行业研究报告 提速，服务器产业链受益。DeepSeek 具备开源、低成本和高性能的特 性，各大云厂接入 DeepSeek，有望加速推动大模型走入千行百业，带 动推理需求实现增长，服务器产业链有望受益。建议关注电源、PCB、 铜缆、光模块等环节，例如麦格米特、泰嘉股份、沪电股份、深南电 路、沃尔核材、神宇股份、中际旭创、新易盛等。2）模型接入成本降 低，端侧 AI有望受益。DeepSeek 链发展机会，看好端侧 AI 潜力释放，建议关注水晶光电、立讯精密、 歌尔股份等。3）零组件有望受益于端侧 AI 发展。端侧 AI 有望提高 对芯片、通讯模组等的要求，并丰富使用场景，推动量价齐升。建议 关注通信模组、SoC、能源管理、传感器等环节，例如广和通、移远 通信、瑞芯微、恒玄科技、全志科技、圣邦股份、韦尔股份、兆易创 新等。  风险提示：市场竞争加剧的风险；应用落地不及预期的风险；技术发

发展了量子通信 复杂性理论。 肖尔算法正式提 出：彼得·肖尔提 出了“肖尔算 法”，其核心依 赖于量子傅里叶 变换的高效实现， 能够以指数级的 速度执行因式分 解。 量子搜索算法提 出：洛夫·格罗 弗开发了能加快 无序数据搜索的 Grover量子算 法，大幅提升了 搜索效率。 量子算法成功实现： 1998年，IBM研究 员IsaacChuang团 队首次在两量子比 特系统上实现了 Grover算法。2001

拉布拉多幼犬的机器狗“Jennie”，全身布有触摸传感器，能够根据用户触摸的位置、 力度和时长做出细腻而真实的反映，比如摇尾巴、发出声音等，同时也能够理解并响应 用户发出的简单指令，专门为患有阿尔茨海默病、轻度认知障碍、焦虑等疾病人群设计， 能够提供情感支持和陪伴，售价约为 1,500 美元。国内厂商萌友智能展出毛绒机器人宠 物 Ropet，通过搭载多个传感器收集与用户互动的数据，依靠 AI EPS（元） PE（倍） 评级 评级变动 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002130.SZ 沃尔核材 24.38 0.56 0.76 1.03 43.85 32.14 23.69 买入 维持 002241.SZ 歌尔股份 28.54 0.31 0.77 1.03 91.17 36.92 27.74 买入 维持 002273.SZ 水晶光电 22.90 55 21.93 19.00 14.99 买入 维持 603296.SH 华勤技术 89.94 2.66 2.83 3.75 33.75 31.73 24.00 买入 维持 603501.SH 韦尔股份 157.96 0.46 2.66 3.62 345.74 59.43 43.59 买入 维持 603893.SH 瑞芯微 177.00 0.32 1.34 1.94 549.69 131.73

下降过程中，而对精度、稳定性、定制化等的要求低于工业需求，中国厂商未来有望利用成本优势开拓市场。  投资建议：受益标的：控制（云天励飞、软通动力、智微智能），传感（奥比中光、虹软科技、奥普特、思特威、联创电子），灵巧手（兆威机 电、捷昌驱动、曼恩斯特）, HW、SLS链（祥鑫科技、秦安股份、豪能股份、隆盛科技），小米链（金杨股份、金博股份），宇树链（长盛轴承、 曼恩斯特），仿真训练（索辰科技） 的平衡性和越障碍能力，能承担 危险环境搜救任务。 2022年起，依靠大模型等技术赋 能进，人形机器人不仅在外形和 行为上与人类相似，更具有强大 智能、思维和类人的语言能力， 逐渐开始商业落地。2022年特斯 拉发布首款人形机器人Optimus掀 起行业热潮，并实现了快速迭代。 1.1.2 商业道路明晰，技术持续推进 1.1.2 AI+大模型发展迅速，多款人形机器人产品相继推出 7 资料来源：优必 国内政策 2025年 2027年  人形机器人创新体系初步建立  “大脑、小脑、脑体”等一批关键技 术取得突破，整机产品实现批量生产  培育2-3家有全球影响力的生态企业 和一批专精特新中小企业，打造2-3 个产业发展集聚区  人形机器人技术创新能力显著提升， 形成安全可靠的产业链供应体系，构 建具有国际竞争力的产业生态  产业加速实现规模化发展，应用场景 更加丰富，相关产品深度融入实体经

