 硬件的延伸和覆盖，拉通从消费端到生产端的业务价值链。

度机制，可转化为支撑“双千兆”网络、工业互联网、车联网等新型 基础设施的底层算力支撑。 在数字经济与产业转型领域，国家《工业互联网创新发展行动计 划》中强调“推动边缘计算与工业场景融合”，要求边缘节点具备实 时数据处理、算力动态调度能力。分布式算力感知与调度系统恰好满 足这一需求，其能够支撑工业互联网中设备互联的低时延算力需求， 如智能制造中的实时控制；满足车联网中的路侧算力协同，如自动驾 驶数 在跨行业应用支撑层面，不同行业对边缘算力的需求差异显著， 推动调度系统向“场景化、定制化”方向发展。例如，工业互联网场 景中，智能制造需要边缘节点提供毫秒级实时算力支撑，用于设备状 态监测与实时控制；车联网场景中，路侧边缘节点需协同车辆终端， 实现低时延的数据处理与协同决策，保障自动驾驶安全；智慧城市场 景中，边缘算力需支撑视频监控、环境监测等泛在感知应用，要求系 统具备高并发处理能力。此外，AI 持动态调整算力节点分布，匹配用户访问热点的迁移。同时，企业普 遍关注算力资源的可视化管理，需系统提供资源使用率、成本消耗等 数据报表，辅助决策。 社会公众作为终端用户，其需求体现在算力服务的“无感可用”。 例如，车联网场景中，驾驶员通过车载终端获取实时路况分析，依赖 边缘算力的低时延响应，而系统需自动调度路侧节点算力，保障服务 连续性；智能家居场景则要求系统按需分配算力，支撑语音识别、安 防监控等轻量级业务，同时控制终端能耗。

• 2019，成立美国研发公司 Source：公开信息；招股说明书； M2觅途咨询分析&研究；企业出海产品含各类形态，如人形机器人、服务机器人、康复机器人等 中国 • 2019，与德国跑步机公司合作研发下肢步态 • 与苏黎世联邦理工大学合作探索康复机器人 • 2024，与新加坡SIMPPLE公司签署战协，共同探索人形机器人在安保巡逻 及其他物业服务场景的联合创新，以及在亚太，澳新和欧美等地区的推广 用内容请标明来源 Progress(2025) 验证测试阶段 工程试制阶段 小批量产落地 ✓ 产品：研发验证机 ✓ 产线：手工组装线 ✓ 规模：<10台 ✓ 产品：工程试制机 ✓ 产线：小批量试制线 ✓ 规模：数十台 × 设计：SOP设计未冻结 ✓ 产品：商品机 ✓ 产线：量产线 ✓ 规模：百台~千台 ✓ 设计：SOP设计冻结 ✓ 交付：部分商业化交付 硬件型企业 2028E 2029E 2030E 数据来源 按数量 A. 人形机器人理论市场空间（万台） 48 54 61 69 78 90 计算值，A = ①全国新能源车产线数 * ②单条产线人工数 * ③ 机器人VS人工替代比 ① 全国新能源车产线数（条） 162 187 217 249 292 342 M2计算（依据2025-2030年新能源汽车产量VS产线配比计算所得） ② 单条产线五大车间人工数

万台新机销售。苹果产业链相关公司包括立讯、鹏鼎、 环旭、水晶光电、蓝思、东山精密、比电、鸿腾、瑞声、长电等。 观点#2：交互能力提升推动轻量 AR 普及 AR/VR 被认为有望替代手机成为下一代移动终端。但由于缺少触摸屏，人 机交互困难一直是困扰其发展的一大难点。从最近谷歌推出的 Project Astra 以及 Meta 的雷朋眼镜中我们看到，大模型所具备的图像理解、语音交互， 以及根据语音交互结果进行的执行能力有望大幅度提高 token 成本的下降和苹果较大的优质用户基数，模型 API 成本或持续下降，并推动应用加速 普及，AI 手机渗透率有望持续提升，形成正向循环。 感 知 思 考 行 动 PC 智能手机 智能电动车 ARVR 机器人 通用智能 交 互 系 统 硬 件 形 态 相 关 公 司 免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 5 电子 回顾 2024 年至今股价表现，受益于 摄像头镜头、模组 002138 CH 顺络电子 22,021 4,968 17% 864 射频电感、功率电感、车用磁性器件 603341 CH 龙旗科技 18,855 27,099 14% 3,787 手机、平板、可穿戴产品组装 002456

