本报告的风险等级为中高风险。 本报告的信息均来自已公开信息，关于信息的准确性与完整性，建议投资者谨慎判断，据此入市，风险自担。 请务必阅读末页声明。 电子行业 超配 （维持） 电子行业深度报告 DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 2025 年 2 月 20 日 罗炜斌 SAC 执业证书编号： S0340521020001 电话：0769-22110619 邮箱： luoweibin@dgzq 电话：0769-22119430 邮箱： chenweiguang@dgzq.com.cn 电子行业指数走势 资料来源：东莞证券研究所，Wind 相关报告 投资要点：  DeepSeek推动模型平权，关注AI终端及算力领域。2024年12月，DeepSeek V3 首 个 版 本 上 线 ， 在 多 项 评 测 成 绩 超 越 了 Qwen2.5-72B 和 Llama-3.1-405B  风险提示：终端需求不及预期；技术推进不及预期；资本开支投入不及 预期等。 深度报告 行业研究 证券研究报告 电子行业深度报告 2 请务必阅读末页声明。 目 录 1. DeepSeek 推动模型平权，关注 AI 终端及算力领域 ........................................... 4 2. AI 终端有望加速落地 ...................

请务必阅读正文之后的免责声明及其项下所有内容 证券研究报告 | 2023年05月31日 超 配 电子 AI+系列专题报告 边缘 AI：大语言模型的终端部署，推动新一轮终端需求 核心观点 行业研究·行业专题 电子 超配·维持评级 证券分析师：胡剑 证券分析师：胡慧 021-60893306 021-60871321 hujian1@guosen.com.cn huhui2@guosen 训练至少需要 3.2T 内存，至少 44 张 A100，推理任务则主要受显存限 制，需要 4 至 8 张 A100，因此完整的模型无法在终端上离线运行。 优化后大模型可在旗舰机型芯片上运行，AI 落地有望推动新一轮换机潮。 AI 部署本地化具有必要性，优势包括更低的延迟、更小的带宽、提高数据安 全、保护数据隐私、高可靠性等。完整的大模型仅参数权重就占满一张 80G 的 GPU，但是通过量化、知识蒸馏、剪枝等优化，大模型可以在手机本地实 性。根据 IDC 数据，1Q23 全球手机销量中主处理器频率超过 2.8GHz 的占比 36%，价格在 1000 美金以上的占比 13%，即旗舰机型占比较低，随着 AI 大模 型在边缘端落地，有望推动新一轮换机潮。 以大语言模型为核心，以语言为接口，控制多 AI 模型系统，构建“贾维斯” 式智能管家。我们认为大语言模型不仅可以实现对话、创意，未来也有望作 为众多复杂 AI 模型的控制中心，同时也是接受用户指令的交互窗口，实现

五年。必须认清新形势，加快推进新型工业化，大力发展新 质生产力，推动制造强国建设取得新的更大成效，为中国式 现代化构筑强大物质技术基础。 一、“十五五”时期制造业发展面临的新形势 “十五五”时期，大国战略竞争和博弈加剧，人工智能的 冲击和影响扩大，我国制造业发展形势面临“三重”大调整。 （一）格局调整：保护主义、单边主义上升加剧“逆全球 化”进程，国际经贸规则重构推动区域化布局。近年来，以美 国为首的部分发达国家秉持零和博弈和保护主义思维，在高 国为首的部分发达国家秉持零和博弈和保护主义思维，在高 新技术领域对我筑起“拦水坝”，强行切割基于市场规则建立 起来的全球供应链，谋划小圈子、组建小阵营、成立小同盟， 推动全球制造业格局区域化发展。一方面，力推制造业回流， 美国对光伏、锂电池等部分产品设置本地化指标，推动企业 在美国本土布局设厂，并将逐年提升本地化要求。另一方面， 拓展打压范围，2023 年 10 月欧盟委员会正式对从中国进口 的电动汽车展开反补贴调查；2024 泛渗透到制造业各个领域，逐渐成为制造业发展的重要推动 力。从生产方式看，数字技术实现生产各环节的全面链接， 以数据驱动生产效率、要素使用效率提升，提高产业核心竞 争力。从生产模式看，数字技术在供需两端广泛渗透，驱动 生产端与消费端全方位融合，推动制造业从传统的提供产品 转变成以数据为核心的制造服务，催生出个性化定制、远程 运维等新业态新模式。 （三）动力调整：强国建设步入新阶段，加快形成新质 生产力成为推动制造业高质量发展的内在要求。“十五五”时

型应用场景、生态 第九届未来网络发展大会白皮书 算电协同技术白皮书 IV 建设，并探讨了算电协同面临的技术挑战和未来发展方向。我们期 待本白皮书能够为政产学研各界提供系统性参考，推动算力网络与 新型电力系统从简单叠加走向深度融合，最终实现“绿色算力赋能 数字经济，高效能源驱动算力革命”的美好愿景。 第九届未来网络发展大会白皮书 算电协同技术白皮书 V .............. 1 1.1 技术业务发展，驱动算力电力协同变革 .......................................... 1 1.2 国家政策规划，推动算力绿色低碳转型 .......................................... 3 1.3 行业实践进展，加速算力电力协同创新 ..................... ................................................................... 50 5.2.1 智能调度技术从单目标优化迈向多模态协同，推动算力网 络向全域资源动态匹配演进 ................................................................... 50 5.2.2 绿色