兰 2022 年 12 月盛禧奥宣布关闭德国博伦 (Boehlen) 30 万吨/年苯乙烯工 厂。2023 年 10 月 30 日，盛禧奥宣布决定停止苯乙烯单体（EBSM）业务 位于荷兰泰尔讷曾的制造工厂。该工厂计划于 2023 年 11 月正式停止运 营。 苯乙烯：2125 万吨 苯乙烯：万华化 学、恒力石化 埃克森 美孚 法国 2024 年 4 月宣布将永久 工 业园的 Olefins 3 装置拥有年产乙烯 53 万吨和丙烯 32.5 万吨的能力。 该裂解装置于 1973 年首次投入运行。 丁二烯：628 万吨 索尔维 法国 2024 年 9 月 24 日，索尔维宣布将与合作伙伴协商，停止法国 Salindres 工厂三氟乙酸（TFA）及其氟化衍生物生产，并预计将在 2025 年初到 10 月期间裁减 68 个相关职位。 - 细胞提供可能，进一步为提高工业微生物的生产性能提供一个理想的平台。合成生物学制 造的整个生产链可概括为原料选择、底盘细胞的构建优化以及产品生产三个部分，其中底 盘细胞的构建优化是合成生物学的核心，能够选育出具有“节能、降耗、抗逆”等优良特 性的底盘细胞是合成生物产业控制成本和提升效率的关键。 图表11：合成生物的构建策略 来源：《食品工业科技》，国金证券研究所 行业受到投入成本和政策推动的影响相对较大。由于底盘细胞的构建需要不断的路径测试，

时，靶位不做任何操作，当控制位为 1 时，靶位进行比特翻转。有时候也可以将控制位的态反过来控制，比 如控制位为 1 时靶位翻转，控制位为 0 时不做操作。考虑控制位为 1 进 行 靶 位 的 比 特 翻 转 情 况 ， 其 CNOT 门 的 态 矢 表 达 形 式 为 11 10 11 11 10 01 01 00 00 CNOT     。 当 基 矢 为 |00 = 1 0 0 0 2，测量后状态为 M1 β |ψ = β β |1 。以上的 α α 和 β β 可 以忽略，所以有效的状态分别为|0 和|1 。 这里的假设为一般测量假设。在量子信息中有两个非常重要的特 殊 的 测 量 分 别 是 投 影 测 量 和 半 正 定 算 子 值 测 量 （ positive operator-valued measure, 简称 POVM）测量。对于投影测量，其测量 BB84 不同的是，通信双方需要事先共享纠缠对，也就 是 EPR 对。然后双方随机地从三个测量基矢中选择一个对各自持有 的量子比特进行独立测量。随后双方将多次测量的测量基矢通过经典 Alice 比 特序列 0 1 1 0 1 0 0 0 1 1 Alice 基 矢选择 ＋ ＋ × ＋ × × × ＋ ＋ × 光子偏振 H V +45° H +45° -45° -45° H V +45° Bob