（2）如何将“政治三力”（判断力、领悟力、执行力）融入审计思维框架， 强化党对审计工作的全面领导与风险防控的协同性？（如以政治判断力锚定审计 方向，以领悟力深化政策穿透，以执行力贯通整改闭环。通过党建与业务融合机 制，推动审计从合规检查升维至公司治理效能工具，筑牢风险防控的政治根基。） （3）在落实“如臂使指、如影随形、如雷贯耳”要求下，如何构建审计项目 与金融重大战略部署的动态匹配机制，提升审计立项的精准性和前瞻性？（如 （19）自贸区分账核算单元是否严格隔离资金，跨账务单元调拨是否具备 真 实贸易背景？（检查分账核算系统设置，验证资金调拨审批单据） 6 、操作风险 （20）移动展业设备定位功能是否实时监控，超出预设地理围栏是否自动 锁 机？（实地测试 PAD 设备定位功能，检查异常移动预警记录） （21）金库双人管库模式下生物识别系统是否具备活体检测功能，备用钥匙 启用是否触发总行预警？（突击检查金库门禁日志，核验生物特征失效处置流 系 统 日志中的用印时间与审批流程） （8）如何检测虚开发票套现？（如大量办公用品发票无实物，可突击盘 点 库存，比对采购台账与实物数量） （9）如何识别虚假商户入网？（如 POS 机注册地址与实际经营地不符，可 调用高德地图 API 验证商户经纬度真实性） （10）如何发现贷款客户经理“吃差价”？（如实际利率高于合同利率，可 比 对贷款合同利率与核心系统计息参数） （1

的安全性源于量子力学的基本原理，确保了量子态在不 被破坏的情况下，信息在传输过程中不会被窃听或复制， 达到信息论意义上的无条件安全性，从而能够为金融机 金融信息安全是金融行业的生命线，其中密码技术 作为金融信息安全的基石发挥着重要作用。当前金融机 构信息系统使用的密码算法主要有对称密码、非对称密 码和杂凑算法三类：对称密码，又称私钥密码，是指加 密密钥和解密密钥相同的密码机制，常用于数据加密传 案是：不会。汽车虽然消灭了大多数马车，但交通需求使 得司机（马车夫）更多了，车也更多了，变少的只是马车， 所以更早、更快使用数字助理的员工不但不会被淘汰，反 而因为更早、更快找到更有价值的工作，自身也变得更有 价值。特别是从事风险管理工作的员工会发现新的天地。 本次 AI 浪潮不同于元宇宙、区块链等热门议题， 热度过后虽然可以局部落地，局部见效，但离大多数员 在算盘时代、大型机、小型机时代，银行的 IT 应 用无疑是 是重要驱动力量。数字化转型既是一场技术驱动的业务 变革，又是发展战略与业务模式的重构过程。正如党的 二十届三中全会强调，“健全促进数字经济和实体经济 深度融合制度”、“加快构建促进数字经济发展体制机 制”，既要通过技术赋能提升效率，更要通过业务模式 创新释放新质生产力。作为数字化转型实践者和金融科 技从业者，我们要进一步理顺数字化转型中涉及的核心 要素和关键关系，解决好面临的共性和核心问题，螺旋

5 亿美元收购终止费用。公司业务部门 包括计算 与网络事业部和图形事业部， FY23 收入占比分别为 55.86% 、 44.14% 。公司的平台及产品主要应用于数据中心、游戏、专业可视化、汽 车等四大领域， FY23 占比分别为 55.63% 、 33.61% 、 5.72% 、 1.69% 。分地区来看， FY23 来自美国地区的收入占比最高，达 30.7% 。公司 FY1Q24 实现收入 Streaming Multiprocessors 共 享 二 级 缓 存 图： GPU 基础架构示意图 lCPU （ Central Processing Unit ， 中 央 处 理 器 ） 是 计 算 机 系 统 的 运 算 和 控 制 核 心，是信息处理、程序运行的最终执行单 元 。 CPU 的 结 构 主 要 包 括 运 算 器 （ ALU ， Ar ithmet ic and Log ic Intel AMD Intel NVIDIA AMD l2016-2018 年，受益于 AI 及挖矿机的兴起带动算力需求增长，公司股价由 2016 年初的 8.05 美元上涨至 2018 年 9 月末的 69.66 美元。 l2020-2021 年，由于游戏及数据中心等领域业务需求的快速增长大幅提升公司业绩，公司股价呈现大幅增长，由