斯特沙利文（北京）咨询有限公司，数据均采 用四舍五入。 报告指出，随着“双碳”目标的推进，中国企业的可持续发 展实践正发生系统性变革。上市公司ESG报告披露率显著上 升，尤其是在国资委的政策推动下，央企控股上市公司的 ESG报告披露已基本实现全覆盖。中国的ESG政策正从单 一领域向体系化发展，监管机构逐步将可持续性纳入强制性 披露要求，并引入“双重重要性”原则，使ESG报告与财务 创新实 践、落地成效与治理经验，系统展示中国企业在绿色转型、社会责任、 公司治理等方面的领先能力与实践成果。 通过遴选和发布ESG最佳实践案例，评选旨在树立可持续发展标杆 企业，激励责任创新行动，推动ESG在各行业的深入融合与协同发 展，助力中国企业在全球ESG评价体系中的影响力提升。 研究时间计划 课题立项：2025年7月 市场研究及行业专家交流：2025年7-8月 专家评审：2025年8月上旬 构建企业长期价值创造的核心框架。其本质是通过“非财务指标”量化企业可持续发展 能力，为投资者、监管机构及社会公众提供决策依据，推动经济向包容性、韧性化转型。 ESG的运作是“数据驱动—标准共建—价值转化”的闭环过程，通过持续的指标优化与实 践迭代，实现企业发展与社会福祉的协同共进。 环境维度 聚焦气候变化应对、资源效率、 污染防治等，推动低碳转型与 生态保护 社会维度 涵盖员工权益、社区发展、产 品责任、数据安全等，强化企 业社会责任担当。

拓展出符合新时代特质的三大新要素 ：数据、ICT 人才和数智化生产工具。数据作为核心生产要素， 其流通与利用效率直接关乎国家竞争力 ；以网络、 计算、存储、人工智能和能源为代表的数智化技 术，构成了关键的新型生产工具，推动数据转化为 知识、赋能产业升级 ；高素质的 ICT 人才，则为数 字经济的持续创新注入了根本动力。积极的 ICT 产 业政策也在激发市场活力、培育数字生态方面发挥 着不可替代的作用。 汪 涛 数智化发展道路呈现多元模式。有的国家依托先进 基础设施推动技术普惠，有的则通过支柱产业的数 智化转型实现跨越发展。我们期待通过 GDII 指数， 帮助各国清晰定位自身现状，识别优势与短板，从 而制定更加精准的产业策略，在数智化浪潮中稳健 前行。 数智世界的未来，离不开全球各方的共同努力。华 为愿与业界多方合作，持续完善全球数智化评估体 系，携手推动数字经济走向高质量、可持续的繁荣 发展。 华为公司常务董事 02 全球数智化指数（GDII）2025 Crawford del Prete 我们正在进入人工智能的大变革时代。人工智能不 再是遥远的愿景。这项技术正在迅速重塑人们的生 活、工作和交互方式，推动全球产业、经济和社会 转型。人工智能的影响力有望超越前面几次技术革 命，促进生产力提升，重新定义竞争力，开启全新 的经济与社会价值增长路径。IDC 预测到 2030 年， 人工智能将累积为全球带来近

推荐单位 ：上海市闵行区农业农村委员会 “整村运营”模式下村企齐发力 共创乡村振兴新图景………………………………………………………98 推荐单位 ：上海市青浦区农业农村委员会 精准施策 守正创新 推动春风满巴渝走深走实……………………………………………………………99 推荐单位 ：中共重庆市委精神文明建设办公室 故城县建立“六个全域”机制 建设宜居宜业和美乡村……………………………………………………99 推荐单位 ：中共贵州省委宣传部 南沙镇那里村擦亮非遗名片 绘就乡村振兴新画卷………………………………………………………110 推荐单位 ：云南省农业农村厅 云南省腾冲市猴桥镇“火塘会”推动移风易俗……………………………………………………………110 推荐单位 ：云南省腾冲市猴桥镇 7 目录 CMG 乡村振兴观察报告 2023-2024 巍山小吃节——“中国名小吃之乡”的 优两高”水稻生产竞赛活动。王涛作为眉山市永丰村的 新农人，也报名参加了水稻生产竞赛，不仅学习了种粮 技术，还得到了像马均教授这样的专家指导。通过竞赛， 凝聚了政府、科研院校和种植户等多方力量，推动粮食 产业高质量发展。截至 2024 年，四川已连续五年实现 粮食产量突破 700 亿斤大关。 ——CCTV-17 纪录片《天府粮仓》 4 CMG 乡村振兴观察报告 2023-2024 关键词解读