发明者蒂姆·伯纳斯- 李（Tim Berners-Lee）于1998年提出语义网（Semantic Web）的概 念。语义网就是能够根据语义自动进行判断的智能网络，它被认为 是 Web 3.0 的 特 征 之 一 。 在 万 维 网 联 盟 （ World Wide Web Consortium，简称W3C）的推动下，语义网的体系结构和技术标准已 经在建设中，如RDF（Resource Description 0的定义：一个简要的综述 所谓Web 3.0是针对Web 1.0和Web 2.0而言的。Web 1.0和Web 2.0的说法，最早由奥莱理媒体公司（O'Reilly Media Inc.）的副 总裁戴尔·多尔蒂（Dale Dougherty）提出，然后经过该公司的推 广而逐渐被业界所接受。一般认为，Web 1.0指的是只读网络。在 Web 1.0中，网络的所有内容都由网站提供，一般的用户只能阅读内 容，而不能与网站进行交互。而Web 的市场力量，以及对用户发表的内容进行评判和审核的权力。如果 平台认为某些内容违规，就可以对其进行标记或删除，甚至封杀内 容的发布者。一个最为典型的案例就是脸书和推特以发布不实和有 害消息为名封杀了美国前总统特朗普的账号。 社交网络平台这种近乎无限的权力当然引起了人们的不满，因 而在Web 3.0时代，一些人开始尝试用去中心化的方式对社交网络进 行改造，并创造出不少新产品。在这些新产品中，最有代表性的当

出货量占比为 82% ，位居市场第一； PC GPU 出货量占 比为 17% ，仅次于全球最大的处理器厂商英 特尔凭借其桌面端 集成显卡优势占据的最大份额。 排名 公司 2022 年收入（亿美元） 市场份额 同比增速 地区 1 三星 670.6 11.3% -10.8% 韩国 2 英特尔 608.1 10.2% -20.6% 美国 3 高通 367.2 6.2% 25.2% 美国 4 海力士

33.20 买入 长电科技 600584 CH 33.32 买入 奕瑞科技 688301 CH 246.80 买入 舜宇光学科技 2382 HK 60.00 买入 歌尔股份 002241 CH 20.00 买入 资料来源：华泰研究预测 2024 年 6 月 21 日│中国内地 专题研究 华泰观点：关注 AI 大模型 x 硬件的两条思路 力。目前具身智能的发展仍处于非常早期的阶段，但是大模型所具备的以上 能力有望大幅提高机器人对环境的理解能力，以及根据理解结果控制关节等 的执行能力。相关标的包括：Meta，奕瑞，龙旗，舜宇，水晶光电，歌尔。 观点#3：隐私保护需求推动办公用 PC AI 化 23 年 3 月，微软推出面向 Office 的 Microsoft 365 Copilot 以来，以办公助 手为切入点，重塑包括 Word、Excel、Powerpoint 0.9 4.5 3.7 3.1 8.2% 002241 CH Equity 歌尔股份 18.21 622 49.3 27.2

调制，从摩尔定律中获益匪浅，数字 处理消耗了更多的模块功率，引入业界首创的可插拔模块。 第 2 阶段相干技术：标准化接口，在客户端外形中引入 ZR/ZR+， 实现基于路由器的应用，首次部署概率星座整形解决方案，自适应波 特率，使发射频谱与信道紧密匹配，更广泛地部署可插拔模块，使用 75GHz 信道网格，以 60-68+ Gbaud 速率运行。主要标准：400ZR、 OpenZR+、Open ROADM。 第 3 阶段相干技术：频谱效率逐步提高（约 相位进行四进制编码来传递信息。在 QPSK 中，信号被映射为 4 个 离散的相位状态（通常为 0°、90°、180°、270°），每个相位状 态对应 2 比特二进制数据（因 2²=4），单个符号周期内可传输 2 比 特信息，理论频谱效率为 2b/s/Hz。DP-QPSK 的 “DP” 核心在于 引入光的偏振维度 —— 利用光信号的两个正交偏振态（如水平偏振 H 和垂直偏振 V）作为独立传输通道。在发送端，输入数据被分为 PCS-64QAM 的概率星座整形“PCS” 核心在于不同的星座点 编码数据的概率不同。对于内层低幅度的星座点编码概率更高，外层 高幅度的星座点编码概率更低，理想的概率分布应符合麦克斯韦-玻 尔兹曼分布以使调制符号的信息量逼近香浓极限。通过实际概率分布 的进一步调节，PCS 技术可以实现每个符号承载二进制数据量的灵活 调节，例如 PCS-64QAM 的每个符号承载数据可以为 2 到 6 比特。