免责声明和披露以及分析师声明是报告的一部分，请务必一起阅读。 1 证券研究报告 工业/能源 DeepSeek 冲击下，AI 产业对国内电 力行业的变与不变 华泰研究 工业 增持 (首评) 能源 增持 (维持) 研究员 刘俊 SAC No. S0570523110003 SFC No 仅为美国同行增速的不到三分之二、总量的不到十分之一。根据 IDC 预测 2025-27 年国内人工智能服务器工作负载中超过 70%将用于推理，仅不到 30%为训练，因此即使 DeepSeek 大幅下降训练算力，对国内冲击相对较小。 根据信通院，截止 2022 年末中国算力规模 302EFlops，结合主要云厂资本开 支和芯片出货预测，我们预计 2024-26 年我国算力规模年复合增速有望达到 44%，带动 2025/2026

结构简单等效果，提升特斯拉人形机器人的整体性能和稳定性。 人形机器人腿部结构设计技术 通过优化人形机器人的腿部动力结构、足部结构和大腿结构设计，能够解决载 荷冲击、机器人步态不稳定和使用寿命短等问题，实现恒刚度效果、平稳吸收 冲击力，并减少足部结构在高频段的振动，提高整体稳定性和使用寿命。 人形机器人上肢结构设计技术 通过创新的人形机器人上肢结构设计，解决了传统人形机器人上肢造价高、功 可变刚度执行器将模仿人类肌肉的工作原理，能够根据任务需求动态调整其刚度和柔顺 性。这种执行器由高性能电机、弹性元件和先进的传感器组成，可以在需要精确控制的任 务中表现出高刚度，而在需要吸收冲击或与人类安全互动时表现出高柔顺性。系统将采用 拮抗肌肉配置，每个关节由两组或多组执行器控制，类似于人类的屈肌和伸肌系统，从而 实现更自然、更高效的运动。 仿生材料方面，研究将集中在开发 触感知与柔顺控制等 [19]。这些技术需要大量人机交互信息支撑，且实时性要求高，在面对突发状 况时可能存在局限性。为解决这一问题，在人形机器人本体设计上增加安全防 护装置成为重要途径，如当外部冲击力或力矩超过对人体伤害阈值时，通过特 定机制避免对人体造成伤害[1][6]。 特斯拉人形机器人的技术突破解读 LICHENYANG@PATSNAP.COM 13

与“实验验证滞后”痛点，AI 通过跨尺度建模、分子动力学加速等方案实现突破。在生产流 程中，AI 结合高通量机器人实验优化生产，降低损耗与故障率。但 AI 也在瓦解传统技术壁 垒，“白痴指数”高的材料受冲击大。化工企业需加强 AI 研发、引进人才、推动数字化转型， 以应对挑战，把握发展机遇。 许隽逸 张玮航 陈律楼 黄楷 SAC：S0590524060003 AI+机器人的冲击或越严峻。 产品的成本相比制造该产品的原材料成本的比例即为马斯克提出的“白痴指数”，在 AI+机器 人时代，高“白痴指数”意味着其生产过程有很大的优化空间，AI 技术更容易在这些材料的 研发和生产中发挥作用，找到低成本的替代品。而对于一些白痴指数较低的化工材料，如部 分成熟化工产品或者已近处于严重过剩的化工品，其生产工艺已经相对成熟，生产过程简单 高效，受到 AI 冲击或相对较轻。例如谷歌 要依据数 据集的规模、标注情况以及任务复杂性来决定使用何种算法。在完成 AI 模型训练后， 还需通过实际实验验证，自动化验证能够大大提升效率。 “白痴指数”越高的化工材料面临 AI+机器人的冲击或越严峻。产品的成本相比制造 该产品的原材料成本的比例即为马斯克提出的“白痴指数”，在 AI+机器人时代，高 “白痴指数”意味着其生产过程有很大的优化空间，AI 技术更容易在这些材料的研 发和