分行业供需失衡、新旧动能转换 阵痛、企业发展预期偏弱等突出问题。建议深化改革创新、加强供需协同、推动融合发 展、提升企业服务，推动工业经济行稳致远。 【关键词】 工业经济 发展形势 展望 2025年，国际局势急剧变化，我国各地区各部门统筹国内经济工 作和国际经贸斗争，积极作为、攻坚克难，推动工业生产超预期增长， 实现“十四五”规划圆满收官。展望2026年，外部风险冲击与国内结构 性矛 随着各项改革举措加快发力，人工智能赋能新型工业化向纵深拓展， 新质生产力不断壮大，工业经济将继续向高向新向绿发展。2026年是 “十五五”开局之年，要立足于“夯实基础、全面发力”，坚持深化改 革创新、加强供需协调、推动融合发展、提升企业服务，推动工业经济 行稳致远。 003 一、对2026年形势的基本判断 （一）全球经济增长承压，贸易保护主义系统性抬头，但随着外贸多 元化格局持续深化，以及外贸竞争新优势不断增强，我出口有望保持韧性 府恐还将实施新的关税讹诈、持续升级出口管制，加大我高科技领域脱 钩断链风险。二是全球供应链加速重构。加拿大、美国、澳大利亚等打 造去中国化的“关键矿产生产联盟”，欧盟酝酿《工业加速脱碳法案》 （IDAA）推动降低对我新能源技术和产业依赖，韩国、泰国、马来西亚 等配合美国严厉打击转口贸易，将加速全球供应链重构，增加我国际经 贸合作难度，影响我产业链供应链安全稳定。 （二）部分行业存在供需失衡 当前

完善，公共数据授权运营、全国统一数据要素市场等加快建设，数据价值化从示范突破迈 向规模扩散。人工智能成为产业转型核心驱动力，“人工智能+”在研发、生产、服务等 环节加速渗透，推动产业高端化、智能化、绿色化升级，实数融合推动产业模式重构。数 字产业加速集聚，算力、数据、算法协同创新体系逐步成型。但同时，高质量数据供给不 足、数字产业投资放缓、数智经济发展不确定性等问题仍然存在，亟需在制度、技术和应 觉”、事实性错误、理 解力局限等瓶颈，加速在实际场景中落地，“数据+模型+场景”协同部 署将推动数字仿真设计、柔性生产线、精准供应链、人机协作智能体等 应用走向成熟示范，催生新企业新业态形成。三是数字产业集群梯度培 育将深入探索，在数字技术赋能下，“数据+技术”深度嵌入数字产业 集群活动，推动集群发展模式走向数据化共享、网络化协作、平台化运 营、链群化共治，京津冀、长三角、粤港澳大湾区等区域将布局形成一 在掌握公共数据资源底账、规范授权运营方面的能力得以提升。 展望2026年，各地将积极推进数据流通基础设施建设和应用，进一 步加大公共数据授权运营和开发利用力度，以数据共享融通、复用创新 为牵引，推动数据领域新场景培育和应用推广，促进数据要素产品化、 价值化发展。一方面，公共数据授权运营将加速探索，各地将灵活运用 整体授权、分领域授权、依场景授权等模式加大公共数据资源开放， 通过平台建设、

成型，量子安全过渡进入规模化落地期；同时，地缘政治驱动的网络对抗加剧、产业内生 动力不足、AI智能体安全风险凸显、新兴技术融合带来全新挑战、数字化转型对防护能力 提出更高要求等问题仍需高度关注。赛迪研究院建议从强化网络安全防护体系建设、推动 网络安全产业发展、加强AI智能体安全风险监管、完善数字化转型安全保障支撑等方面入 手，全方位稳固我国网络安全防护堡垒。 【关键词】 网络安全 发展形势 展望 2025年，我国网络安全领域在政策引导、产业发展、技术创新与全 局中的话语权与影响力进一步提升。展望2026年，全球网络空间治理将 呈现合作深化与竞争加剧并存的复杂态势，技术革新与安全风险同步升 级，我国网络安全发展需在变局中把握机遇，在挑战中强化核心能力， 推动安全保障与数字经济发展深度融合。 080 中国工业和信息化 发展形势展望系列 一、对2026年形势的基本判断 （一）多边合作与大国博弈并行重塑我国网络安全治理格局 2025年，全球网络空间治理呈现“多极化”发展态势。65个国家 约》，建立全天候联络 点机制和标准化电子证据请求流程。另一方面，美国政府可能延续对华 技术封锁政策，在半导体、量子计算、人工智能等关键技术领域的“脱 钩”风险将持续存在。在此背景下，我国将继续推动构建网络空间命运 共同体，通过“一带一路”等平台，加强与发展中国家的网络安全合 作，在全球网络治理中发挥更加重要的作用。在立法层面，《中华人民 共和国网络安全法》修订案配套细则将密集出台，针对AI安全、算网融