表明，到2035年，可能会有13亿个⼈⼯智能机器⼈，到2050年将达到40亿个。 英伟达CEO⻩仁勋最近表⽰“⼈⼯智能的下⼀波浪潮已经到来。 受物理⼈⼯智能驱动，机器⼈将彻底改变产业。1” 特斯拉CEO埃隆·⻢斯克表⽰，某种形式 的机器⼈市场——⼈形机器⼈——可能每年超过10亿台，我们最终将拥有的机器⼈数量将超过 ⼈类。2 这个新市场有3个主要推动因素: 1. 技术-多项技术进步，特别是⼈⼯智能（AI）的发展，已经显著改变了机器 尽管存在挑战，但我们得出结论：⼀个巨⼤的新市场正在形成（⾮⼈类），AI机器⼈将如约 ⽽⾄。 1 NVIDIA CEO Jensen Huang在2024年台北国际电脑展的主题演讲 2 彭博科技 - 伊隆·⻢斯克表⽰，到2040年机器⼈的数量将超过⼈类 © 2024 花旗集团 2023 2024 2025 2026 2027 2028 2029 2030 2031 2032 2033 ⼀种这样的技术是光探测与测距（LIDAR），在过去⼗年中费⽤⼤幅降低，使其 更易于⽤于机器⼈技术。 LIDAR使机器⼈能够进⾏实时物体识别和导航，处理三 维信号的速度是⼈类的数⼗倍。 3. 灵巧性 机器⼈发展受到⼀个被称为莫拉维克悖论的现象的制约——即“相对容易让计算机表 现出成年⼈的智⼒⽔平，例如在智⼒测试或下棋⽅⾯表现出⾊，但在感知和移动能⼒ ⽅⾯很难乃⾄不可能赋予它们⼀岁孩⼦的技能”。 从历史上看，机器⼈的⼿和臂受限于

图 6：主要模型 API 定价 数据来源：artificialanalysis.ai，东莞证券研究所 数据来源：artificialanalysis.ai，东莞证券研究所 2 月 18 日，马斯克旗下的 xAI 正式发布 Grok 3 家族大模型，包括 Grok 3、Grok 3 mini 以及推理模型 Grok 3 reasoning、Grok 3 mini reasoning。其中 Grok Intelligence 的地区，iPhone16 系列销售的同比表现要好 电子行业深度报告 8 请务必阅读末页声明。 于未推出 AI 功能的市场，并且表示将进一步拓展 AI 功能，在 4 月份推广包括法语、德 语、简体中文等版本，以及更新更强大的智能化 Siri。随着 AI 功能完善及推广更多地 区，预计用户换机需求有望进一步释放。 图 9：苹果近年营业收入 图 10：苹果 FY25Q1 分业务营业收入 5：重点公司盈利预测及投资评级（截至 2025/2/19） 代码 股票简称 股价（元） EPS（元） PE（倍） 评级 评级变动 2023A 2024E 2025E 2023A 2024E 2025E 002130.SZ 沃尔核材 24.38 0.56 0.76 1.03 43.85 32.14 23.69 买入 维持 002241.SZ 歌尔股份 28.54 0.31 0.77 1.03 91.17 36.92 27

化 为 概 念 数字语言 自然语言 机器语言 教育 发生 从词语到概念，抽象程度的提高，使得教育得 以发生，知识、概念、经验得以传授和传承 ➢ 长度单位：米、厘米、毫米等 ➢ 质量单位：千克、克、毫克等 ➢ 时间单位：秒、分钟、小时等 ➢ 温度单位：摄氏度、华氏度、开尔文等 数字计量与统计 ➢ 电话号码：特定格式的数字语言，拨号后通话 ➢ 日期与时间：电子日历和时钟以数字表示 ➢ 途：“是否会用于学术剽窃”。 西澳大利亚州 学术不端事件频发 允许使用人工智能 “长期禁止使用AI很难奏效，南澳大利 亚州的决定具有前瞻性。” ——南澳大利亚大学教授乔治·西门子 ✓ 弗林德斯大学 ✓ 阿德莱德大学 ✓ 南澳大利亚大学 学术抄袭和考试作弊现象，引起 学者和教育部门的广泛担忧。 《框架》宣布，2024年澳大利亚将全 面放开所有学校对AIGC技术的使用。 澳大利亚应对AIGC与教育结合的态度转变历程 汉王AI电纸学习本搭载了定制化的教育专业大模型，可实现AI作文批改、智能判题、AI口语陪练、 定制学习计划等功能。 好未来 MathGPT K12教育 以解题和讲题为核心的数学领域垂直大模型，国内首个专为数学打造的大模型。 希沃 教学大模型 K12教育 能够实现课件自动生成、集备研讨、课堂智能反馈、学情分析、作业批改等功能。 优学派 智慧教育AI大模型 K12教育 实现更智能的AI作文批改，通过启发式引导帮孩子提升作文思路；赋能AI语音助手“小优”智能升