低震荡市 强化学习 PPO 算法 日内交易 事件驱动型市场 NLP 情感分析+贝叶斯网 络 1-60 分钟 交易层实现智能执行的关键技术包括：  订单拆分算法：TWAP/VWAP 策略优化冲击成本  流动性探测：盘口深度预测模型  异常熔断机制：基于波动率突变的动态止损 实际部署时需要解决三个核心问题：首先，过拟合控制需通过 Walk-Forward 分析，保持样本外测试年化衰减率<15%；其次， 构建从资产配置到订单执行的多级风控：  组合层：限制单一资产暴露≤10%，行业暴露≤25%  策略层：设置每日止损阈值（如单策略日亏损≤2%）  执行层：采用 TWAP/VWAP 算法减少市场冲击 实时监控市场流动性指标（如买卖价差、订单簿深度），当流 动性下降 30%时自动降低仓位。 合规性框架必须嵌入系统设计 建立可审计的决策日志，记录所有交易信号的生成依据。关键数据 包括： 采用事件驱动型回测框架，确保与实盘交易逻 辑一致。框架需包含以下模块：  数据加载模块：支持 OHLCV 数据、tick 级数据及基本面数据 的按时间戳对齐  交易引擎模块：模拟订单撮合机制，包含滑点、手续费、流动 性冲击等市场摩擦因素  风险管理模块：实时监控杠杆率、最大回撤、风险敞口等指标 关键参数设置需遵循以下原则： | 参数类别 | 设置要求

信息安全 构建量子安全体系 目录 03 02 量子计算对金融业的挑战与应对 04 05 同业实践 量子计算优势 金融业新机遇 量子计算特性及技术路线概览 01 量子算力突破对加密算法的冲击 12 采用 单一密钥 进行“加密-解密”；AES（高级加密标准）支持128位、192位、256位密钥长度 • Grover算法加速暴力破解 ：破解速度从（O(2n)）降至（O (2n/2) ，等价于“有效安全位减半” 谷歌估算：（2019年）需2000万比特的量子计算机用时8小时；（2025年5月）需100万比特的量子计算机用时7天 • 学术界保守估算：需1300万比特的量子计算机用时6小时 破解RSA实验与研究 量子算力突破对加密算法的冲击预测 13 未来展望  短期（5-10年）：现有加密体系仍安全，但需加速抗量子算法部署，防范“先存储后破解”攻击  长期（10年+）：若量子计算机实用化后，传统加密将面临严重安全风险，须依赖量子安全技术

务模式单一，运营过程中速度慢、候车时间长、 准点率低等问题普遍存在。 2014 年以来，中国城市综合交通运输体系经 历了结构性变化。城市轨道交通进入大规模发展 时期。轨道交通的快速发展对地面公交客运量产生 了极大冲击；网约车等出行方式出现并迅速发展， 抢占了大部分公共交通客流，使其他出行方式在出 行结构中的份额不断下降；共享单车蓬勃发展， 为“最后一公里”问题提供了新的解决思路。城市 公共交通系统已完成跨越式发展。2022 同合作。中国城市公共交通系统进入了面向乘客服 务体验的新一轮转型发展周期。 2 中国公共交通系统发展面临的挑战 近年来，在公共交通财政补贴投入高居不下、 基础设施投入持续增加的背景下，受机动化快速 增长、新型交通方式冲击等多重因素综合影响[10]， 中国城市公共交通客运量和分担率均出现了较大 滑坡 （图 1）。公共交通资源浪费、高空载率、服 务吸引力严重不足等诸多问题显现。究其原因， 图1 公共交通供需发展状况

UN 、 IEC 、 ISO 等破 坏性安全测试，无起火爆炸隐患 过欠压保护 高低温保护 过流保护 消防系统 温控系统 监控系统 材料阻燃等级 电芯安全设计 密封 （ IP54 ）耐振动 耐冲击 耐碰撞 安全设计 化学安全 三、综合能源系统的安全与保护 储能系统的安全设计 短路保护 绝缘保护 高压标识 机 械 安 全 功 能 安 全 电气安全 变流器过流保护 保护技术 发电系统的

沟通服务效率低 • 提袋率下降 • 客单价无法有效提升 • 前端无法区分会员与新户 • VIP 到店无法提供个性服务 • 传统 CRM 无法与用户产生粘性 在电商蓬勃发展的冲击下，商超的客流量和盈利能力急剧下降。如何提高商超的盈利能力，提高零售商铺的资产，整合商超的品牌和价 值？ 智慧平台 --AMS 人脸识别客流统计信息发布系统 AI 智能 + 人脸识别系统应用整体解决方案

7 滑轨式母线已在大型数据中心得到广泛应用，由始端箱、母线直线段、母线连接器、插接箱 和安装附件组成，具备优异的接触性能与承载能力。系统支持全线电流、全母线温度实时监测及 告警功能，可显著提升抗冲击能力与长时间运行稳定性。 2.1.3 更高系统可靠性 数据中心智能末端配电母线的经济性体现在全生命周期成本优化：一方面可大幅降低运维与 安装成本；另一方面节能特性突出，以 400A 规格为例，年用电成本较电缆方案节约