量产计划和预期：据36氪报道，特斯拉计划2025年年初进行小批量生产，率先在特斯拉内部使用；当年年底，特斯拉工厂将应用数 千台Optimus；2026年，特斯拉将大幅度提高Optimus产量，并向外部出售。目前人形机器人成本仍较高，马斯克表示量产后单台 Optimus的成本将会控制在2万美元至3万美元之间，更进一步的目标是将成本降至1万美元左右，售价控制在2万美元至3万美元之间 。这有助于推动人形机器人进行大规模量产。 23 3.1 2023.07.20 2024.04.24 在特斯拉AI Day活动上，马斯克首次 发布Tesla Bot计划，并宣称2022年 将正式推出该款人形机器人。 马斯克正式官宣人形机器人Optimus原型机， 预计产量可达数百万台，量生产后售价将降 低至不到2万美元。预计3-5年后，人们就可 以订购特斯拉擎天柱机器人。 马斯克表示Optimus将在年底前拥有 “完成有用的工厂任务”的能力， 并计划今年底前在自家工厂率先使 并计划今年底前在自家工厂率先使 用，并于2025年底前对外销售。 马斯克在财报电话会议上称特斯拉 将在2023年开始生产人形机器人供 公司内部使用，在2026年加大生产 力度并向外部客户供应。 马斯克表示目前Optimus的量产存 在很多挑战，预计到2024年会在特 斯拉工厂中进行生产活动。 2024.10.11 在特斯拉“We Robot”发布会上，展示了 Optimus的最新训练成果，并给出量产时间

力学、波动力学、狄 拉克方程、不确定性 原理、互补性原理等 一系列理论的提出， 量子力学的理论体系 构建完成，从根本上 改变人类对物质结构 及其相互作用的理解。 量子力学诞生： 马克斯·普朗克 首次提出“量 子”的概念， 这被普遍认为 是量子力学的 开端。 量子版图灵机 概念提出：保 罗·贝尼奥夫首 次提出了量子 版的图灵机概 念，为量子计 算奠定了理论 基础。 量子计算的概 念提出：理查 德·费曼在“计

口等形式，人们可在立体全息的空间中，真实体验到前所未有 的交互感、沉浸感和参与感。它是一场社会变革，覆盖社交、 娱乐、生产、消费、商务……各类模式或将被重构并赋予新的 内涵。它还可能是一场生产关系变革，用以太坊创始人维塔利 克·布特林（Vitalik Buterin）的话说，每个人将在Web 3.0 中拥有自己的“灵魂”（Soul），在社区中自下而上地聚集在 一起，创造出一种新型的“去中心化社会”（DeSoc）。 归根 许多高科技公司正加快Web 3.0布局。“+ Web 3.0”俨然 成为继移动互联网之后又一个风口。“社交+ Web 3.0”“娱乐 + Web 3.0”“商务+ Web 3.0”正逐渐成为潮流。2021年，扎 克伯格将Facebook（脸书）改名为Meta（元），宣布将在5年内 把科幻小说中描绘的终极互联体验搬到现实世界，将Meta打造 为一家“元宇宙公司”。推特已经在自己的主产品上设置了各 种关于Web 3 联网基础设施建设无疑具有重要意义。本章拟结合国内外互联网发 展实践和技术演变趋势，分析Web 3.0的可能形态并进行相关思考。 Web 3.0是用户与建设者拥有并信任的互联网基础设 施 科技创业者兼投资人克里斯·迪克森（Chris Dixon）把Web 3.0描述为一个建设者和用户的互联网，数字资产则是连接建设者和 用户的纽带。研究机构Messari研究员江下（Eshita）把从Web 1.0 到 Web 2.0

：中联重科股份有限公司 极飞超级棉田——中国首个无人化棉花农场项目…………………………………………………………84 推荐单位 ：广州极飞科技股份有限公司 沃得鸿龙棉花收获机械………………………………………………………………………………………84 推荐单位 ：江苏沃得农业机械股份有限公司 牧原数字化种养循环案例……………………………………………………………………………………85 推荐单位 ：牧原实业集团有限公司 ——CCTV-17《出道吧！科技小院》 总台农业农村节目中心《超级农人 秀》栏目，聚焦在乡村振兴建设路上具 有引领价值的超级农人们，近距离见证 他们“秀”出自己的超凡技能、不凡成就， 以及为乡村振兴注入的新活力。伊犁哈 萨克自治州昭苏县是全国马匹存量最多 的县城，当地群众依托马产业的发展实 现了“马上致富”。“90 后”小伙米尔 根，毕业后一直从事伊犁马的繁育工作， 伴随着产业的发展，他有了马匹繁育技术员、赛马训 2019 年，沃得农机决心研发出中国自己的高端采棉机。面对技术壁垒，沃得农机组成技术攻坚小组， 奔赴新疆实地调研，倾听棉农们的需求，自主研发，勇挑重担！同年 9 月，便将首批生产出的 20 台采 棉机送到了新疆棉农手里。之后连续三年，沃得农机向新疆运达了超 1000 台新型高端采棉机。 以科技创新为引领 , 加快发展新质生产力。而新质生产力的落脚点还是要服务群众、服务发展。 沃得派出近 2000

数字金融系列深度之一 分析师：赵然 zhaoran@csc.com.cn 021-68801600 SAC 编 ÷ ： S1440518100009 SFC 编 ÷ ： BQQ828 分析师：沃昕 ß woxinyu@csc.com.cn 010-56135215 SAC 编 ÷:S1440524070019 分析师：李梓豪 lizihaodcq@csc.com.cn 010-56135214 技 … … 投 顾商 业 分析 3Xequity 、 Advisor Clarity 、 Advisor Metric… … 待 发 展 3.4 中美财富管理产业链概况对比 毕马威、德勤、金杜律师事务所 …… KPMG 、 Weil, Gotshal & Manges LLP … … blueleaf 、 Black Diamond … … 待 发 展 交 易 平 Ā / 目前重点覆 盖非银金融 P 前 瞻领域研究 2 吴马涵旭 复 æ 大学硕士，资深分析师，主要研究证券业 ó/ 资本 ^ 场政策 / 金融科技 ( 支付 / 信 ¯/ 理 ¯) /A IGG+ 金融等 2 沃昕 ß 中信建投非银金融 P 前瞻团队分析师， Xð 大学硕士，主要覆盖保险 / 保险科技 1 养老金融领域，对人身险 ï 品结构转型 1 资 ï 负债 { 配 1 养老金金融等细 分领域 p 较 ~

性，各大云厂接入 DeepSeek，有望加速推动大模型走入千行百业，带 动推理需求实现增长，服务器产业链有望受益。建议关注电源、PCB、 铜缆、光模块等环节，例如麦格米特、泰嘉股份、沪电股份、深南电 路、沃尔核材、神宇股份、中际旭创、新易盛等。2）模型接入成本降 低，端侧 AI有望受益。DeepSeek 降低了终端厂商接入 AI 大模型的成 本与门槛，随着 DeepSeek-R1 等高性能 AI 模型的广泛应用，AIPC、

数据：医院/体检机构/穿戴设备 • 硬件：AI芯片/传感器/智能终端 • 软件：算法框架/医疗影像分析 • 技术：5G/脑机接口 • 可穿戴设备：华为、苹果 • 智能终端：鱼跃医疗、三诺生 物、怡和嘉业、德康医疗 • 新兴技术平台：Neuralink、 BrainCo（强脑科技） 中游 技术应用层 下游 应用场景 • 健康管理平台（AI健管师/慢病 管理） • 应用场景：运动/营养/心理/睡 资料来源：美年健康官网，国联民生证券研究所 AI在医疗系统管理中的应用——美年健康 德晟保险经纪有望结合美年健康管理+慢病管理+远程医疗+保险支付的产业闭环，共同开发“保险保障+健康医疗”价值协同的 保险产品与服务，降低客户的重疾发病率和理赔率，实现客户价值最大化。 美年健康保险业务平台 资料来源：德晟保险经纪官网，国联民生证券研究所 医疗信息化行业应用展望 我们认为，随着技术逐渐突破 准， 新三板市场以三板成指（针对协议转让标的）或 三板做市指数（针对做市转让标的）为基准；香 港市场以摩根士丹利中国指数为基准；美国市场 以纳斯达克综合指数或标普500指数为基准；韩国 市场以柯斯达克指数或韩国综合股价指数为基准。 股票评级 买入 相对同期相关证券市场代表指数涨幅20%以上 增持 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于5%~20%之间 持有 相对同期相关证券市场代表指数涨幅介于-10%~5%之间